統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，電解鋁價格在不斷上漲。數(shù)據(jù)顯示，滬鋁夜盤收漲5.05%，LME期鋁收漲3.4%，報2030美元/噸，創(chuàng)2014年12月份前期以來收盤新高。
造成電解鋁價格上漲因素有很多，首先從供給端看，今年力推的供給側(cè)改革對電解鋁產(chǎn)能去化明顯。4月，國家發(fā)改委等四部委聯(lián)合發(fā)布《清理整頓電解鋁行業(yè)違法違規(guī)項目專項行動工作方案的通知》，決定將用6個月時間，全面完成電解鋁違規(guī)違法項目清理整頓工作。目前距離督促整改截止日期10月15日日益接近。
隨著中央環(huán)保巡視組的進駐，占據(jù)我國產(chǎn)能30%左右的山東電解鋁供給或進一步收縮。此前山東省印發(fā)《2017年環(huán)境保護突出問題綜合整治攻堅方案》，提出2017年11月15日至2018年3月15日，達標排放的氧化鋁、電解鋁等行業(yè)限產(chǎn)30%以上，達不到相應(yīng)排放標準或限值要求的實施停產(chǎn)。
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中泰有色：環(huán)保政策持續(xù)加碼 電解鋁板塊望迎世紀行情
清理整頓違規(guī)產(chǎn)能進度和力度好于市場預(yù)期。據(jù)統(tǒng)計，國內(nèi)電解鋁違規(guī)產(chǎn)能規(guī)模約為541萬噸，目前已經(jīng)關(guān)停約200萬噸，預(yù)計10月底之前還會有接近200萬噸的產(chǎn)能陸續(xù)被關(guān)停。清理整頓工作，除政府主導(dǎo)外，還引入第三方機構(gòu)具體參與，可操作性更強。(備注：我們預(yù)計8月份會是一個關(guān)停高峰期)
環(huán)保政策持續(xù)加碼，疊加效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。采暖季實施錯峰生產(chǎn)，將在“2+26+3”個城市錯峰30%，預(yù)期影響電解鋁的產(chǎn)能規(guī)模將達到100-200萬噸/年，按照中性假設(shè)(影響電解鋁產(chǎn)能100-150萬噸/年)測算，今年采暖季電解鋁運行產(chǎn)能將降至3400萬噸水平。
電解鋁將由供給過剩走向常態(tài)短缺。隨著供給側(cè)改革的持續(xù)推進，電解鋁產(chǎn)量將從9月份開始出現(xiàn)明顯下降，庫存去化也將開始啟動，預(yù)計今年三季度缺口將達到10萬噸左右，四季度缺口將擴大至60萬噸，供需關(guān)系將出現(xiàn)根本性逆轉(zhuǎn)。
下游消費持續(xù)向好，看好中長期鋁價。今年上半年國內(nèi)鋁需求增速約為12%左右，下游消費表現(xiàn)火爆。預(yù)計鋁價上漲的時間節(jié)點為今年四季度和明年二季度，在供給側(cè)改革政策的推動下，明年鋁價有望達到18000-20000元/噸。并且長周期看好鋁價，行業(yè)是趨勢性反轉(zhuǎn)！
在供改政策從嚴、環(huán)保政策加碼、供給常態(tài)短缺以及消費持續(xù)向好四大因素支撐下，我們堅定看好電解鋁板塊投資機會，相關(guān)投資標的：中國鋁業(yè)（601600）、云鋁股份（000807）、神火股份（000933）(煤炭組)。
風(fēng)險提示：政策落地不及預(yù)期，下游消費不及預(yù)期。
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