上周，螺紋與熱卷主力合約，在煤炭現貨價格持續(xù)走高帶動下走穩(wěn)，臨近周末突發(fā)事件沖擊，鋼材價格快速走高，且持倉快速上升，同時鋼鐵行業(yè)PMI走勢良好表明市場旺季預期強烈，進而在板材的引領下鋼價在度突破前高。其中，螺紋鋼期貨近月RB1710，周收于4，132元/噸，上漲117元/噸，上漲幅度為2.91%，成交量減少35.8萬手至93.7萬手，持倉量減少14.45萬手至42.15萬手；螺紋鋼期貨主力RB1801，周收于4，062元/噸，上漲132元/噸，上漲幅度為3.36%，成交量增加157.1 萬手至2320.5萬手，持倉量增加76.67萬手至387.44萬手。熱軋卷板近月HC1710，周收于4，308 元/噸，上漲192元/噸，上漲幅度4.66%，成交量減少16.3萬手至25.9萬手，持倉量減少4.29萬手至11.56萬手；熱軋卷板主力HC1801，周收于4，251元/噸，上漲201元/噸，上漲幅度為4.96%，成交量減少262.2萬手至546.8萬手，持倉量增加20.55萬手至94.89萬手。
上周，黑色系中鋼材走勢最好，鐵礦石次之，雙焦最弱。螺紋鋼指數漲3.36%，熱軋卷板指數漲4.96%，焦炭指數跌5.40%，焦煤指數跌4.18%，鐵礦指數跌0.43%。
一、滬鋼突破上行
螺紋鋼1801周五突破暴漲，收4062（漲135），總增倉25萬余手，成交量增加。前十名資金流向：多頭大幅集中增倉，持倉量大增，集中度大增；空頭大幅集中增倉、部分集中減倉，持倉量大增，集中度增加。當前受京津冀秋冬季環(huán)保巡查開始影響，多頭延續(xù)增倉挺價，本鋼高爐輔助設備事故導致資金集中增倉拉漲突破4000關口，跳漲上沖4100，盤面走勢較強，高位壓力增大。全國主要城市螺紋鋼大漲，成交一般，當前庫存同期低位，暴利之下鋼廠產能利用率、粗鋼日均產量等維持高位，供給量增加；整體需求穩(wěn)定、低庫存現狀對現貨市場支撐較強，鋼廠話語權較強，主導鋼廠9月出廠價持穩(wěn)挺價（沙鋼螺紋平穩(wěn)，盤螺高線上調150，熱卷漲370）。短期現貨受鋼廠提價、限價及去產能環(huán)保政策預期影響支撐較強，受期貨影響波動加大。
二、央行凈投放小幅放量市場資金面有所好轉
上周，央行在公開市場操作中貨幣投放2800億元，回籠5600億元，貨幣凈回籠2800億元，周環(huán)比增加500億元。繼上周7500億資金回籠后，本周貨幣回籠量有所減少，但央行OMO貨幣投放同樣是大幅減少，總體看月末流動性偏緊節(jié)點基本度過，市場資金面有所好轉，shibor短端利率普遍走低。其中隔夜Shibor下跌1.8BP、7天期下跌1.15BP、14天期下跌0.74BP、1個月期下跌0BP、3個月期上漲0.13BP、6個月期下跌0.23BP、1年期下跌0.15BP。不過，最難熬的時點很可能尚未到來，馬上將進入季末月，當前同業(yè)存單到期量逾2萬億，而季末MPA考核，疊加外圍貨幣環(huán)境的影響，資金面能否順利“通關”則需度過這三道坎。在超儲率處于低位的背景下，近期央行連續(xù)大額回籠資金令機構“人心惶惶”，加之9月擾動因素不少，市場流動性預期易緊難松。
三、PMI同環(huán)比上漲
2017年8月份，中國制造業(yè)采購經理指數（PMI）為51.7%，為年內次高點，比上月上升0.3個百分點，制造業(yè)總體保持穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢。從分類指數看，在構成制造業(yè)PMI的5個分類指數中，生產指數、新訂單指數高于臨界點，原材料庫存指數、從業(yè)人員指數和供應商配送時間指數低于臨界點。其中，裝備制造業(yè)PMI為52.8%，與上月持平，高于制造業(yè)總體1.1個百分點，專業(yè)設備制造業(yè)和電氣機械制造業(yè)PMI分別高于上月4.3和1.0個百分點，且均處于較高景氣區(qū)間，實現快速增長。黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、化學原料和化學制品制造業(yè)等行業(yè)PMI持續(xù)位于擴張區(qū)間，本月增速均有所加快。
四、京津冀秋冬大氣治理督查開始
近日，環(huán)保部印發(fā)《京津冀及周邊地區(qū)2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動強化督查方案》指出，為進一步保障京津冀及周邊地區(qū)秋冬季環(huán)境空氣質量，更加深入推進大氣環(huán)境執(zhí)法檢查工作，環(huán)保部將于2017年9月1日至2018年3月29日，分兩個階段共15輪次，對京津冀大氣污染傳輸通道城市（"2+26"城市）的大氣污染綜合治理任務進行督查。
方案目標2017年10月至2018年3月，京津冀大氣污染傳輸通道城市PM2.5平均濃度同比下降15%以上，重污染天數同比下降15%以上，并將目標分解到各個城市。北京、天津、石家莊和太原等完成全年空氣質量改善目標壓力較大的直轄市或省會城市，今冬明春采暖季PM2.5平均濃度改善目標最嚴格，要求同比下降比例為25%；對于傳輸通道其他城市，也設定了22%、18%、15%和10%不同檔次的PM2.5改善目標。
