費(fèi)希爾出走美聯(lián)儲(chǔ)：耶倫身后的“危機(jī)斗士”

　　費(fèi)希爾出走美聯(lián)儲(chǔ)：耶倫身后的“危機(jī)斗士” 
　　“費(fèi)希爾(StanleyFischer)是對(duì)我影響最大的一位師長(zhǎng)?！边@是美聯(lián)儲(chǔ)前主席伯南克(BenBernanke)對(duì)費(fèi)希爾的評(píng)價(jià)?，F(xiàn)任歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉也出自費(fèi)希爾門(mén)下。

　　在2014年正式就任美聯(lián)儲(chǔ)副主席時(shí)，幾乎所有的工作人員都以瞻仰神級(jí)人物般的心態(tài)迎接費(fèi)希爾的到來(lái)，包括主席耶倫，甚至有一種評(píng)價(jià)是，“作為美聯(lián)儲(chǔ)2號(hào)人物，費(fèi)希爾太過(guò)優(yōu)秀”。也就在2017年9月6日，費(fèi)希爾決定在其任期結(jié)束前8個(gè)月辭去其在美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)中的職務(wù)，稱(chēng)是因?yàn)閭€(gè)人原因。當(dāng)時(shí)美元指數(shù)大幅跳水。

　　不論是學(xué)術(shù)研究還是執(zhí)掌央行，費(fèi)希爾都堪稱(chēng)全球頂尖。費(fèi)希爾在20世紀(jì)70年代發(fā)揮的重大作用是消除麻省理工學(xué)院(MIT)和芝加哥大學(xué)兩派之間的隔閡；辭去MIT的教職后，他曾任國(guó)際貨幣基金組織(IMF)的二把手，幫助帶領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)度過(guò)1997~1998年的亞洲金融風(fēng)暴；此后，他在花旗任職，后又在以色列任央行行長(zhǎng)8年有余，在他領(lǐng)導(dǎo)下，2008年的金融危機(jī)沒(méi)有傷及以色列經(jīng)濟(jì)發(fā)展；2014年以來(lái)，費(fèi)希爾在美聯(lián)儲(chǔ)的功績(jī)并不“張揚(yáng)”，但卻發(fā)揮了“定心丸”的作用。他可謂是耶倫最親密的合作伙伴，二者在貨幣政策和金融監(jiān)管方面頗具共識(shí)，這也使得原本很容易引發(fā)金融市場(chǎng)巨震的“去寬松”進(jìn)程顯得異常平滑。

　　眼下，隨著費(fèi)希爾的離去，除了全球各界的嘆惋，最為現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題就是——“美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)如今出現(xiàn)了4個(gè)空缺，這意味著耶倫連任的概率很小，特朗普對(duì)任命美聯(lián)儲(chǔ)官員有了更大的靈活度。”有幾位曾在美聯(lián)儲(chǔ)任職的外資機(jī)構(gòu)人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示。費(fèi)希爾在臨走前始終強(qiáng)調(diào)的是——金融危機(jī)后的監(jiān)管使得金融體系更為強(qiáng)勁，而如今全面去監(jiān)管的倡議簡(jiǎn)直令人詫異(mind-boggling)，美國(guó)當(dāng)前的政治體系“可能正在把我們推向一個(gè)很危險(xiǎn)的方向”。那么，費(fèi)希爾走后，未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)又將何去何從？

　　結(jié)緣以色列
　　費(fèi)希爾出生于英屬北羅得西亞(贊比亞的舊稱(chēng))的馬扎布卡(Mazabuka)。其父母經(jīng)營(yíng)著一家雜貨店，他家便位于雜貨店的后面。這里沒(méi)有自來(lái)水，只有防風(fēng)燈照明。13歲那年，他和家人遷至英屬南羅得西亞(津巴布韋的舊稱(chēng)).
　　在一次猶太青年民族主義運(yùn)動(dòng)中，費(fèi)希爾表現(xiàn)活躍，并在1960年參加了一個(gè)青年領(lǐng)袖計(jì)劃，首次走訪(fǎng)了以色列。對(duì)于費(fèi)希爾和基特(RhodaKeet，費(fèi)希爾當(dāng)時(shí)的女友，后來(lái)成為他的妻子和三個(gè)兒子的母親)來(lái)說(shuō)，這次走訪(fǎng)開(kāi)啟了他們終身致力于以色列發(fā)展的歷程。

