美國(guó)S&W交易公司高級(jí)農(nóng)業(yè)顧問(wèn)約翰·皮特里在過(guò)去的十幾年里，一直為全美各地的農(nóng)場(chǎng)主服務(wù)，研究農(nóng)產(chǎn)品銷(xiāo)售與期貨市場(chǎng)相關(guān)性，以及利用衍生品市場(chǎng)管理農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。
約翰·皮特里表示，在多年的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，期貨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理功能至關(guān)重要?！拔液秃献骰锇樽龅墓ぷ魇桥c大中型農(nóng)場(chǎng)進(jìn)行合作，通過(guò)期貨工具和現(xiàn)貨市場(chǎng)相結(jié)合的方式，制定合理的計(jì)劃，進(jìn)而幫助美國(guó)農(nóng)民實(shí)現(xiàn)最大程度上的盈利。”
據(jù)介紹，期貨為農(nóng)戶和市場(chǎng)間架設(shè)了一座互通信息的橋梁。期貨市場(chǎng)不僅為農(nóng)業(yè)種植者提供市場(chǎng)信號(hào)，而且改善市場(chǎng)供求關(guān)系，指導(dǎo)農(nóng)業(yè)投產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)決策。比如，農(nóng)民現(xiàn)在只需根據(jù)期貨價(jià)格就可以預(yù)判該種多少大豆和玉米，而以往則是通過(guò)基于政府的保護(hù)價(jià)和臨儲(chǔ)價(jià)格來(lái)判斷。通過(guò)觀察大豆、玉米、小麥等品種在期貨市場(chǎng)上的信號(hào)，農(nóng)場(chǎng)可以在經(jīng)營(yíng)層面做出相應(yīng)調(diào)整，使得更多新興技術(shù)得以在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域上運(yùn)用。
具體操作方面，據(jù)約翰·皮特里介紹，在特定市場(chǎng)條件下，為實(shí)現(xiàn)合理回報(bào)，他們會(huì)為客戶制定一體化的營(yíng)銷(xiāo)計(jì)劃，并設(shè)置一些量化目標(biāo)。一方面，采取多種做法提高作物平均價(jià)格，例如通過(guò)一系列的銷(xiāo)售平均式定價(jià)、財(cái)務(wù)管理導(dǎo)向目標(biāo)、設(shè)立農(nóng)場(chǎng)運(yùn)營(yíng)成本目標(biāo)線以及一些組合的目標(biāo)的方式等。另一方面，盡可能地降低價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)樽匀粴夂虻脑颍r(nóng)業(yè)生產(chǎn)很多時(shí)候會(huì)面臨很多變量，這就要在收獲前使得價(jià)格最大化。如果出現(xiàn)一些短期風(fēng)險(xiǎn)，就會(huì)使用保險(xiǎn)的方式幫助客戶鎖定價(jià)格。一般來(lái)說(shuō)，每年能夠充分利用30%的價(jià)格機(jī)會(huì)來(lái)改善。
據(jù)約翰·皮特里介紹，在對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，會(huì)使用多種不同的期貨工具，并會(huì)建立風(fēng)險(xiǎn)控制的投資組合。此外，會(huì)根據(jù)客戶對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受能力的高低，采取不一樣的策略?！捌谪浭袌?chǎng)給營(yíng)銷(xiāo)提供了更好的獲利潛力，也提供了更多機(jī)會(huì)?！?/p>
約翰·皮特里還介紹了他們常規(guī)使用的一些策略，即無(wú)論市場(chǎng)狀況如何，每年都在相同時(shí)間用相同的工具來(lái)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)行營(yíng)銷(xiāo)。比如說(shuō)在收獲前用作物的1/3量先進(jìn)行套保，收獲時(shí)間賣(mài)出去1/3的量，剩下在倉(cāng)儲(chǔ)6個(gè)月后進(jìn)行出售。
有業(yè)內(nèi)人士表示，美國(guó)在農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)體系方面的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)豐富，發(fā)展過(guò)程相對(duì)完整，因此檢視美國(guó)在農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)發(fā)展歷程中的得失將有助于中國(guó)建設(shè)農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理體系。并對(duì)當(dāng)前中國(guó)農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)模式的新穎和創(chuàng)新性表達(dá)了贊許，他認(rèn)為中國(guó)在該領(lǐng)域具有后發(fā)優(yōu)勢(shì)。
