周三(4月26日)美元指數(shù)低位震蕩，目前交投于98.80附近，雖然市場(chǎng)憧憬特朗普即將公布的稅改計(jì)劃，隔夜美國股市和美債收益率表現(xiàn)樂觀，但歐元的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)仍令美元承壓，隔夜再創(chuàng)逾五個(gè)月新低，從目前的下行動(dòng)能來看，美元絕地反擊的可能性較低，至少還有一個(gè)筑底的過程。
☆特朗普意欲何為？
美國總統(tǒng)特朗普上周在一個(gè)會(huì)議上告訴白宮工作人員，本周三(4月26日)他將披露稅改方案，稅改方案將大幅削減企業(yè)和個(gè)人的稅負(fù)，這次減稅的幅度將“超過以往任何一次”。
據(jù)白宮官員周二表示，美國總統(tǒng)特朗普已命令白宮助手起草稅務(wù)改革計(jì)劃，將企業(yè)所得稅率從35%降至15%。盡管這意味著政府收入減少，同時(shí)加重了特朗普在尋求首個(gè)重要立法勝利過程中所面臨的程序和黨派障礙。
另一白宮官員透露，美國總統(tǒng)特朗普的計(jì)劃呼吁將稅賦轉(zhuǎn)嫁企業(yè)(pass-through
businesses)的最高所得稅稅率從39.6%下調(diào)至15%；這些企業(yè)包括家庭雜貨鋪、對(duì)沖基金以及特朗普自己的商業(yè)帝國；這將使得稅收計(jì)劃更加難以實(shí)現(xiàn)收入不變，因?yàn)槟壳岸愘x轉(zhuǎn)嫁企業(yè)適用于更高的個(gè)人所得稅稅率。
分析師指出，特朗普在競(jìng)選時(shí)提議將企業(yè)所得稅率從35%降至15%。目前可能沒有足夠的可廢除的企業(yè)稅收優(yōu)惠政策來抵消這一減稅措施的財(cái)政成本，這意味著此舉將增加預(yù)算赤字。
不過特朗普的公告沒有確定的時(shí)間，白宮發(fā)言人也美元承諾推行稅改計(jì)劃的時(shí)間安排。
白宮發(fā)言人表示，將繼續(xù)參與這個(gè)討論，以及外界的利益相關(guān)者，試圖在周三做出公告后，在接下來的幾個(gè)星期內(nèi)，制定一個(gè)真正的計(jì)劃和細(xì)節(jié)。
美國預(yù)算主管Mulvaney指出，預(yù)算在六月份將有詳細(xì)的內(nèi)容，周三白宮將重點(diǎn)關(guān)注“原則，觀點(diǎn)和稅收”。
參議院多數(shù)黨領(lǐng)導(dǎo)
Mitch
McConnell也提出了類似的看法，稱稅改傳言“在目前沒有什么價(jià)值”。應(yīng)該對(duì)所以的企業(yè)一視同仁，國會(huì)和稅制改革需要和解。
有市人士表示，周三可能會(huì)令人感到失望，可能只會(huì)看到一個(gè)大的公告。
Compass
Point分析師Isaac
Boltansky在報(bào)告中寫道，周三將提出的稅改計(jì)劃可能只是大致描述特朗普未來稅改努力舉措的目標(biāo)。雖然預(yù)期政治和政策現(xiàn)實(shí)將緩慢地將廣泛的稅改努力消磨成范圍較窄的稅負(fù)減免方案，其中企業(yè)稅率在25-28%之間，今年仍有望達(dá)成稅改方案。
美國財(cái)政部長(zhǎng)努欽亦會(huì)在北京時(shí)間周三20:00-21:35的一個(gè)采訪中討論稅改計(jì)劃，內(nèi)容可能涉及稅改機(jī)計(jì)劃的重點(diǎn)和推出的時(shí)間，投資者需要予以留意。
☆金融市場(chǎng)反應(yīng)
隨著市場(chǎng)對(duì)特朗普稅改計(jì)劃的信心回升，隔夜美國三大股指表現(xiàn)樂觀，納斯達(dá)克指數(shù)更是再創(chuàng)歷史記錄新高，道瓊斯和標(biāo)普500指數(shù)亦漲至近兩個(gè)月高位，距離3月初創(chuàng)下的歷史記錄新高亦相去不遠(yuǎn)，美國10年期國債收益率漲至近兩周高位。
