自從23日寫了產(chǎn)業(yè)熱點：題材已具備反彈再跌的炒作價值（AK8月24交易提示）之后，產(chǎn)業(yè)邏輯并沒有太大變化，從價格走勢節(jié)奏上，8月份的幾篇文章對價格下跌的風(fēng)險已經(jīng)做了充分的揭示，只是價格并沒有出現(xiàn)深度的調(diào)整，取而代之的是高位震蕩，一時間讓9月價格走勢將開啟何種節(jié)奏變得模棱兩可，單邊下跌還是震蕩下跌。
螺紋鋼：
期貨推動行情的節(jié)奏越來越迷茫，震蕩區(qū)間越來越窄，價格在考驗MA20的支撐時，采取磨破方式，且更多是日內(nèi)跌破收盤重新回到均線，說明主力資金的猶豫心理。
換個角度，螺紋在情緒高漲的階段選擇振幅收斂，也可以認(rèn)為是一種蓄勢，對于研究技術(shù)分析的不難發(fā)現(xiàn)，走出了一個三角形，按照三角形資金慣用的手法要么欲揚先抑，要么欲抑先揚，單純從盤面和市場情緒看，很難抉擇。
從螺紋鋼產(chǎn)業(yè)定位：
我自己的定位就是出于趕頂階段，趕頂何時終結(jié)，最先反應(yīng)的是期貨價格。
趕頂階段的市場心理：一個利好就能激起一片漣漪，畢竟情緒是高漲的，且有很多臨陣倒戈的新多頭滿懷希望要多單獲利，所以會想盡一切辦法找利好理由，其實這個地方利好題材已經(jīng)比較單一了，更多就是環(huán)保，而資金對環(huán)保的解讀也是片面的，環(huán)?？刂乒?yīng)是利好，但是環(huán)保也控制了需求也算是利空吧？所以資金的片面解讀和市場情緒左右導(dǎo)致近期價格波動的無序，然，從產(chǎn)業(yè)找題材還是利空炒作點要多于利多。
供應(yīng)上，環(huán)保會約束供應(yīng)的釋放，但是在采暖季沒有到來前，現(xiàn)階段的供應(yīng)壓縮其實就是階段性的，一旦政策接觸，產(chǎn)能會快速釋放到位，再者環(huán)保政策現(xiàn)在不僅僅是階段性控制污染排放（這還不是根本解決污染），更重要的是要擔(dān)負(fù)起鋼廠盈利所承擔(dān)的市場調(diào)節(jié)功能。換句話，9月份的供應(yīng)不會有問題，至于貨源我認(rèn)為也不會像上半年那么緊缺（如下圖），畢竟產(chǎn)能6月份已處于高位，又遇到實際消耗的淡季，所以市場沉淀貨源多——只要下跌形成預(yù)期，價格越跌貨會越多。其實現(xiàn)在鋼廠最怕的就是這個局面出現(xiàn)。
我們發(fā)現(xiàn)鋼廠的價格很多時候就是為了保護(hù)成交量而不得不上調(diào)，因為價格下跌一旦引起市場共識，貿(mào)易商開始把不流通的貨開始銷售，鋼廠銷售壓力會加大，利潤雖然有足夠的抗風(fēng)險能力，但是一旦形成共識，有有利潤空間緩沖，不排除價格會加速下跌。因為鋼廠的銷售狀態(tài)已經(jīng)沒有了上半年的熱手。
主要原因就是中頻爐原先覆蓋的市場需求下半年欲望遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于上半年。
關(guān)于鋼材需求，個人一個擔(dān)憂，基建原先的資金因為原材料價格上漲已經(jīng)削弱了原先審批的項目款的使用效率，所以終端資金緊張情緒在開始蔓延，另外資金緊張的同時貿(mào)易商回款周期延長，鋼廠直銷受到?jīng)_擊，再加上上半年的熱錢采購也告一段落，所以鋼廠非常擔(dān)心價格下跌帶來的銷售壓力，所以這是一個非常關(guān)鍵的節(jié)點。’
所以，最近螺紋價格走勢相對比更適合把握階段性下跌的機(jī)會，當(dāng)然參與的時候需要配置止損參與。從心理上期貨能否破位直接回左右現(xiàn)貨市場的心理底線，因此日線跌破MA20之后的做空機(jī)會是近期操作的重中之重。
特別解讀幾個關(guān)鍵變量影響力：
行情6月7月上漲說是電弧爐產(chǎn)能短期難釋放是一個重要理由，8月份已經(jīng)沉沒啦，非常值得警惕的一個消息，因為保守估算9月中下旬這部分供應(yīng)就會釋放出現(xiàn)，所以，螺紋是繼續(xù)高位震蕩后下跌還是就此開始下跌，9月成交好（趕工小旺季需求）轉(zhuǎn)后再次反彈，這兩種可能性都有，所以螺紋的操作從個人角度，還是傾向于把握做空的交易機(jī)會。
關(guān)于鋼材庫存的問題，目前的庫存結(jié)構(gòu)還是處于增加階段，增加的原因可以兩方面解讀，一是為了匹配下游需求做的保低庫存（有提振），二是終端排斥高價貨源，導(dǎo)致短期庫存積壓導(dǎo)致的庫存上漲（有壓力），這個從庫存角度看，庫存當(dāng)下的增加就是未來的貨源，所以庫存可以炒作價格上漲的理由不充分。
螺紋基差動態(tài)邏輯，2017年基差邏輯的驅(qū)動著是期貨價格走勢，現(xiàn)貨價格會在旺季抗跌造成基差升水期貨大，同樣也是因為現(xiàn)貨淡季價格上漲空間有限期貨快速上漲帶來基差修復(fù)，同樣的狀態(tài)9月份現(xiàn)貨價格即便遇到下跌行情也會相對期貨價格更加抗跌，相對強(qiáng)弱也就形成了基差震蕩走強(qiáng)的結(jié)構(gòu)，單純從這個角度思考，螺紋的套保理論基礎(chǔ)一直存在。
兵法曰：上兵伐謀攻心為上，期貨很多時候就是心理，所以倒推反思路思考問題。從09年螺紋期貨上市至今，20均線是一個相對穩(wěn)妥的參考線，雖然有效性也是概率（產(chǎn)業(yè)誰也不能一直看對吧），但是期貨跌破MA20市場是懷疑的，因為沉浸在高位奢望中，當(dāng)價格一路下跌跌破MA60的時候一般資金考慮不再是懷疑不會跌，而是懷疑會不會漲的問題。其實這個過程就像開篇的產(chǎn)業(yè)價格狀態(tài)推導(dǎo)圖一樣，突破中帶來懷疑，加速中轉(zhuǎn)變，瘋狂中等待調(diào)整機(jī)會，趕頂中果斷參與。所以螺紋價格如果有下跌的機(jī)會還是建議配置止損參與的。至少目前市場狀態(tài)還是這個邏輯。