在2008年金融海嘯后，美聯(lián)儲(chǔ)透過(guò)量寬大印鈔，令資產(chǎn)負(fù)債表由9000億美元，增至現(xiàn)時(shí)4.5萬(wàn)億美元。隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)有必要將扭曲的貨幣政策糾正過(guò)來(lái)，3月議息時(shí)曾討論縮表問(wèn)題，對(duì)縮減一半資產(chǎn)負(fù)債表沒(méi)多大分歧，只是怎樣操作和縮表速度未有共識(shí)。
4月份美國(guó)非農(nóng)業(yè)新增職位增加21.1萬(wàn)個(gè)，比預(yù)期多2.6萬(wàn)個(gè)，失業(yè)率更意外地跌至4.4%，是自2007年5月以來(lái)新低，令美股三大指數(shù)上升。就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，令下月加息機(jī)會(huì)大增，聯(lián)邦基金利率期貨6月加息機(jī)會(huì)由97%增至100%。
美聯(lián)儲(chǔ)官員連日對(duì)就業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)表看法，舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯指出，為免就業(yè)市場(chǎng)過(guò)熱風(fēng)險(xiǎn)升溫，美聯(lián)儲(chǔ)今年有需要再加息兩至三次，比預(yù)期還要多加一次。四美聯(lián)儲(chǔ)官員都認(rèn)為，有必要在下半年縮表，其中兩位更主張從4.5萬(wàn)億美元縮減至2萬(wàn)億美元。
美國(guó)由2015年12月至今共加息三次，但香港并沒(méi)有跟著加息，因?yàn)檫^(guò)去9年間，有1300億美元熱錢(qián)流入，銀行水浸，香港沒(méi)加息空間。一旦美國(guó)在下半年縮表，縮表直接影響銀行的流動(dòng)性，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響有甚于加息。在縮表疊加加息效應(yīng)，熱錢(qián)可能開(kāi)始大量撤走，抽高港息，屆時(shí)對(duì)股市和樓市可能會(huì)造成龐大沖擊。
正因香港人習(xí)慣了美國(guó)加息、港息不跟加的怪現(xiàn)象，隨時(shí)對(duì)美加息和縮表掉以輕心。一旦美啟動(dòng)縮表，將會(huì)增加本港和新興經(jīng)濟(jì)體的資金流出壓力，勢(shì)必帶來(lái)震蕩，港人要先綢繆好風(fēng)險(xiǎn)管理，以免縮表驟至不知如何應(yīng)對(duì)，被殺個(gè)措手不及。
威廉姆斯指縮表已耽誤多時(shí)，主張加息縮表并行，估計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)縮表操作需五年。但美聯(lián)儲(chǔ)第三號(hào)人物、紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利，卻力主加息縮表交替進(jìn)行，認(rèn)為要加多兩至三次息后才縮表。
美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)縮表顯得急不及待和迫切，皆因現(xiàn)時(shí)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好，股市處于高位，可承受縮表所帶來(lái)的負(fù)面影響，一旦市場(chǎng)不濟(jì)，屆時(shí)要縮表就困難重重，可能被迫推遲操作。這解釋為何美聯(lián)儲(chǔ)官員要加快加息步伐，一來(lái)為縮表鋪路，二來(lái)經(jīng)濟(jì)一旦逆轉(zhuǎn)，也累積了減息的子彈。