相對(duì)而言，美元指數(shù)表現(xiàn)不佳，主要是受到歐元走強(qiáng)的拖累，隔夜歐元兌美元繼續(xù)沖高，創(chuàng)五個(gè)半月高點(diǎn)至1.0950，因法國第一輪大選基本符合市場(chǎng)預(yù)期，歐盟的不穩(wěn)定性預(yù)期降溫。
☆市場(chǎng)如何看美元后市
目前來看，市場(chǎng)對(duì)美元指數(shù)的后市并不樂觀，普遍處于觀望狀態(tài)，部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為美元有望筑底，部分機(jī)構(gòu)則認(rèn)為稅改計(jì)劃的細(xì)節(jié)可能要到6月份才出爐，短線兌美元的支撐有限。
法國農(nóng)業(yè)信貸銀行(Credit
Agricole)分析師指出，財(cái)政影響對(duì)周三市場(chǎng)的反應(yīng)特別重要，因稅改計(jì)劃可能會(huì)提振美國收益率，但它對(duì)風(fēng)險(xiǎn)情緒的影響很大程度上取決于該計(jì)劃是否會(huì)損害美國長(zhǎng)期財(cái)政前景。整體而言，美元正在筑底，但需要等到財(cái)政方面更加明朗才會(huì)進(jìn)行持續(xù)性反彈。
東京三菱日聯(lián)銀行外匯策略研究團(tuán)隊(duì)指出，市場(chǎng)焦點(diǎn)已然轉(zhuǎn)向美國政策的不確定性，等待周三稅改計(jì)劃提案的細(xì)節(jié)，其更可能是僅僅披露原則和一些稅率目標(biāo)。鑒于更為完整的提議在6月之前不會(huì)準(zhǔn)備就緒，初步提案不太可能會(huì)足以重振特朗普再通脹交易，支撐美元走強(qiáng)，激進(jìn)的減稅計(jì)劃將引發(fā)更大的預(yù)算赤字，將增加實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)。
BK資產(chǎn)管理董事總經(jīng)理Kathy
Lien指出，問題在于如何資助減稅方面缺乏細(xì)節(jié)。如特朗普對(duì)細(xì)節(jié)輕描淡寫，美元可能會(huì)迅速繼續(xù)下跌，但如其披露的內(nèi)容多于市場(chǎng)預(yù)期，美元有望重拾漲勢(shì)。
野村證券(Nomura)認(rèn)為，貿(mào)易和移民的方面的新限制有可能限制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。我行預(yù)計(jì)特朗普政府將對(duì)美國進(jìn)口產(chǎn)品實(shí)施額外限制，提高進(jìn)口產(chǎn)品的價(jià)格。這樣的貿(mào)易壁壘或促使其他國家采取報(bào)復(fù)行動(dòng)，進(jìn)而傷害出口商。我行同時(shí)預(yù)期特朗普政府將實(shí)施限制新移民流入和增加現(xiàn)有移民流出的政策。這或顯著影響勞動(dòng)力增長(zhǎng)，從而限制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
☆技術(shù)分析
從日線來看，美元指數(shù)目前已經(jīng)失守200日均線，若不能快速收復(fù)，將加大中長(zhǎng)線下行風(fēng)險(xiǎn)；而短線美元亦仍存下行動(dòng)能，建議關(guān)注2016年7月份高點(diǎn)97.56附近的支撐，上方關(guān)注5日均線99.24-上周低點(diǎn)99.37區(qū)域的阻力，在有效收復(fù)該位置前，保持看跌美元不變。