廉價貨幣洪流正退去？
過去兩天，圍繞歐洲央行何時退出2.3萬億歐元(合2.6萬億美元)的購債計劃，歐洲央行高層給出了不同的說法。而英國和加拿大央行行長均暗示將削減刺激政策。
受此影響，歐元對美元匯率在28日的交易中經(jīng)歷重挫反彈。英鎊和加元匯率大幅走高。英國國債收益率大漲，美國國債和其他債券收益率也走高。
華爾街日報指出，全球央行釋放的廉價貨幣洪流正在退去，無論股票還是房地產(chǎn)，凡金融危機以來與寬松貨幣息息相關(guān)的資產(chǎn)，都將面臨一次考驗。對全球投資者來說，目前最重要的問題是央行決策者會在何時及多大程度上撤出超低利率政策和大規(guī)模資產(chǎn)購買計劃。
對全球投資者來說，目前最重要的問題是西方國家央行會在何時以及多大程度上撤出超低利率政策和大規(guī)模資產(chǎn)購買即所謂量化寬松計劃。
退出刺激政策的問題過去幾個月來似乎并不受關(guān)注，但隨著一些地區(qū)(特別是歐洲)一改金融危機以來的頹唐，展現(xiàn)出復(fù)蘇活力，這個問題忽然成為市場矚目的焦點。
瑞士資產(chǎn)管理公司GAM固定收益部門投資主管Tim Haywood說，歐洲央行結(jié)束購債項目很可能是債券市場可以預(yù)見到的最重要的供需變化。
全球債市的相互關(guān)聯(lián)程度一直很高，美國國債周三密切追蹤歐洲政府債券動向。10年期美國國債收益率升至2.223%。隨著歐洲政府債券收益率上升，美國國債在海外投資者眼中的吸引力下降，這些投資者此前為獲得高于本土債市的回報而一直購買美國國債。
投資者從周二開始拋售政府債券并買入歐元，因為歐洲央行行長德拉吉(Mario Draghi)當(dāng)天在葡萄牙辛特拉的歐洲央行大會上發(fā)表了經(jīng)濟復(fù)蘇正在向縱深發(fā)展的講話，被外界解讀為歐洲央行正準備縮減大規(guī)模購債計劃的信號。
但這一市場動向在周三短暫逆轉(zhuǎn)。歐洲央行副行長康斯坦西奧(Vitor Constancio)在接受CNBC訪問時暗示，投資者對德拉吉講話的反應(yīng)可能過頭了。一位歐洲央行發(fā)言人不予置評。歐元/美元周三早盤一度逼近1.14美元，之后又跌至1.13美元下方。
德拉吉后來又在大會上發(fā)言，重申了對歐元區(qū)經(jīng)濟的樂觀展望。到倫敦交易時段傍晚，歐元報1.1375美元，較白天回升0.3%。
紐伯格伯曼(Neuberger Berman)高級資產(chǎn)組合經(jīng)理Jon Jonsson稱，無論在歐洲大陸還是英國，央行都存在失誤，因為溝通上的不一致而喪失了一些公信力。
加拿大央行行長波洛茲(Stephen Poloz)也在周三發(fā)聲，他在葡萄牙接受電視訪問時指出，以當(dāng)前加拿大的經(jīng)濟增速，一些閑置產(chǎn)能正在穩(wěn)步地被消化。投資者將這一言論視為加拿大央行最早可能于下個月上調(diào)短期利率的信號。
這些官員的言論都凸顯出央行做好了準備，將改變金融危機以來所秉承的超寬松政策方針。超寬松政策的目的在于重振疲軟的經(jīng)濟，包括將利率下調(diào)至零乃至負值，以及大規(guī)模的資產(chǎn)購買計劃。
但與此同時，許多央行政策委員也面臨兩難處境。失業(yè)率下降通常被看做是上調(diào)利率的充分理由，為的是避免經(jīng)濟和資產(chǎn)價格過熱；但依然低迷的通脹則需要持續(xù)的刺激政策來拉動才能確保不進一步下降。
美聯(lián)儲、歐洲央行和英國央行的政策委員都在就退出超寬松政策過早還是過遲的問題進行激烈的爭論。
當(dāng)然，也并非所有央行都準備好收緊政策。日本央行官員就強調(diào)，在日本通脹率仍遠低于2%的目標之際，他們將延續(xù)刺激措施，包括負利率和資產(chǎn)購買計劃。在5月份《華爾街日報》(The Wall Street Journal)于東京舉辦的CEO論壇(CEO Council)上，日本央行行長黑田東彥(Haruhiko Kuroda)談到了貨幣政策轉(zhuǎn)舵可能造成的問題，但也強調(diào)日本央行尚未進入到探討退出策略的階段。