國投安信期貨高級分析師 何建輝 從業(yè)資格號F0242190投資咨詢號Z0000586
持續(xù)回調后，周四鐵礦石期價重新走強，主力1801合約大漲3.9%。在市場預期反復的情況下，近期鐵礦石期價節(jié)奏轉換較快，波動劇烈，不過整體趨勢依然震蕩向上。期價上行動能一方面來自供需面的好轉，另一方面，目前礦石在整個黑色系中明顯被低估，有較大的補漲空間。
一、鋼廠高利潤支撐需求
在高利潤支撐下，近期鋼廠高爐開工率整體維持高位，雖然受環(huán)保限產(chǎn)等因素影響難以進一步上升，但后期下降的可能性更低，這對礦石需求形成支撐。同時，隨著6月以來焦炭價格持續(xù)大漲，鋼廠對高品礦需求進一步攀升，繼續(xù)提高鐵礦石入爐品位以增加鐵水產(chǎn)出效率，近期高低品溢價繼續(xù)擴大，再創(chuàng)歷史新高。8月30日，普氏指數(shù)65%-58%價差達到53.75美元/噸，較5月26日的相對低點累計上漲18.75/53.6%。
二、鐵礦石補漲空間較大
從品種間比價看，截至周四收盤，螺紋1801合約、焦炭1801合約和鐵礦石1801合約的比價分別為6.85、4.09，均顯著高于正常水平。特別是焦炭、鐵礦石比價，基本處于歷史新高附近，按期貨盤面價計算，焦炭在煉鐵成本中已經(jīng)超過鐵礦石。盡管高比價受供應端收縮力度不同支撐，但從較長時間周期看，極端比價仍有向均值修復的驅動，鐵礦石在黑色系中明顯被低估，有較大的補漲空間。
三、波動中重心逐步抬升
從整體上看，在宏觀經(jīng)濟緩中趨穩(wěn)、穩(wěn)中略有向好的格局下，市場預期逐步好轉，商品市場仍是牛市氛圍，文華商品指數(shù)處于前期高點附近，黑色系整體的運行趨勢依然震蕩向上。從礦石方面看，由于市場預期反復、投機資金亢奮，期價運行節(jié)奏轉換較快，波動劇烈，不過總的運行特征依然是波動中重心逐步抬升。