6月29日，在岸人民幣兌美元即期匯率最高至6.7722元；6月30日，境內(nèi)銀行間外匯市場人民幣兌美元匯率中間價設于6.7744元，三個交易日累計調(diào)高548基點；兩者先后刷新逾七個月高位。在美元持續(xù)弱勢并可能進一步走弱的背景下，人民幣對美元貶值壓力顯著緩解，匯率預期進一步趨于平穩(wěn)，前期大量未結匯頭寸存在結匯可能，或促使新增外匯占款結束長達三年的下滑。
美元持續(xù)走弱無疑是最近這波人民幣對美元升值的主要原因。
6月30日亞市早盤，國際市場上美元指數(shù)已創(chuàng)出95.47的2016年10月以來新低，之前短短三個交易日里美元指數(shù)重挫近2%。而導致這波美元走低的原因主要包括：近期美國部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預期；市場對9月美聯(lián)儲加息預期下降；市場對特朗普新政前景缺乏信心；歐洲經(jīng)濟復蘇形勢良好，市場對歐洲政治風險的關注逐漸被貨幣政策緊縮猜測取代。
應該說，美元在過去數(shù)年里一枝獨秀，已充分反映了市場對美聯(lián)儲漸進收緊貨幣政策的預期，尤其在去年11月特朗普交易興起之后，進一步計入了對特朗普政府實施減稅、基建等政策以及對美國經(jīng)濟增長與再通脹的樂觀預期，美元指數(shù)也由此創(chuàng)出十余年新高。但這之后，按部就班的經(jīng)濟增長及政策調(diào)整已無法為美元升值提供額外助力，今年前兩次美聯(lián)儲加息都未能扭轉美元總體弱勢就是證據(jù)。不僅如此，如果前期樂觀預期無法達成，美元還將面臨“預期差”的考驗。今年以來，特朗普各項政策主張“落地”進度一直低于預期，就令美元飽受“預期差”的困擾。往后看，特朗普新政變現(xiàn)困難重重，這種困擾可能一直存在。
總的來看，當前美國經(jīng)濟穩(wěn)步增長，市場對美聯(lián)儲政策緊縮預期充分，周期性因素對美元上行的貢獻已在邊際趨弱，未來美國經(jīng)濟增長波動、特朗普交易波動可能對美元維系強勢造成的挑戰(zhàn)反而值得關注。
與此同時，在市場重新審視歐洲經(jīng)濟增長前景及寬松貨幣政策退出可能性之后，包括歐元、英鎊等在內(nèi)的主要歐系貨幣展現(xiàn)出了很大的升值潛力。鑒于馬克龍贏得法國大選與默克爾可能連任德國總理，歐洲政治風險已下降，對于歐系貨幣而言，政治性風險因素在減少，周期性因素的正面貢獻則開始顯現(xiàn)。與當前美元所處環(huán)境相比，歐洲經(jīng)濟復蘇還處在上半場，市場對歐洲收緊貨幣政策的反應很不充分，這為歐系貨幣走高特別是相對美元走高提供了想象空間。在美元指數(shù)中，歐元、英鎊等歐系貨幣占據(jù)相當大比重，可以預見，下半年歐系貨幣升值潛力釋放將是美元指數(shù)面臨的最大考驗。
美元弱勢可能還沒完，這對人民幣匯率趨穩(wěn)是利好。如果美元繼續(xù)走弱，人民幣對美元可能出現(xiàn)階段性升值。同時，全球經(jīng)濟復蘇共振過程中，資金對新興市場經(jīng)濟體貨幣及資產(chǎn)的興趣在重新上升，也有望提振人民幣匯率，改善貶值預期。
與去年底相比，當前市場對人民幣貶值的擔憂已顯著下降，而隨著人民幣貶值預期繼續(xù)改善，之前企業(yè)和居民持有的大量美元頭寸可能會重新結匯，從而帶來外匯占款的改善。今年以來，央行外匯占款下滑幅度明顯收窄，5月份只減少293億美元，為2015年11月以來最小減少額。有理由相信，未來新增外匯占款將有望轉正，從而結束自2014年下半年以來持續(xù)長達三年的下滑勢頭。