創(chuàng)新服務(wù)實(shí)體產(chǎn)業(yè)模式
申銀萬(wàn)國(guó)期貨董事長(zhǎng)李建中表示，從會(huì)員公司角度來(lái)看，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為期貨市場(chǎng)更好地助力供給側(cè)改革提供了廣闊空間。從全球經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，由于期貨市場(chǎng)是通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)產(chǎn)生，具有公開(kāi)性、連續(xù)性和權(quán)威性，因此全球500強(qiáng)企業(yè)都紛紛使用期貨作為定價(jià)工具。期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理功能是它服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的核心力量和本質(zhì)特征，因此，決定了期貨市場(chǎng)能夠在供給側(cè)改革推動(dòng)過(guò)程中大有作為。
從國(guó)家發(fā)展角度來(lái)說(shuō)，農(nóng)產(chǎn)品、工業(yè)品以及金融資產(chǎn)的期貨價(jià)格對(duì)宏觀調(diào)控有重要的參考作用。從產(chǎn)業(yè)發(fā)展角度看，期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理功能有助于促進(jìn)生產(chǎn)要素向調(diào)整的產(chǎn)業(yè)方向流動(dòng)。以“保險(xiǎn)+期貨”服務(wù)三農(nóng)模式為例，作為近年來(lái)期貨市場(chǎng)重點(diǎn)發(fā)力的業(yè)務(wù)，該模式至今已運(yùn)行兩年多，期間期貨交易所逐年擴(kuò)大業(yè)務(wù)試點(diǎn)范圍，期貨公司則不斷探索新的商業(yè)模式。
“從價(jià)格險(xiǎn)到收入險(xiǎn)，包括場(chǎng)外期權(quán)、訂單農(nóng)業(yè)，‘保險(xiǎn)+期貨’業(yè)務(wù)模式越發(fā)豐富，服務(wù)三農(nóng)效果顯著?！本胖萜谪浉笨偨?jīng)理郝剛表示，根據(jù)九州期貨“保險(xiǎn)+期貨”業(yè)務(wù)推廣經(jīng)驗(yàn)，引入收入險(xiǎn)，解決了在產(chǎn)量大幅下降、單價(jià)攀升時(shí)，農(nóng)民難以得到賠付、收入依然無(wú)法得到保障的實(shí)際問(wèn)題，打通了金融服務(wù)“三農(nóng)”的最后一公里。
在白糖“保險(xiǎn)+期貨”方面，據(jù)國(guó)泰君安風(fēng)險(xiǎn)管理公司總經(jīng)理魏峰介紹，廣西和云南是中國(guó)的貧困縣集中的地區(qū)，很多農(nóng)民的脫貧致富和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格息息相關(guān)。如果白糖價(jià)格漲勢(shì)非常好，有可能會(huì)讓一個(gè)貧困縣變成非貧困縣。但如果白糖像今年這樣價(jià)格出現(xiàn)暴跌，有可能會(huì)使非貧困縣變成貧困縣。為了幫助貧困人口，尤其在貧困的邊遠(yuǎn)山區(qū)，實(shí)現(xiàn)從貧困向非貧困轉(zhuǎn)移，通過(guò)“保險(xiǎn)+期貨”的形式，為當(dāng)?shù)氐霓r(nóng)民在收入上提供一定的價(jià)格保障，這樣就實(shí)現(xiàn)了通過(guò)對(duì)期貨進(jìn)行管理蔗農(nóng)的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格，從而實(shí)現(xiàn)脫貧的目的。
在推動(dòng)“保險(xiǎn)+期貨”業(yè)務(wù)進(jìn)展方面，期貨公司也在不斷進(jìn)行創(chuàng)新。華信期貨總經(jīng)理叢龍?jiān)票硎?，?jīng)過(guò)兩年發(fā)展，華信期貨“保險(xiǎn)+期貨”業(yè)務(wù)有兩大創(chuàng)新：一是從單一的價(jià)格險(xiǎn)擴(kuò)充到收入險(xiǎn)，在以往價(jià)格保險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，同時(shí)考慮價(jià)格和產(chǎn)量?jī)煞矫嬉蛩?，直接?duì)農(nóng)民收入加以保障，使農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理更為完善和全面；二是從此前高度依賴期貨交易所和政府資金支持發(fā)展到商業(yè)化運(yùn)營(yíng)，為“保險(xiǎn)+期貨”服務(wù)三農(nóng)模式的大范圍推廣創(chuàng)造條件。
