近期市場有色金屬股票與期貨同步走高，期股聯(lián)動相關性增強，尤其以金屬鋁表現(xiàn)搶眼。這一波“煤飛色舞鋼花濺”行情主要受益于供給端收縮導致價格上漲，企業(yè)利潤回升，因此階段性的業(yè)績確定性及增長性走強。有色金屬股票一改前期虧損累累，在股票市場重新關注價值投資和業(yè)績的階段更受青睞。
鋁價目前在偏弱基本面和偏強政策面的博弈下高位震蕩走強。雖然目前在供給減少量不明顯的情況下，下游需求不佳，交易下滑，庫存依然處于回升過程，使得現(xiàn)貨鋁價承壓。但供給側改革預期使得大概率后期減產(chǎn)將逐步落實，庫存增加壓力有望減少，支撐后期鋁價。成本端煤炭價格預計高位震蕩，氧化鋁價格或將因電解鋁產(chǎn)能收縮而承壓，陽極碳素將因下半年投產(chǎn)項目增多而走穩(wěn)，整體預計成本端維穩(wěn)震蕩。SMM統(tǒng)計當前國內電解鋁運行產(chǎn)能加權含稅完全成本12797元/噸，加權含稅現(xiàn)金成本11811元/噸，超過98%以上運行產(chǎn)能現(xiàn)金盈利。成本端維穩(wěn)的情況下，電解鋁價格上漲有望使得鋁企收益增加，帶動業(yè)績回升，有望迎來期股雙贏。
2017年7月供給側改革新疆和山東地區(qū)減產(chǎn)消息發(fā)酵推動鋁價攀升。8月鋁市場預計電解鋁市場去產(chǎn)能逐漸落實，減產(chǎn)產(chǎn)量逐漸影響到電解鋁供應，庫存增速預計放緩。8月2日早盤鋁市場股票大幅上漲，中鋁、云鋁、神火一度漲?；蚪咏鼭q停，中午網(wǎng)絡傳播消息中國宏橋將于10月15日前關閉260萬噸產(chǎn)能，刺激滬鋁價格大幅上漲。若屬實，則可覆蓋前期亞洲金屬統(tǒng)計下半年將投產(chǎn)約240萬噸新增產(chǎn)能。后期據(jù)彭博報道，中國宏橋管理人員稱，將關閉、取代超過200萬噸的鋁產(chǎn)能，把產(chǎn)量維持在接近當前的水平。
據(jù)百川統(tǒng)計，截至7月27日，中國電解鋁有效產(chǎn)能4391.6萬噸，開工3764.25萬噸，開工率86.40%。運行產(chǎn)能180萬噸，現(xiàn)已經(jīng)減產(chǎn)25萬噸，進程緩慢。魏橋鋁電現(xiàn)運行產(chǎn)能841.1萬噸，現(xiàn)已經(jīng)減產(chǎn)56.6萬噸，已確定待減產(chǎn)量為36萬噸，或減產(chǎn)但未明確減產(chǎn)量37萬噸，現(xiàn)在減產(chǎn)繼續(xù)進行中。新疆東方希望有色金屬有限公司現(xiàn)運行產(chǎn)能160萬噸，減產(chǎn)進程緩慢，現(xiàn)已經(jīng)減產(chǎn)35萬噸，已確定待減產(chǎn)量5萬噸。目前已關停產(chǎn)能為116.5萬噸，待關停產(chǎn)能為41萬噸，不確定37萬噸。整體關停產(chǎn)能有望達到200萬噸甚至略超200萬噸。
電解鋁去違規(guī)產(chǎn)能正逐步落實，購買電解鋁合規(guī)產(chǎn)能指標是保持違規(guī)產(chǎn)能合規(guī)生產(chǎn)的重要途徑，目前指標炙手可熱水漲船高。據(jù)SMM，據(jù)了解，當前指標報價區(qū)域性差別大，但都呈現(xiàn)非常明確的上漲趨勢。陜西地區(qū)心理預期達到每噸3000元上下，而河南地區(qū)由于有前期每噸1000元上下的實際成交作為參考，因此，目前手中仍握有可出售指標的企業(yè)，對于指標價格的心理預期要相對理性一些，基本在每噸2000元上下，但是河南省優(yōu)先滿足省內鋁企擴建需求，暫時不允許產(chǎn)能指標出省。購買指標將增加購買企業(yè)的成本，但有利于擁有合規(guī)產(chǎn)能的企業(yè)，部分國企因產(chǎn)能合規(guī)而將更能享受到價格上漲的業(yè)績增長。
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