北京時間20:30，美國將公布非農(nóng)數(shù)據(jù)。因2月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)再度好于預(yù)期，投資者也再次預(yù)期均值回歸，3月就業(yè)增長數(shù)據(jù)會稍放緩。
目前市場對3月就業(yè)增長人數(shù)預(yù)測中值為17.5萬，低于2月的23.5萬，但符合經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇成熟階段的范圍。
自經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇開始以來，總體失業(yè)率一直在下降。同時，廣泛的U6失業(yè)率(包括失業(yè)者、氣餒而不去找工作的人和那些想要全職工作的兼職人員)停留在9%左右一段時間了，如下圖所示：
隨著勞動力市場的不斷完善，薪資隨著勞動力需求的增加而增加，但符合崗位需求的員工供給有限。
這是美聯(lián)儲將要觀察的關(guān)鍵領(lǐng)域，而且由于這種供需不匹配關(guān)系不是暫時的，美聯(lián)儲將關(guān)注勞動力市場的整體緊張狀況，并認(rèn)為薪資會越來越高。
這次就業(yè)報告會“糟糕”？會令美聯(lián)儲考慮放慢加息速度？這不太可能。事實上，美聯(lián)儲更可能是這樣想的：當(dāng)它看到有收緊貨幣政策的機(jī)會時就會收緊。由于股票價格相對較高，經(jīng)濟(jì)看起來健康，美聯(lián)儲的反應(yīng)方式很可能是不對稱的。
若此次就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，美聯(lián)儲可能會更積極地推進(jìn)資產(chǎn)負(fù)債表削減和每季度加息一次的計劃。一個月的就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，也不會改變美聯(lián)儲加息的步伐，而只會穩(wěn)定收緊政策，即使是一連數(shù)月就業(yè)數(shù)據(jù)都表現(xiàn)差勁，美聯(lián)儲可能也只會將削減資產(chǎn)負(fù)債表的計劃推遲到2018年，但美聯(lián)儲仍將在年內(nèi)繼續(xù)加息兩次。
本周早些時候公布的ADP調(diào)查顯示，私營部門增加了26.3萬個工作崗位。這比預(yù)期的要多，創(chuàng)2014年以來最高月度增幅。該數(shù)據(jù)出爐后，美國股市反彈，但聯(lián)邦公開市場委員會公布3月會議紀(jì)要后，這波反彈結(jié)束，因大多數(shù)委員傾向支持今年稍后縮資產(chǎn)負(fù)債表和漸進(jìn)加息。
從初請失業(yè)金人數(shù)、PMI等數(shù)據(jù)來看，3月薪資增幅比2月低。這也許就是市場沒有完全買ADP賬的原因。這也是為什么投資者可以再次被強(qiáng)勁的就業(yè)報告驚訝到，盡管3月的情況幾乎沒有太大變化。
每月的數(shù)據(jù)是非常不穩(wěn)定的，但這確實存在一個風(fēng)險，即薪資增長將再次高于中位數(shù)預(yù)測。一旦投資者從聯(lián)邦公開市場委員會會議紀(jì)要中恢復(fù)過來，他們可能會再次被就業(yè)報告震動到。下意識的反應(yīng)很可能是預(yù)期美聯(lián)儲將更鷹派。