在肯定“保險(xiǎn)+期貨”在服務(wù)“三農(nóng)”方面的作用外，不少業(yè)內(nèi)人士就當(dāng)前“保險(xiǎn)+期貨”業(yè)務(wù)運(yùn)行過(guò)程中存在的問(wèn)題提出了建議。廣西洋浦南華糖業(yè)農(nóng)業(yè)技術(shù)部經(jīng)理黃嘉寧表示，“保險(xiǎn)+期貨”是服務(wù)“三農(nóng)”的有益嘗試，有助于提升農(nóng)作物種植發(fā)展。但目前農(nóng)民的認(rèn)識(shí)還不足，積極性有待提高，需要進(jìn)一步宣傳、推廣、引導(dǎo)。他同時(shí)希望，進(jìn)一步擴(kuò)大業(yè)務(wù)試點(diǎn)范圍，使更多農(nóng)民受益。
永安期貨副總經(jīng)理石春生表示，從過(guò)去價(jià)格險(xiǎn)到現(xiàn)在的收入險(xiǎn)，農(nóng)民投保的積極性大幅提高，保險(xiǎn)效率也大幅增強(qiáng)。但目前農(nóng)民投保有政府補(bǔ)貼和交易所支持，若后期補(bǔ)貼降低可能會(huì)引發(fā)一些農(nóng)民棄保，因此期貨公司與保險(xiǎn)公司要不斷優(yōu)化保費(fèi)成本，同時(shí)呼吁政府實(shí)行長(zhǎng)效補(bǔ)貼。另外，保險(xiǎn)公司方案目前還存在審批周期較長(zhǎng)的問(wèn)題，期貨和保險(xiǎn)兩個(gè)行業(yè)要加強(qiáng)協(xié)作，進(jìn)一步提高效率。
新湖期貨副總經(jīng)理金玉衛(wèi)建議，“保險(xiǎn)+期貨”業(yè)務(wù)應(yīng)爭(zhēng)取與銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作，形成融資、擔(dān)保、“保險(xiǎn)+期貨”多位一體的新模式，為高保障水平的價(jià)格保險(xiǎn)引入擔(dān)保功能，增強(qiáng)農(nóng)民、地方政府參與的積極性。
“一帶一路”助力提升大宗商品話語(yǔ)權(quán)
“所謂‘一帶一路’，其內(nèi)涵就是互聯(lián)互通，既要國(guó)內(nèi)城市的互聯(lián)互通，也要實(shí)現(xiàn)與國(guó)際的互聯(lián)互通?！敝泄仓醒朦h校國(guó)際戰(zhàn)略研究院教授、國(guó)際關(guān)系研究室主任趙磊表示。
從大的格局來(lái)看，期貨市場(chǎng)因本身具有國(guó)際化屬性，因此在“一帶一路”建設(shè)中，其對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、大宗商品貿(mào)易中的話語(yǔ)權(quán)等方面都會(huì)帶來(lái)一定的影響。
“‘一帶一路’建設(shè)將助力我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，也有助提升我國(guó)在大宗商品貿(mào)易中的話語(yǔ)權(quán)?！北本┕ど檀髮W(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越表示，我國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家投資增長(zhǎng)迅速，“一帶一路”將為我國(guó)找到新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，推動(dòng)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，助力我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)量到質(zhì)、大到強(qiáng)的轉(zhuǎn)變，還有助我國(guó)突破規(guī)則重圍，進(jìn)而提升我國(guó)在大宗商品貿(mào)易中的話語(yǔ)權(quán)。
“期貨市場(chǎng)國(guó)際化是提升我國(guó)金融‘軟實(shí)力’的重要舉措，也是參與全球資源、財(cái)富配置的重要途徑。”胡俞越說(shuō)。
對(duì)于如何借“一帶一路”的東風(fēng)推動(dòng)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的國(guó)際化，胡俞越認(rèn)為主要有三條路徑。其一，實(shí)現(xiàn)期貨交易所的國(guó)際化，打造國(guó)際化綜合服務(wù)平臺(tái)。期貨交易所是整個(gè)期貨市場(chǎng)的核心，是市場(chǎng)創(chuàng)新的最前沿，期貨交易所應(yīng)適時(shí)謀變。其二，穩(wěn)步推進(jìn)品種國(guó)際化，夯實(shí)期貨市場(chǎng)國(guó)際化的基礎(chǔ)。期貨品種的國(guó)際化是整個(gè)期貨市場(chǎng)國(guó)際化的重點(diǎn)。我國(guó)期貨品種上市早晚不同、成熟程度迥異，因此國(guó)際化品種的選擇和國(guó)際化的方式應(yīng)符合期貨品種的特點(diǎn)，推動(dòng)成熟品種先“走出去”，加快國(guó)際戰(zhàn)略品種落地，推出區(qū)域性品種，產(chǎn)品系列化也需提速。其三，循序漸進(jìn)推動(dòng)投資者國(guó)際化，“引進(jìn)來(lái)”協(xié)同“走出去”。在投資者借力期貨公司走出去的同時(shí)，重點(diǎn)引進(jìn)境外機(jī)構(gòu)投資者。
芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)執(zhí)行董事兼資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家埃里克·諾蘭表示，擴(kuò)大國(guó)外機(jī)構(gòu)參與中國(guó)期貨市場(chǎng)的程度，可以更好地促進(jìn)有效的資源配置，保證經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行，也能夠提高中國(guó)人民以及世界人民的福祉。
從具體細(xì)分行業(yè)來(lái)看，“一帶一路”建設(shè)在新時(shí)期也給國(guó)內(nèi)紡織、動(dòng)力煤等產(chǎn)業(yè)帶來(lái)了新機(jī)遇。
“借助‘一帶一路’建設(shè)，國(guó)內(nèi)紡織行業(yè)發(fā)展已經(jīng)初見(jiàn)成效?！睋?jù)中國(guó)紡織工業(yè)聯(lián)合會(huì)副會(huì)長(zhǎng)孫淮濱介紹，在貿(mào)易方面，今年上半年我國(guó)紡織產(chǎn)業(yè)出口規(guī)模1240億美元，其中對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家出口規(guī)模為429億美元。越南、俄羅斯、孟加拉國(guó)、阿聯(lián)酋等國(guó)是我國(guó)紡織品最主要的出口國(guó)。
“我國(guó)和‘一帶一路’沿線國(guó)家在貿(mào)易暢通上已經(jīng)有了很好的合作，隨著‘一帶一路’的不斷推進(jìn)，紡織品貿(mào)易表現(xiàn)會(huì)更加出色。”孫淮濱表示，在全球視野下，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力強(qiáng)、產(chǎn)能大的國(guó)內(nèi)紡織產(chǎn)業(yè)，下一步應(yīng)抓住機(jī)遇，開(kāi)拓更廣闊的空間。
萬(wàn)賀融通有限公司黑色金屬交易總監(jiān)馬用功說(shuō)：“中國(guó)絲綢之路地圖基本上涵蓋了中國(guó)主要的一些基礎(chǔ)設(shè)施，包括港口、鐵路、公路、天然氣管道，以及所有大宗商品和能源的全球貿(mào)易物流圖。所以說(shuō)從整個(gè)貿(mào)易格局來(lái)看，其實(shí)中國(guó)包括煤炭在內(nèi)的商品跟世界經(jīng)濟(jì)格局的交流已經(jīng)非常充分了。”
馬用功進(jìn)一步表示，在2013年9月份，我國(guó)動(dòng)力煤期貨上市之前，基本上很少有企業(yè)參與國(guó)際動(dòng)力煤掉期市場(chǎng)交易，整個(gè)交易下來(lái)會(huì)碰到很多問(wèn)題。相對(duì)來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)發(fā)展具有后發(fā)優(yōu)勢(shì)，包括交易系統(tǒng)、硬件設(shè)施等都是全球最先進(jìn)的，且流動(dòng)性也非常好，這些是國(guó)外煤炭衍生品市場(chǎng)所不及的。國(guó)外市場(chǎng)的流動(dòng)性跟國(guó)內(nèi)比也差很多，而且還存在基差風(fēng)險(xiǎn)。將目光放長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，全球海運(yùn)煤炭市場(chǎng)規(guī)模為10億噸，中國(guó)進(jìn)口2.5億噸，占25%的市場(chǎng)份額。為了落實(shí)長(zhǎng)遠(yuǎn)方針以及全球衍生品交易市場(chǎng)的融合，歡迎國(guó)外投資者，包括對(duì)沖基金參與交易，也希望國(guó)內(nèi)企業(yè)“走出去”，積極融入國(guó)外衍生品市場(chǎng)交易。 “一帶一路”涉及面廣，而以大宗商品為基礎(chǔ)的期貨市場(chǎng)天然具有國(guó)際化基因，因此如何讓兩者相輔相成備受市場(chǎng)關(guān)注。
在2017第二屆中國(guó)(鄭州)國(guó)際期貨論壇上，多位業(yè)內(nèi)專家表示，一方面，國(guó)內(nèi)期貨業(yè)要不斷修煉內(nèi)功，創(chuàng)新發(fā)展服務(wù)實(shí)體產(chǎn)業(yè)新模式。另一方面，要借“他山之石”，不斷借鑒學(xué)習(xí)國(guó)外成熟市場(chǎng)的先進(jìn)模式，助力期貨市場(chǎng)更好地發(fā)展。