　　《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》曾有提及，數(shù)十年后當(dāng)費(fèi)希爾被任命為以色列央行行長(zhǎng)時(shí)，很多以色列人還常?；貞浧疬@位與他們?cè)诜侵弈喜康貐^(qū)共同成長(zhǎng)的杰出人士。同樣，參加1960年青年計(jì)劃的朱蒂·杜賓斯(JudyDobkins)說(shuō)：“我們都知道他很聰明，但他肯定比我們想象的要聰明得多?！?/span>

　　要說(shuō)費(fèi)希爾如何走上經(jīng)濟(jì)學(xué)研究之路，這還要?dú)w功于一位大師——?jiǎng)P恩斯。當(dāng)年，費(fèi)希爾一位朋友的兄弟從倫敦政經(jīng)學(xué)院回非洲度假，他為費(fèi)希爾介紹了凱恩斯的作品。還未成年的費(fèi)希爾回憶稱(chēng)：“我當(dāng)時(shí)什么也不懂?！?/span>

　　漸漸地，費(fèi)希爾說(shuō)他對(duì)“凱恩斯書(shū)中的語(yǔ)言著了迷”，同時(shí)他也認(rèn)識(shí)到，在“大蕭條時(shí)期，這個(gè)我們熟知的世界已幾近崩潰，是凱恩斯的理論拯救了這個(gè)世界。”

　　當(dāng)時(shí)，對(duì)于一名想獲得學(xué)士學(xué)位的大學(xué)生來(lái)說(shuō)，倫敦政治經(jīng)濟(jì)學(xué)院自然是最佳的選擇。費(fèi)希爾說(shuō)：“對(duì)于我們來(lái)說(shuō)，英國(guó)就是整個(gè)宇宙的中心?！?/span>

　　“央行家導(dǎo)師”初養(yǎng)成
　　在倫敦政經(jīng)學(xué)院之后，費(fèi)希爾來(lái)到美國(guó)MIT就讀研究生。這也奠定了費(fèi)希爾經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的基礎(chǔ)，并在此后影響了多位出自其門(mén)下的央行家。

　　當(dāng)時(shí)，兩位此后榮獲諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家——保羅·薩繆爾森(PaulSamuelson)和羅伯特·索洛(RobertSolow)在校任教，這吸引了費(fèi)希爾前來(lái)該校就讀。當(dāng)時(shí)MIT處在采用嚴(yán)格的數(shù)學(xué)方法研究宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展前沿。費(fèi)希爾說(shuō)，他在“MIT的經(jīng)歷確實(shí)具有決定性的影響”，這里除了杰出的教授之外，還有“很多優(yōu)秀的同學(xué)”，其中包括羅伯特·默頓(RobertMerton)和約瑟夫·斯蒂格利茨(JosephStiglitz).
　　回想起來(lái)，也正是受到凱恩斯的影響，上世紀(jì)70年代開(kāi)始，費(fèi)希爾就推崇這種理念：一個(gè)積極主動(dòng)的央行可以刺激經(jīng)濟(jì)行動(dòng)。這些觀(guān)點(diǎn)此后被證明是極具影響力的。伯南克就是費(fèi)希爾在MIT的博士生，此后在金融危機(jī)時(shí)期伯南克發(fā)起了三輪史無(wú)前例的QE，向市場(chǎng)注入了萬(wàn)億流動(dòng)性；同是費(fèi)希爾學(xué)生的德拉吉，也在2015年開(kāi)啟了QE之門(mén)。值得一提的是，美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)薩默斯(LawrenceSummers)也是其門(mén)徒。如今，無(wú)論哪一個(gè)都是活躍在各國(guó)前線(xiàn)的好手。

　　要說(shuō)費(fèi)希爾在MIT期間最大的學(xué)術(shù)貢獻(xiàn)，《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》認(rèn)為是，費(fèi)希爾在古典宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)派和凱恩斯新宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)派之間從中調(diào)和。

　　凱恩斯學(xué)派主張貨幣政策發(fā)揮積極的作用，即一國(guó)央行采取措施消除經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)性。如果失業(yè)率超過(guò)長(zhǎng)期平均水平，央行可通過(guò)增加貨幣供應(yīng)的增長(zhǎng)率來(lái)降低失業(yè)率。在凱恩斯的模型中，央行之所以能夠發(fā)揮降低失業(yè)率的作用是因?yàn)槲飪r(jià)和工資水平短期內(nèi)難以改變——在宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的術(shù)語(yǔ)中，物價(jià)和工資水平是具有“黏性的”。

