財經(jīng)365訊，在昨日美國公布6月非農(nóng)就業(yè)報告后，丹麥銀行和富國銀行的分析師團隊結(jié)合其中數(shù)據(jù)，F(xiàn)ED會議紀要及官員言論，對美聯(lián)儲貨幣政策進行預(yù)測，其結(jié)果不謀而合：美聯(lián)儲將于今年9月開始縮表，12月將會再加息一次。
非農(nóng)就業(yè)報告
美聯(lián)儲向國會提交貨幣政策報告
周五，美聯(lián)儲在向國會提交的半年度貨幣政策報告中表示，自全球金融危機以來的一系列變化，包括監(jiān)管改革，可能改變了金融機構(gòu)提供流動性的動機;但是，現(xiàn)有證據(jù)并不表明主要金融市場的流動性遭受重大影響。
美聯(lián)儲此次發(fā)布的57頁報告重新評估了最近的經(jīng)濟數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲的政策行動。報告還包括一些專題側(cè)欄，除了討論金融穩(wěn)定性以外，還談到了貨幣政策規(guī)則。
美聯(lián)儲利用這份報告來回應(yīng)眾議院金融服務(wù)委員會中共和黨人的擔憂，即美聯(lián)儲選擇了自由裁量的政策而忽視了政策規(guī)則。
美聯(lián)儲詳細闡述了五種不同的政策規(guī)則，并解釋了它們的優(yōu)缺點。美聯(lián)儲的報告稱：“政策規(guī)則中涉及到的變量少，令其易于使用。但是，美國經(jīng)濟是高度復(fù)雜的，這些規(guī)則本質(zhì)上并沒有捕捉到這種復(fù)雜性。”
丹麥銀行的分析師團隊認為，今天的非農(nóng)報告表明，勞動力市場總體繼續(xù)收緊，但他們認為這并非決定工資增長的唯一因素。
“從就業(yè)增長方面來講，6月的非農(nóng)就業(yè)報告是強勁的，因為就業(yè)崗位增加了22.2萬，大幅高于預(yù)期。4月和5月就業(yè)總數(shù)被上修了4.7萬。6月份失業(yè)率自4.3%升至4.4%，原因在于勞動力增長超過了就業(yè)增長。自今年1月失業(yè)率錄得4.8%之后，這種增長(勞動力增長超過就業(yè)增長)就出現(xiàn)了，因此鑒于其波動屬性，失業(yè)率上升并非大的問題。美聯(lián)儲所參考的廣義失業(yè)率從8.4%升至8.6%。”
“6月非農(nóng)就業(yè)報告顯示美國就業(yè)市場總體收緊的同時，也強化了美聯(lián)儲目前面臨的進退兩難的局面：失業(yè)率和工資通脹同時低迷(兩者背離的情況是在1970年)。但美聯(lián)儲仍在加息，耶倫及其同僚對菲利普斯曲線深信不疑：收緊的勞動力市場應(yīng)該足以在最終推動工資增長和通脹上升。我們認為，問題在于勞動力市場的趨緊并非決定工資增長的唯一因素，因為多年來低通脹產(chǎn)生的二次效應(yīng)打擊了工資的增長?！?/p>
“鑒于美聯(lián)儲對菲利普斯曲線的信奉，以及勞動力市場將進一步收緊的預(yù)期，我們認為美聯(lián)儲將會在9月宣布縮表(量化收緊)，12月再加息一次?！?/p>
“我們?nèi)匀徽J為，風險更偏向于，因低通脹導(dǎo)致美聯(lián)儲暫停其加息周期，通脹低迷可能并不僅僅是‘暫時性’的。若以此為標準，目前有四位美聯(lián)儲公開市場委員會成員暗示了，他們認為美聯(lián)儲今年不會再加息?！?/p>
富國銀行的分析師認為，美聯(lián)儲將不會在今年9月加息。他們認為薪資未出現(xiàn)顯著的增速(正如本周五6月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)所顯示的)強化了這個觀點。
富國銀行認為，“美聯(lián)儲在其6月會議紀要中仍然不肯透露政策計劃。美聯(lián)儲再投資政策未來發(fā)生改變的時機仍然不明確，一些與會者更傾向于在未來幾個月內(nèi)開始縮表進程，其他人則認為應(yīng)該等到年末再開始。市場對美聯(lián)儲紀要的反應(yīng)普遍較溫和，美債本周遭拋售，更多的是受到經(jīng)濟數(shù)據(jù)和外部環(huán)境的影響。”
“我們的觀點是美聯(lián)儲下次加息將會在今年12月。我們預(yù)計在今年9月的會議上，美聯(lián)儲的加息行動將受到抑制，因為屆時將正式宣布其縮表計劃。我們認為美聯(lián)儲將在今年第四季度的前幾周內(nèi)開啟縮表。”
“6月份非農(nóng)就業(yè)增加了22.2萬，增加就業(yè)的范圍較廣，包括建筑行業(yè)，政府，和服務(wù)業(yè)。失業(yè)率微升至4.4%。6月非農(nóng)就業(yè)報告中最薄弱的數(shù)據(jù)在于，平均時薪的增長不足。這強化了我們認為美聯(lián)儲在未來數(shù)月，將緩慢而穩(wěn)定地收緊政策的預(yù)期?！?/p>
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