財(cái)經(jīng)365訊（編輯 章馨），雖然油價(jià)升破80美元心理關(guān)口后，一些基金已開始削減多頭頭寸，但高盛認(rèn)為投資者現(xiàn)在不應(yīng)該削減多頭頭寸。高盛認(rèn)為，石油市場(chǎng)可能面臨供應(yīng)缺口，油價(jià)未來依然存在上漲的空間。
布倫特原油5月17日上破80美元，投資者開始削減創(chuàng)紀(jì)錄的多頭頭寸，但高盛認(rèn)為油價(jià)未來依然存在上漲的空間，并且上調(diào)了未來12個(gè)月投資石油的預(yù)期收益率。
在庫存緊張和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)不斷擴(kuò)大的情況下，5月17日，布倫特原油價(jià)格自2014年11月以來首次突破每桶80美元，打破了一個(gè)關(guān)鍵的心理關(guān)口。5月18日，布倫特原油維持高位震蕩。
高盛認(rèn)為投資者不該削減石油多頭頭寸，油價(jià)還有上漲空間
盡管油價(jià)已經(jīng)上升至三年半以來的最高位，投資者還是削減了石油期貨的多頭頭寸。對(duì)沖基金和其他基金經(jīng)理已經(jīng)連續(xù)幾周削減了多頭頭寸，或許是為了獲利了結(jié)，或許是因?yàn)槎囝^頭寸似乎已經(jīng)過高。
事實(shí)上，投資者一度把凈多頭頭寸推升至創(chuàng)紀(jì)錄的高度。但在過去的一個(gè)月里，凈多頭倉位有所減少。
高盛指出，認(rèn)為油價(jià)已經(jīng)觸及上限，對(duì)多頭頭寸進(jìn)行清算是一種危險(xiǎn)的游戲。該機(jī)構(gòu)在最近一份報(bào)告中指出，大宗商品是表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類別，創(chuàng)下了10年來最高的回報(bào)率。投資者現(xiàn)在退出石油市場(chǎng)是沒有意義的。
高盛在寫給投資者的報(bào)告中指出，油價(jià)可能還有上漲的空間，特別是從回報(bào)的角度來看。石油基本面現(xiàn)在更為樂觀，因?yàn)閺?qiáng)勁需求正面臨供應(yīng)不足。高盛上調(diào)了未來12個(gè)月的預(yù)期收益率，將其從先前的5%上調(diào)至8%。
高盛認(rèn)為石油市場(chǎng)將面臨供應(yīng)缺口
委內(nèi)瑞拉的石油產(chǎn)量下滑，大量的伊朗石油供應(yīng)處于危險(xiǎn)之中，安哥拉的供應(yīng)降幅大于預(yù)期，而巴西的石油產(chǎn)量增長(zhǎng)也讓人失望。在這種情況下，高盛表示，最早可能在今年夏天出現(xiàn)100桶/日的供應(yīng)缺口。
更重要的是，OPEC不會(huì)采取先發(fā)制人的行動(dòng)來減輕損失。歷史表明，OPEC將難以填補(bǔ)產(chǎn)量缺口，并保持石油市場(chǎng)的平衡——當(dāng)油價(jià)飆升時(shí)，他們往往行動(dòng)太晚。高盛在報(bào)告中指出，2000年，OPEC增加了300萬桶/日的石油供應(yīng)，當(dāng)時(shí)的回報(bào)率為51%，因?yàn)楣?yīng)從未趕上需求，而美國(guó)年底前必須動(dòng)用戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備。
此外，OPEC增加的任何石油供應(yīng)將有助于彌補(bǔ)其他地區(qū)石油產(chǎn)量的減少，但這也將降低OPEC的剩余產(chǎn)能。
高盛分析師不理會(huì)任何有關(guān)需求破壞的擔(dān)憂，反而描繪了油價(jià)走勢(shì)上漲的前景。高盛分析師寫道，對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂是暫時(shí)的，實(shí)際的石油需求依然強(qiáng)勁。在經(jīng)濟(jì)衰退發(fā)生之前，OPEC從來沒有能夠抓住經(jīng)濟(jì)周期后期的需求增長(zhǎng)來補(bǔ)充庫存。即使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)一步減速，也只會(huì)讓全球GDP增長(zhǎng)率下降到2.5%，也能平衡石油市場(chǎng)。
