隨著近期美國(guó)政治風(fēng)波的延續(xù)，金銀等傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)重新回到人們的視線。
隨著近期美國(guó)政治風(fēng)波的延續(xù)，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)不確定性的擔(dān)憂情緒加劇，金銀等傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)重新回到人們的視線，金價(jià)終于重新漲破1250美元/盎司的關(guān)口。不過(guò)除了美國(guó)的內(nèi)政危機(jī)，貴金屬投資網(wǎng)站GoldEagle的一篇文章列舉了一些指標(biāo)，表明未來(lái)的金價(jià)將會(huì)從其他地方得到足夠的支撐。
市場(chǎng)泡沫初現(xiàn)端倪
弗里德曼曾經(jīng)說(shuō)過(guò)貨幣是中性的，但是美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的結(jié)果卻不一定如此。對(duì)于2008年金融危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)的應(yīng)對(duì)手段近乎極端——除了維持8年的零利率政策之外，還通過(guò)量化寬松向市場(chǎng)注入了大量資金，結(jié)果就是造成了一個(gè)新的泡沫。美聯(lián)儲(chǔ)和其他央行創(chuàng)造的流動(dòng)性不加選擇地流入了金融市場(chǎng)上表現(xiàn)突出的板塊后，美國(guó)的證券市場(chǎng)是出現(xiàn)泡沫可能性最大的地方。
上圖是家庭金融資產(chǎn)和可支配收入的比值，比值過(guò)高的話，說(shuō)明市場(chǎng)上已經(jīng)存在泡沫?？梢钥吹?，該比值過(guò)去兩次升高，分別對(duì)應(yīng)了20世紀(jì)90年代的網(wǎng)絡(luò)泡沫和2008年前房地產(chǎn)泡沫。而這一次之所以稱為“全面泡沫”，是因?yàn)槠涑霈F(xiàn)在的金融行業(yè)涉及面太廣，一旦泡沫破滅，可能涉及到許多領(lǐng)域。
全世界央行資產(chǎn)都開(kāi)始膨脹
事實(shí)上，除了美聯(lián)儲(chǔ)，全球其他地區(qū)的央行資產(chǎn)也已經(jīng)膨脹了數(shù)倍。在2000年，全世界央行資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模為2.5萬(wàn)億美元，到2016年已經(jīng)膨脹到了21.5萬(wàn)億，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到14.4%。理論上來(lái)說(shuō)，這應(yīng)該造成每年14.4%的通脹率。但是由于資金大部分流入證券市場(chǎng)，并沒(méi)有反映在通脹數(shù)據(jù)上，許多央行還在和低通脹作斗爭(zhēng)。
地緣風(fēng)險(xiǎn)只是隱匿，從未消失
除此之外，著名金融博客零對(duì)沖指出，地緣政治的風(fēng)險(xiǎn)仍然不可忽視。雖然地緣危機(jī)的表現(xiàn)多種多樣，很難進(jìn)行準(zhǔn)確的衡量，但是美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出了基于新聞環(huán)境的“地緣風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)”，在過(guò)去許多地緣政治事件中經(jīng)歷了考驗(yàn)，證明其具有一定的參考價(jià)值。從下圖中可見(jiàn)，當(dāng)下的地緣風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)仍然處于百年來(lái)的高點(diǎn)，甚至高于越南戰(zhàn)爭(zhēng)。一旦地緣危機(jī)爆發(fā)，黃金價(jià)格躥升指日可待。
黃金是一種“便宜”的商品
在選擇投資品時(shí)，投資者要考慮到黃金自身的優(yōu)勢(shì)。雖然黃金如今1250美元/盎司左右的絕對(duì)價(jià)格不算低，但是相對(duì)于全球貨幣發(fā)行量來(lái)說(shuō)，其價(jià)格已經(jīng)變得非常“便宜”了。下圖是GoldEagle提供的數(shù)據(jù)，描述的是黃金供應(yīng)量和全球貨幣供給總量的比值，也就是以假設(shè)的全球統(tǒng)一貨幣計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格。圖中可以看出，黃金價(jià)格正處于較低水平。
而黃金的另一大優(yōu)勢(shì)是，由于近幾年不受大型投資者歡迎，其在全球金融資產(chǎn)中的比重下降至上世紀(jì)80年代的十分之一。價(jià)格低且盤(pán)子小，意味著價(jià)格走勢(shì)的扭轉(zhuǎn)將來(lái)得十分容易。GoldEagle建議，在美國(guó)資本市場(chǎng)泡沫逐漸顯現(xiàn)，且地緣政治風(fēng)波未平的時(shí)候，入場(chǎng)投資黃金是一個(gè)很好的選擇。