德意志銀行周三(5月31日)發(fā)布報(bào)告稱,盡管購(gòu)買力平價(jià)(PPP)和實(shí)際有效匯率(BEER)看來(lái),美元是高估的,但是從基本有效匯率(FEER)看起來(lái),美元還是低估的。而德銀現(xiàn)在比較傾向于用FEER來(lái)評(píng)估美元的估值。
美元指數(shù)近期下跌明顯,刷新自去年11月8日以來(lái)低位,目前繼續(xù)于低位附近徘徊。此前不少家機(jī)構(gòu)都認(rèn)為,美元的漲勢(shì)或許到頭了。
德銀認(rèn)為,F(xiàn)EER的賬戶基于經(jīng)常賬戶,而美國(guó)的能源貿(mào)易帳赤字的改善,就改變了經(jīng)常帳的結(jié)構(gòu),令FEER變得更為可信:
這也就解釋了為什么從基準(zhǔn)均衡匯率(FEER)看來(lái),美元存在溫和低估,但是從購(gòu)買力平價(jià)(PPP)和實(shí)際均衡匯率(BEER)看起來(lái),現(xiàn)在的美元都高估了。而考慮到除美國(guó)以外地區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇非常迅速,投資者把目光放在基準(zhǔn)有效匯率上更合適。
按照購(gòu)買力平價(jià)看來(lái),美元現(xiàn)在高估15%,按照實(shí)際均衡匯率看來(lái),美元高估9%,但按照基本有效匯率看來(lái),美元低估5%。