美聯(lián)儲加息如今已塵埃落定，而歐洲央行似乎一時還無法擺脫對量化寬松（QE）的依賴，許多投資者不禁要問：究竟誰想買入歐元？答案很簡單：全世界都渴望買入歐元。2017年的疑問更可能是找到愿意買入美元的投資者。
中東地區(qū)就是歐元熱切買家中的一員。雖然近期石油價格上漲，然而大多數(shù)中東國家預(yù)計仍會出現(xiàn)巨額財政赤字。據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）預(yù)估，2017年沙特阿拉伯的財政赤字占GDP的比重將接近10%。為彌補赤字，海灣國家不得不出售央行外匯儲備以及主權(quán)財富基金持有的資產(chǎn)。
設(shè)想沙特拋售美國國債，并用獲得的美元來支付公務(wù)員工資，然后沙特公務(wù)員用美元工資來購買以歐元計價的寶馬汽車。那么，將會發(fā)生什么情況？沙特實際上在賣出美元而買入歐元。這個交易的一端是某種美元資產(chǎn)，另一端是寶馬汽車。買什么并無關(guān)緊要，無論是買入德國國債還是寶馬汽車，對外匯市場的影響都是一樣的。
中東國家購買資產(chǎn)時，他們青睞“美國貨”（這些國家央行買入的美國資產(chǎn)是其他資產(chǎn)的兩倍）。而中東國家購買商品和服務(wù)時，他們青睞“歐洲貨”（自歐洲進口量是美國的兩倍）。因此，如果中東國家拋售某種資產(chǎn)而買入商品，無疑將是賣出美元而買入歐元。
有這么多寶馬汽車或歐元區(qū)其他商品的熱情買家，那為什么歐元還疲軟呢？2016年美國基本上可說是求著全世界借錢給它。美國利率高于歐元區(qū)（歐元區(qū)為負利率），美國債券收益率高于歐元區(qū)（歐元區(qū)許多債券收益率為負值），美國股票表現(xiàn)也優(yōu)于歐元區(qū)（跑贏幅度高達15%左右）。美國幾乎已用盡一切努力來吸引投資者買入美元，但結(jié)果是，2016年年底歐元兌美元匯率與年初水平相距不到4%。
美元面臨的挑戰(zhàn)在于，它需要外國投資者天天買入才不會下跌。2016年1至9月間，外國買家每日買入美元的金額高達27億美元，比荷蘭平均一天創(chuàng)造出的國民生產(chǎn)總值（GDP）還高。一旦哪天外國買家不愿意購買27億美元的資產(chǎn)，美元就會走軟。這一點非常重要——如果外國投資者決定在買入更多美元之前先“等等看”特朗普的政策到底會是什么模樣，那么美元將下跌?！暗鹊瓤础睂γ绹皇呛檬?。
因此，問題不在于誰愿意買入歐元——全世界都想買歐元區(qū)產(chǎn)品，因此也都愿意買入歐元；2017年的真正問題在于：在美國的“新非常態(tài)”之下，誰能被說服去買美元
