數(shù)據(jù)顯示，上周漲幅最好的行業(yè)是申萬采掘板塊，累計漲幅為5.02%，但以水井坊、山西汾酒為代表的二線白酒區(qū)間漲幅卻能達(dá)到7%以上，貴州茅臺、五糧液等龍頭企業(yè)也漲幅不俗。分析人士表示，基本面始終是股價最直接的催化劑，白酒類上市公司經(jīng)營向好趨勢未變，預(yù)計隨著8月中旬后旺季的到來，產(chǎn)品價格有望受到催化繼續(xù)上漲，從而帶動白酒板塊持續(xù)反彈。
白酒股全線上漲
上周五，A股市場再起震蕩，申萬食品飲料板塊弱市中力爭上游，全天漲幅達(dá)到0.62%，在全部28個一級行業(yè)中排位第二，從食品飲料板塊成分股看，當(dāng)天對指數(shù)貢獻(xiàn)最大毫無疑問是白酒品種。其中，沱牌舍得、口子窖、水井坊、今世緣、山西汾酒占據(jù)漲幅排行榜前五位，具體漲幅分別為9.36%、3.99%、3.85%、3.34%和2.97%；不僅如此，當(dāng)天漲幅最大的前十只成分股中，除湯臣倍健主營業(yè)務(wù)為膳食營養(yǎng)補(bǔ)充劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其余9只股票均為酒類企業(yè)。與之相對的是，板塊中的食品股大多陷入陰跌。
事實(shí)上，這種食品飲料行業(yè)內(nèi)部白酒股和食品股“背道而馳”的極端現(xiàn)象在上上周已有端倪：一方面，以酒鬼酒為首的三線白酒發(fā)生暴漲；另一方面，以貝因美和雙匯為代表的食品股則持續(xù)下跌。太平洋證券認(rèn)為，前期一線白酒大幅上漲并持續(xù)較長時間之后，伴隨中報陸續(xù)披露，二三線基本面有所改善或者有改善預(yù)期的小市值白酒股慢慢結(jié)束滯漲，開始迎來行情。如酒鬼酒中報業(yè)績超越市場預(yù)期，整體收入環(huán)比Q1改善顯著，近期資金流入明顯，機(jī)構(gòu)和其他投資者買入意愿非常強(qiáng)烈。
此前，在貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖等白酒股掀起一輪明顯上漲潮，尤其是貴州茅臺股價逼近480元/股后，市場對此類白酒龍頭股一度形成分歧，長期看好白酒行業(yè)成長性的投資者依然堅定持有，另有部分投資者則認(rèn)為此類股票估值偏貴、市值過大，不會進(jìn)行配置。但從上周走勢來看，白酒龍頭股的品牌價值和消費(fèi)潛力依然受到大多數(shù)投資者的認(rèn)同。上周，瀘州老窖、五糧液、貴州茅臺區(qū)間漲幅分別達(dá)到4.52%、4.13%和3.68%，上周最高時，貴州茅臺股價一度觸及475.01元，區(qū)間成交呈明顯放量狀態(tài)。
旺季催化業(yè)績?yōu)橥?/strong>
價格趨勢是下半年白酒行業(yè)投資主要邏輯。東興證券分析師認(rèn)為，上半年酒類CPI區(qū)別食品CPI走勢主要是白酒價格上漲的貢獻(xiàn)，短期看白酒價格上行的格局不會被改變。相比食品CPI下半年預(yù)期溫和上漲的趨勢，白酒內(nèi)生邏輯驅(qū)動的價格上升將更加獨(dú)立，價格趨勢確定的投資邏輯也將更加清晰。
產(chǎn)品價格方面，7月茅臺電商渠道價格為1299元/瓶，相比2016年同期價格上漲幅度超過40%，而實(shí)體渠道茅臺零售價格更高。茅臺零售價格從2016年四季度開始初次出現(xiàn)強(qiáng)勁上漲趨勢，五糧液價格在2016年四季度后也有顯著回升。相比2015年的底部位置，一線白酒價格綜合回升幅度超過50%。渠道保持低庫存是價格回升的基礎(chǔ)，需求端的回暖是價格加速回升的驅(qū)動力。
另外，雖然滯后于一線白酒，但中檔白酒2017年提價范圍和幅度都有所擴(kuò)大，例如郎酒在1-7月經(jīng)歷了三次價格上調(diào)。分析人士認(rèn)為，二線白酒今年開始才進(jìn)入價格右側(cè)階段，而價格向上的趨勢有望繼續(xù)保持，對應(yīng)到報表端反映業(yè)績增長，預(yù)計下半年可以兌現(xiàn)。
興業(yè)證券認(rèn)為，業(yè)績?yōu)橥鯐r代，二三線白酒業(yè)績超預(yù)期增長，強(qiáng)化白酒行業(yè)向上趨勢，前期對中報擔(dān)憂清楚，白酒板塊中報行情值得期待。當(dāng)前來看，白酒基本面依然強(qiáng)勁，渠道了解到茅臺購貨需要提前預(yù)約，五糧液批發(fā)價淡季堅挺，國窖1573開始停貨，水井坊全線產(chǎn)品價格向上調(diào)整。
長江證券認(rèn)為，7月雖然是白酒淡季，但當(dāng)前白酒價格繼續(xù)表現(xiàn)出淡季不淡趨勢，在基本面見頂之前白酒行情不會見頂，而白酒基本面至少還有1-2年的持續(xù)周期，原因在于渠道庫存增加等因素未大范圍發(fā)生，企業(yè)盈利水平仍有提升空間。預(yù)計8月中旬后消費(fèi)旺季的帶來，有望催化價格進(jìn)一步上漲。
具體布局方向上，中銀國際推薦兩主線選股：一是已現(xiàn)向上拐點(diǎn)、業(yè)績彈性高的次高端品種；二是業(yè)績成長確定的高端白酒。
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