五、高爐開工回落短期供給維持高位
上周，由mysteel統(tǒng)計的全國163 家鋼廠高爐開工率為76.38%，周環(huán)比下降0.83%，高爐檢修容積為119564.00立方米，周環(huán)比增加4050立方米，檢修限產量44.88萬噸，周環(huán)比增加0.72萬噸。4 月下旬，國內重點鋼企粗鋼日均產量為191.71萬噸，旬增加4.91萬噸，據此推算國內鋼企粗鋼日均產量為241.30萬噸，旬增加5.37萬噸。目前，螺紋鋼噸鋼毛利為852元，周環(huán)比減少86 元，熱軋卷板為805元，周環(huán)比減少28元，全國盈利鋼廠占比為85.89%，較前一周減少0.00%。2017年8月中旬，101家重點監(jiān)測鋼鐵企業(yè)（集團口徑）粗鋼日均產量191.71萬噸，旬環(huán)比增加4.92萬噸，增幅2.63%，創(chuàng)同口徑歷史新高；全國預估日均產量241.3萬噸，旬環(huán)比增加5.4萬噸，增幅2.28%。截止8月中旬末，會員企業(yè)鋼材庫存量為1313.42萬噸，旬環(huán)比增加91.01萬噸，增幅7.45%。
六、地產銷量增速下滑乘用車批零平穩(wěn)
房地產方面，上周30大中城市地產銷售環(huán)比上升10.25%，其中一二三線城市環(huán)比分別為10.25%、0.66%和30.03%；截至上周末，30大中城市地產銷售同比下降44.81%，高于前一周同比1.79%，其中一二三線城市同比分別為-9.91%、2.30%和11.24%，與前一周相比分別降9.91%、升2.30%和升11.24%。當前一二線城市地產存銷比處歷年同期平均水平，上周十大城市商品房存銷比回升至44.1周，而三四線城市則明顯低于同期均值；8月各周百城住宅土地成交面積逐步回落，但同比依然保持高增長，增速或略高于7月。
汽車方面，得益于7月經銷商庫存去化、進貨壓力較小，8月乘用車批發(fā)起步強勁，但隨著廠家休假來臨，增速逐周下滑，第四周批發(fā)增速僅為1%。雖然前四周批發(fā)增速仍有7%、高于7月的5.7%，但考慮到最后一周廠家休假仍較多、去年同期基數較高，8月批發(fā)增速或較7月基本持平。8月第四周零售增速5%，前四周零售增速4.5%，低于7月增速。
七、鋼材社會庫存再度回升但仍處低位
上周，國內五大鋼材品種社會庫存總量為975.09萬噸，周環(huán)比增加2.90%。其中35個城市螺紋鋼庫存周環(huán)比增加2.53%至448.93萬噸，35個城市線材庫存周環(huán)比增加2.26%至107.72萬噸，31個城市中厚板庫存周環(huán)比減少0.19%至100.42萬噸，26個城市冷軋板庫存周環(huán)比增加0.55%至110.26萬噸，33個城市熱軋板庫存周環(huán)比增加0.87%至207.76萬噸；唐山地區(qū)鋼坯庫存為18.71萬噸，較上周增加0.70%。從中物聯鋼鐵物流專業(yè)委員會發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數來看，8月份為57.2%，較上月回升2.3個百分點，連續(xù)四個月處在50%以上的擴張區(qū)間，其分項指數顯示產成品庫存小幅回升但仍處在50%以下收縮區(qū)間，原材料采購指數和購進價格指數大幅攀升。
八、內外礦產量持續(xù)增加鐵礦石港口庫存在度回升
上周，全國45個港口鐵礦石庫存總量為13419 萬噸，周環(huán)比減少54萬噸，其中巴西礦3171萬噸，周增加78.38萬噸或2.5%2.5%，澳洲礦7018萬噸，周減少103.53萬噸或-1.5%-1.5%；日均疏港量為294.02萬噸，周減少5.58萬噸。國內鋼廠進口礦庫存為25.5天，較上周持平，廢鋼庫存為9.5天，較上周持平。鋼價庫存低位，潛在補庫意愿增加，但整體黑色預期偏弱，價格上沖乏力，其中鐵礦石62%指數為76.85美元/噸，周上漲2.60%，大商所期貨主力合約收盤價為583元/噸，周下跌2.5元或0.43%，倫敦清算所鐵礦石掉期價結算價54.35美元/噸，周下跌2.51%。遠期現貨市場來看，買賣盤活躍度一般，商家報價堅挺，可議空間收窄，報盤資源偏緊，9月船期10月船期資源均有，但整體量不多。
綜上所述，鋼材社會庫存再度回升，但總庫存仍處低位，鋼廠高爐開工率小幅下降，不過在噸鋼利潤帶動下鋼廠生產熱情依舊較高，鋼企高負荷運行正常檢修推遲對安全生產埋下隱患。而本鋼生產事件引發(fā)安全生產檢查趨緊預期，疊加環(huán)保秋冬大氣治理督查，供給預期持續(xù)收縮，且PMI等宏觀數據顯示需求穩(wěn)定，鋼價仍有上行空間。預計本周螺紋鋼和熱軋將強勢運行，螺紋主力合約運行區(qū)間在4000-4300元/噸，熱軋主力合約運行區(qū)間為4100-4500元/噸。