在岸人民幣兌美元升破6.52關口,最高升至6.5176,刷新2016年5月以來新高。離岸人民幣兌美元突破6.53關口,最高升至6.5293,刷新2016年5月以來新高。
(在岸人民幣 5分鐘圖)
(離岸人民幣5分鐘圖)
未來人民幣的趨勢仍需密切關注美元的波動
8月份,人民幣兌美元出現(xiàn)快速升值,引發(fā)市場高度關注。分析認為,今年人民幣升值主要受外部因素影響,尤其是美元貶值是基礎因素。其實,人民幣兌一籃子貨幣今年仍有小幅貶值,未來人民幣的趨勢仍需密切關注美元的波動。
人民幣兌美元出現(xiàn)快速走升態(tài)勢。最近一周,人民幣兌美元中間價大幅調升670個基點。目前,人民幣兌美元中間價已突破6.60關口,報6.5909,升至2016年6月24日的水平,創(chuàng)下一年多以來的新高。在岸人民幣兌美元最新收報6.5596元,一周上漲1049個基點,周漲幅達到1.57%,達到近15個月以來的高點。
尤其是8月以來,人民幣升值呈加速趨勢。8月10日,人民幣兌美元中間價6.6770,突破6.7關口,在三個星期之后,于9月1日進一步突破6.6關口。
根據(jù)最新數(shù)據(jù),美元兌人民幣報收6.5596,離岸人民幣報6.5607。8月份,人民幣兌美元升幅達到2%,創(chuàng)2005年7月以來最大單月漲幅,并且連續(xù)第四個月保持上漲。
美元貶值主導今年人民幣升值。人民幣幣值波動由多個因素影響。自2017年5月以來,央行在中間價定價環(huán)節(jié)中增加了逆周期因子,用以主動調節(jié)中間價。目前,決定人民幣中間價的因素由每日的人民幣收盤價變動、美元歐元等一籃子匯率變動和央行調節(jié)三方面構成。民生證券的分析報告指出,過去三個月的人民幣升值受上述三個因素共同推動,故而升值力度超過預期。
對這三個因素進行具體分析可以發(fā)現(xiàn),美元走弱是人民幣升值基礎因素。從年初至8月底,美元指數(shù)經過了一個由區(qū)間高位跌至低點的過程:1月2日,美元指數(shù)盤中達到103.82,這也是目前的年內最高點。到8月29日,美元指數(shù)跌至91.62點。以年初至最新交易日計算,美元指數(shù)的跌幅達到9.31%。美元上一次出現(xiàn)如此大幅度的貶值還要追溯到2010年中,距今已有7年時間。當時美元指數(shù)由86點跌至74點,一年的跌幅達到13%。
今年下半年以來,美元指數(shù)的下行趨勢相當明顯。6月,美元指數(shù)下跌1.38%,7月,美元指數(shù)的跌幅更達到了2.95%,8月份再度下跌0.20%。美元指數(shù)在7月的下跌幅度創(chuàng)下今年單月下跌幅度之最,超過了1月份的2.75%。
美國國內政治因素是美元走弱的一個主導因素。特朗普自從上臺以來,白宮風波不斷,首席戰(zhàn)略師班農離職,企業(yè)界CEO們紛紛離開特朗普的顧問委員會。特朗普在稅改和擴大基礎設施開支上兌現(xiàn)承諾的可能性一步步降低,市場對他兌現(xiàn)承諾刺激經濟的信心迅速消失,這種失望也反映在美元的走勢上。甚至有分析認為,美元走勢“一切都關乎特朗普,政治因素壓過了一切”。
與此同時,日本、歐洲等經濟體的復蘇和貨幣政策的調整也對美元構成了威脅。
平安證券首席經濟學家張明指出,今年以來,日本、英國及歐元區(qū)等經濟體增長強勁,紛紛釋放出收緊貨幣政策的信號,全球貨幣政策格局由過去美聯(lián)儲一家單獨收緊的格局,開始轉變?yōu)橹饕l(fā)達國家央行貨幣政策緊縮的“共振”。
此外,與去年相比,今年的政治風險較低,投資者對國際局勢的擔心有所減弱。去年,英國脫歐、特朗普贏得美國總統(tǒng)選舉等意外事件引發(fā)了極端派會陸續(xù)上臺的擔憂。但事實上,在荷蘭、法國的大選中,并沒有出現(xiàn)令人擔憂的情況。加上今年上半年也沒有出現(xiàn)特別令人擔憂的地緣政治風險,降低了美元作為避險資產的價值。
同時,伴隨美元屢創(chuàng)新低,即期市場出現(xiàn)一定的抄底情緒,美元越跌越買,形成一種交易慣性,這其實可以帶來人民幣貶值。不過,民生證券認為,通過央行的逆周期調節(jié),可以與這種交易慣性對壘,因此過去三個月是美元走弱為基礎,在逆周期因子調節(jié)與盤間交易慣性對壘的格局下,人民幣比較合理的升值。