歐洲央行(ECB)行長德拉基(Mario Draghi)料將在周四(9月7日)政策會議上開始為削減刺激舉措鋪路，屆時他將向投資者做出一些暗示，但可能會推遲做出任何重大承諾。由于擔心強烈暗示可能會提高市場波動性并破壞歐洲央行計劃，該央行決策者預(yù)計將只會循序漸進地改變所發(fā)信號，并為10月或12月采取更大行動做好準備。歐洲央行2.3萬億歐元(2.74萬億美元)購債計劃將于今年底到期。
在就延長還是削減購債計劃做出最終決定前，德拉基將必須解決一個兩難問題：即在歐元區(qū)經(jīng)濟成長創(chuàng)十年來最佳表現(xiàn)的同時，通脹卻依然疲弱且將在未來數(shù)年仍低于歐洲央行目標水準。這引發(fā)對該央行能否實現(xiàn)其維持通脹在略低于2%水平職責能力的質(zhì)疑。在歐元區(qū)經(jīng)濟穩(wěn)步增長地幫助下，歐元持續(xù)上揚，但這只會加劇這種分化，因強勢貨幣自然會遏制出口價格乃至通脹。
隨著經(jīng)濟成長超過預(yù)期，失業(yè)率快速下降且通縮威脅早已消散，有分析師表示，德拉基沒有多少理由維持危機模式的貨幣政策，現(xiàn)在的主要問題在于應(yīng)該多快退出。外界普遍預(yù)期，歐洲央行周四將上調(diào)2018年經(jīng)濟成長預(yù)估，這將是連續(xù)四個季度上調(diào)預(yù)估。
大和的分析師Chris Scicluna表示，“雖然歐元近期走強，經(jīng)濟上看沒有理由保持當前的購債規(guī)模，這與宏觀經(jīng)濟前景不符?！盨cicluna并稱，“預(yù)期新的一年還將維持資產(chǎn)購買計劃，但規(guī)模有所降低，在未來兩年對通脹提供溫和刺激，同時限制金融條件收緊造成損害的風險?！?/span>
歐洲央行將在北京時間19:45公布利率決定，德拉基隨后在20:30召開記者會。路透調(diào)查訪問的大多數(shù)經(jīng)濟分析師預(yù)計，歐洲央行可能在10月宣布削減每月資產(chǎn)購買規(guī)模，并料將在明年底前結(jié)束該計劃。
政策調(diào)整
就周四而言，主要問題在于決策者暗示政策調(diào)整的力度如何把握；
目前所有投資者都預(yù)期央行將進行政策調(diào)整。歐洲央行還需要確定如何應(yīng)對歐元升值。
外界認為德拉基
肯定會要求央行各委員會準備好未來幾次會議的政策選項；在央行過去幾次采取行動之前，都會出現(xiàn)這一步驟。一些人還預(yù)期，德拉基將調(diào)整央行長期以來的資產(chǎn)購買指引，不再提及增加購買資產(chǎn)的選項。
由于部分決策官員對發(fā)出此種信號過于敏感，另外一種替代辦法則是保留增加購買的選項，但同時加進減少購買的選項，令政策指引更加對稱。德拉基會發(fā)現(xiàn)很難躲過歐元升值的問題，此前央行決策官員曾在7月對歐元過度上漲的風險表示擔心。
法國巴黎銀行(BNPP)經(jīng)濟分析師Luigi Speranza說：“(歐元)進一步升值，比方說有效匯率上升5%——基本上等同于兌美元升至約1.30，這不是我們的核心預(yù)估——可能令歐洲央行更加小心。若匯率有效突破這一水平，可能促使歐洲央行延續(xù)當前的步伐，即便可能面臨可購債券不足因而給計劃的可行性帶來疑慮。”
然而德拉基越來越感到束手束腳，因為購債規(guī)模正在緩步接近央行自己設(shè)定的限制。一些經(jīng)濟分析師認為，放棄這些規(guī)定在法律上有困難，將新資產(chǎn)納入體系，可能發(fā)出錯誤信號。
德國商業(yè)銀行(Commerzbank)經(jīng)濟分析師Joerg Kraemer說：“看上去歐洲央行唯一可行的選擇就是接受這個法律上限，并在明年逐步削減購債規(guī)模。第一步，或許可以從2018年初開始將每月購債規(guī)模從600億歐元降至400億，并在年中時進一步加大撤出力度，”他補充說。“但到2018年底，購債有可能就成為歷史了。”