美銀美林周三推薦了三個(gè)新的“高度確信”(high conviction)交易策略?？紤]到美國(guó)政治的高度不確定性以及外匯市場(chǎng)當(dāng)前的低波動(dòng)性，美銀美林更加推崇相對(duì)價(jià)值交易，以及不太受美國(guó)政治影響的交易。
因此，該行推薦了兩個(gè)相對(duì)價(jià)值交易策略：做多紐元兌日元(NZDJPY)，做空瑞郎兌挪威克朗(CHFNOK)，以及因英國(guó)脫歐前景做多歐元兌英鎊(EURGBP)。美銀美林稱(chēng)對(duì)這三個(gè)交易“高度確信”。然而，當(dāng)前市場(chǎng)的做法是，積極做多新興市場(chǎng)(貨幣)和日元。美銀美林認(rèn)為這種情況不可持續(xù)，同時(shí)預(yù)計(jì)夏天過(guò)后(8月份以后)波動(dòng)性將會(huì)上升。
第一，做多紐元兌日元(NZDJPY)
美銀美林表示，紐元現(xiàn)在是G10貨幣中空倉(cāng)規(guī)模最大的，有反轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。再者，即使紐元倉(cāng)位沒(méi)增加，市場(chǎng)也一直在做多日元，因此做空NZDJPY的市場(chǎng)倉(cāng)位可能進(jìn)一步升高。而熱力圖顯示，當(dāng)前紐元有上行跡象、日元有下行跡象，并且這兩種貨幣處在兩個(gè)極端。因此，紐元兌日元有上行可能。
此外，新西蘭經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，新西蘭聯(lián)儲(chǔ)(RBNZ)的鴿派立場(chǎng)也不可持續(xù)，今年晚些時(shí)候通脹或?qū)㈤_(kāi)始上升，預(yù)計(jì)新西蘭聯(lián)儲(chǔ)將更容易轉(zhuǎn)向緊縮，并將更能容忍紐元升值。
2. 做多歐元兌英鎊(EURGBP)
美銀美林認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)英國(guó)脫歐的預(yù)期太樂(lè)觀，已經(jīng)定價(jià)了一個(gè)非常積極的前景。雖然英國(guó)和歐盟有望達(dá)成“脫歐過(guò)渡期”協(xié)議，并最終制定新的貿(mào)易規(guī)則，但美銀美林認(rèn)為談判過(guò)程肯定不容易、進(jìn)展也會(huì)很緩慢，未來(lái)幾個(gè)月談判真正開(kāi)始的時(shí)候，真實(shí)情況將令投資者感到失望。
另一方面，雖然英國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在最近12個(gè)月里表現(xiàn)強(qiáng)勁，但近來(lái)卻突然走軟，為脫歐公投以來(lái)首次。而歐元區(qū)數(shù)據(jù)自從去年9月之后卻意外地持續(xù)走強(qiáng)。本周四公布的英國(guó)一季度GDP季環(huán)比修正值為0.2%，低于初值的0.3%，達(dá)到2016年二季度以來(lái)最低水平，導(dǎo)致英鎊延續(xù)跌勢(shì)。
相比之下，本周歐元/美元最高曾觸及6個(gè)月以來(lái)的高點(diǎn)，上半年漲幅或創(chuàng)下G10貨幣中最大。歐元/美元今年以來(lái)漲幅超過(guò)6%，勢(shì)將創(chuàng)下2007年以來(lái)最大年度漲幅。
因此，美銀美林建議做多歐元兌英鎊，但這個(gè)交易策略的風(fēng)險(xiǎn)在于，英國(guó)脫歐談判進(jìn)展超出預(yù)期，或歐洲央行突然結(jié)束QE.
3. 做空瑞郎兌挪威克朗(CHFNOK)
根據(jù)估算，瑞郎兌挪威克朗在G10貨幣中最為“昂貴”，同時(shí)兩國(guó)貨幣政策背道而馳，因此做空瑞郎兌挪威克朗是相對(duì)價(jià)值策略中的首選。
美銀美林預(yù)計(jì)瑞士央行將不會(huì)有什么新動(dòng)作，而近期歐洲央行向市場(chǎng)“吹風(fēng)”要退出寬松，預(yù)計(jì)挪威央行維持寬松貨幣政策不變的立場(chǎng)也將動(dòng)搖，可能逐漸調(diào)整寬松口吻，考慮到挪威克朗最近的疲軟可能超出挪威央行預(yù)期，因此挪威央行打壓該貨幣的可能性不大。兩國(guó)貨幣政策分化將使當(dāng)前高估的瑞郎在未來(lái)走弱。