期市連續(xù)4個(gè)月交易活躍 兩類機(jī)構(gòu)獲利頗豐

　　今年年初，商品期貨市場(chǎng)一度走勢(shì)疲弱，導(dǎo)致市場(chǎng)成交量明顯下滑。但進(jìn)入5月份之后，伴隨部分品種受投資者關(guān)注度提升，市場(chǎng)活躍度連續(xù)4個(gè)多月提升，也給期貨公司和擅長(zhǎng)CTA(管理期貨)策略的機(jī)構(gòu)帶來利好。

　　期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)
　　收入增長(zhǎng)
　　市場(chǎng)交易量上升，作為中介機(jī)構(gòu)的期貨公司是直接受益者，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入將提升。

　　中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，8月份全國(guó)期貨市場(chǎng)交易規(guī)模較7月份有所上升，以單邊計(jì)算，當(dāng)月全國(guó)期貨市場(chǎng)成交量為3.2億手，成交額為20.7萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)3.79%和37.67%，環(huán)比分別增長(zhǎng)7.31%和23.78%。1月~8月全國(guó)期貨市場(chǎng)累計(jì)成交量為20.96億手，累計(jì)成交額為123.33萬(wàn)億元，同比分別下降30.07%和7.58%。不過，值得注意的是，自今年5月份以來，市場(chǎng)交易規(guī)模連續(xù)4個(gè)多月提升。

　　“近幾個(gè)月市場(chǎng)成交額逐月上升是因?yàn)橐恍┢贩N出現(xiàn)大行情，如果這種行情波動(dòng)加劇且交易所不過度限制的話，將會(huì)提升期貨市場(chǎng)的交易頻率?！焙霕I(yè)期貨總經(jīng)理周劍秋據(jù)記者表示，“期貨公司應(yīng)當(dāng)形成自己的特色，期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)可以進(jìn)一步做精做細(xì)，在創(chuàng)新業(yè)務(wù)上引進(jìn)和培養(yǎng)人才，打造有優(yōu)勢(shì)的團(tuán)隊(duì)?！?/span>

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，盡管市場(chǎng)成交量下滑，但期貨公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入仍有一定幅度增長(zhǎng)。上半年期貨公司合計(jì)手續(xù)費(fèi)收入為66.52億元，同比增長(zhǎng)14.32%，行業(yè)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)27.12%。費(fèi)率上升是手續(xù)費(fèi)收入不降反增的主要原因。據(jù)了解，各家期貨交易所為抑制部分品種的投機(jī)，大幅提高部分品種手續(xù)費(fèi)率，同時(shí)，交易所也加大了對(duì)會(huì)員的手續(xù)費(fèi)返還，帶動(dòng)了手續(xù)費(fèi)收入的提升。

　　CTA策略獲利頗豐
　　期貨市場(chǎng)交投活躍、波動(dòng)率提升還給以CTA策略為主的資管機(jī)構(gòu)帶來了較好的投資環(huán)境。

　　千象資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，商品市場(chǎng)活躍度較前幾個(gè)月有所提升，因此帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)品容量和波動(dòng)率，量化CTA策略的容量也隨之增長(zhǎng)，為CTA策略獲利創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。市場(chǎng)活躍度和波動(dòng)水平是CTA策略的盈利之源，近期持續(xù)回暖的市場(chǎng)環(huán)境也讓該公司獲利頗豐。

　　據(jù)該負(fù)責(zé)人介紹，2017年下半年以來，市場(chǎng)的整體成交活躍度有所提高。特別是8月份20.7萬(wàn)億的成交額，相比1月~6月的月均成交額提升了44.5%。其中，上期所和大商所品種提升最為顯著，增幅較大的品種有：鋁、鎳、鐵礦石、焦炭和焦煤等。隨著交投轉(zhuǎn)向活躍，市場(chǎng)的波動(dòng)率在7月份開始有所回升。以平均真實(shí)波幅(ATR)作為標(biāo)準(zhǔn)來衡量，7月份、8月份大部分品種的ATR均持續(xù)提高，像焦炭、焦煤在8月末的ATR水平甚至達(dá)到了6月末的1.7倍以上。

　　“總體來說，國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)的波動(dòng)性在全世界都是最高的，非常適合CTA的趨勢(shì)跟蹤策略的長(zhǎng)期配置?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人說，“CTA的趨勢(shì)跟蹤型策略會(huì)偏好高波動(dòng)率的環(huán)境，但波動(dòng)路徑的平滑程度對(duì)不同策略也會(huì)產(chǎn)生巨大影響。因此一家CTA基金能否‘穿越牛熊’，需要的是一個(gè)龐大的策略庫(kù)，在品種、策略、數(shù)據(jù)、周期上做到天然的分散，才能在波動(dòng)性回歸、趨勢(shì)性較好的環(huán)境下獲得高盈利，而不是依靠少數(shù)幾個(gè)策略‘一招鮮吃遍天’?！?/span>