高盛還補(bǔ)充稱，油價(jià)上漲往往會(huì)導(dǎo)致新興市場(chǎng)信貸擴(kuò)張，進(jìn)一步推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。換句話說，大宗商品價(jià)格上漲對(duì)許多新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體有利。在經(jīng)濟(jì)衰退之前，這些經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將持續(xù)一段時(shí)間。油價(jià)上漲導(dǎo)致產(chǎn)油國(guó)過剩儲(chǔ)蓄增加，美元流動(dòng)性增加，以及美元信貸增加。這進(jìn)而提振新興市場(chǎng)的需求，并導(dǎo)致油價(jià)上漲。
所有這一切都意味著，大宗商品高回報(bào)的勢(shì)頭很強(qiáng)勁。在過去的10年中，大宗商品投資者的回報(bào)是最高的，甚至超過了2011年阿拉伯之春給利比亞造成供應(yīng)沖擊時(shí)的回報(bào)率。高盛認(rèn)為，這一周期與眾不同，因?yàn)橛蛢r(jià)上升是由強(qiáng)勁需求推動(dòng)的，而非意外的供應(yīng)中斷。除此之外，供應(yīng)中斷的風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)在也出現(xiàn)了，這使得油價(jià)前景好于預(yù)期。
美國(guó)是石油供應(yīng)增長(zhǎng)的唯一來源，可能填補(bǔ)石油產(chǎn)量的缺口。但是，即使是產(chǎn)量豐富的美國(guó)頁巖油行業(yè)，也無法解決供應(yīng)短缺的問題。到明年，管道限制可能會(huì)減緩二疊紀(jì)盆地石油產(chǎn)量的增長(zhǎng)。
高盛分析師寫道，如果OPEC和俄羅斯不采取積極行動(dòng)，市場(chǎng)很可能仍將處于供應(yīng)短缺狀態(tài)，庫存將在2019年第一季度達(dá)到關(guān)鍵操作水平。
高盛認(rèn)為，油價(jià)上漲的主要因素是其基本面因素的改善。石油需求仍保持旺盛，但OPEC成員國(guó)減產(chǎn)使得供給減少，供求失衡推升油價(jià)上漲。除非美國(guó)頁巖油增產(chǎn)出現(xiàn)更大幅度的增長(zhǎng)來緩解供應(yīng)問題，但運(yùn)輸管道容量限制了其出口。高盛還補(bǔ)充稱，OPEC成員國(guó)彌補(bǔ)伊朗石油出產(chǎn)受限需要一段時(shí)間的適應(yīng)。
機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)油價(jià)將進(jìn)一步上漲
除了高盛，還有很多機(jī)構(gòu)也給出了未來油價(jià)的預(yù)測(cè)，多數(shù)認(rèn)為其將繼續(xù)上漲。
國(guó)際能源署（IEA）表示，伊朗和委內(nèi)瑞拉原油產(chǎn)量下降可能致油價(jià)大漲。該機(jī)構(gòu)在最新公布的月度報(bào)告中表示，伊朗和委內(nèi)瑞拉可能出現(xiàn)的石油供應(yīng)中斷讓石油交易商將注意力轉(zhuǎn)向地緣政治，而非基本面。IEA警告稱，任何的供應(yīng)缺口都可能導(dǎo)致油價(jià)飆升。
IEA石油行業(yè)及市場(chǎng)部門主管Neil Atkinson表示，到2018年底，委內(nèi)瑞拉產(chǎn)量可能比現(xiàn)在低數(shù)十萬桶/日。如果委內(nèi)瑞拉的原油產(chǎn)量下降與制裁實(shí)施導(dǎo)致的伊朗出口大幅下降同時(shí)發(fā)生，這將對(duì)油市構(gòu)成挑戰(zhàn)。
澳新銀行表示，油價(jià)有進(jìn)一步上漲的空間。澳新銀行表示，地緣政治依然對(duì)油價(jià)形成支撐，庫存的意外下降也進(jìn)一步推升了油價(jià)。美國(guó)原油庫存的下降再一次引起了市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)駕車高峰期原油供給的擔(dān)心，因?yàn)檫@段時(shí)間原油需求往往出現(xiàn)顯著的增加。
摩根士丹利則認(rèn)為，2020年布油價(jià)格將升至90美元/桶。摩根士丹利全球石油策略師Martijn Rats表示，由于對(duì)柴油及航空燃料的需求飆升，2020年布油價(jià)格將升至90美元/桶。
摩根士丹利預(yù)計(jì)，未來幾年，中間餾分油供應(yīng)收緊將導(dǎo)致原油價(jià)格上漲，尤其是像布倫特這樣的原油價(jià)格。該行預(yù)估，2020年之前，全球原油產(chǎn)量需增加57萬桶/天，以滿足日益增長(zhǎng)的餾分油消耗，摩根士丹利認(rèn)為這是不可能的。