　　然而，古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派對(duì)此持反對(duì)意見(jiàn)。他們認(rèn)為，如果失業(yè)率僅僅通過(guò)印制更多的鈔票就可以降低，那么整個(gè)經(jīng)濟(jì)將成為弗里德曼——古典經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的主要擁護(hù)者——所稱(chēng)的“免費(fèi)的午餐”。他預(yù)計(jì)，央行為降低失業(yè)率所做的反復(fù)嘗試將導(dǎo)致物價(jià)和工資水平開(kāi)始改變，而不是保持黏性。弗里德曼說(shuō)，一旦這種狀況發(fā)生，通脹水平將會(huì)上升，失業(yè)率又將回升至長(zhǎng)期平均水平。最終，該經(jīng)濟(jì)體的通脹水平將加大，失業(yè)率降低將不會(huì)帶來(lái)長(zhǎng)期效益。

　　隨著20世紀(jì)70年代美國(guó)和其他經(jīng)濟(jì)體所出現(xiàn)的狀況印證了這一預(yù)測(cè)，即失業(yè)率的下降僅僅是短期性的，而通脹水平逐步攀升，努力開(kāi)始轉(zhuǎn)向古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派。古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家更進(jìn)一步地認(rèn)為，央行將無(wú)法有效地消除經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)性，即便短期內(nèi)也是如此。

　　終于，費(fèi)希爾使得這種爭(zhēng)論暫時(shí)畫(huà)上了休止。在1977年所寫(xiě)的一篇論文中，費(fèi)希爾將人們具有理性預(yù)期的假設(shè)與凱恩斯模型的關(guān)鍵特征融為一體。他做出現(xiàn)實(shí)的假設(shè)，假定工資水平通過(guò)雇主與其員工明確簽署或默認(rèn)的勞務(wù)合同提前確定，這就使得工資水平——以及通過(guò)這一渠道的物價(jià)水平——暫時(shí)具有黏性。只要央行采取行動(dòng)的頻率超過(guò)勞務(wù)合同重新協(xié)商的頻率，就可以在短期內(nèi)對(duì)失業(yè)率帶來(lái)影響，這一點(diǎn)與凱恩斯模型一致。

　　不過(guò)，從長(zhǎng)期來(lái)看，隨著時(shí)間的延長(zhǎng)，勞務(wù)合同將考慮到央行措施導(dǎo)致的通脹因素，央行的措施不會(huì)對(duì)降低失業(yè)率起到作用。因此，長(zhǎng)期而言，經(jīng)濟(jì)體將按照古典經(jīng)濟(jì)模型運(yùn)行。由此，費(fèi)希爾的這篇論文標(biāo)志著新凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)的興起。

　　其實(shí)，費(fèi)希爾也將這一理念貫穿于美聯(lián)儲(chǔ)的政策調(diào)控中。近一兩年來(lái)，他始終認(rèn)為，漸進(jìn)式加息是必要的，貨幣政策可以解一時(shí)之渴，但財(cái)政政策、結(jié)構(gòu)性改革更不可缺位。這一思維也影響著其學(xué)生德拉吉的貨幣政策調(diào)控風(fēng)格。

　　抗危機(jī)斗士
　　不同于一般的學(xué)者，費(fèi)希爾的實(shí)操能力也卓爾不群。他先后在IMF、以色列央行中對(duì)于抗擊幾次重大金融危機(jī)發(fā)揮了關(guān)鍵作用。

　　1994年，費(fèi)希爾在決策領(lǐng)域的角色發(fā)生了根本性的轉(zhuǎn)變，當(dāng)時(shí)他被任命為IMF第一副總裁，即IMF的二號(hào)人物。在接下來(lái)的七年間，費(fèi)希爾幫助眾多國(guó)家度過(guò)了經(jīng)濟(jì)危機(jī)，這些國(guó)家包括墨西哥、俄羅斯、部分亞洲國(guó)家、巴西、阿根廷、土耳其等等。

　　1997年中期，泰國(guó)遭受金融危機(jī)并迅速蔓延至其他很多亞洲國(guó)家，包括印尼、韓國(guó)、馬來(lái)西亞和菲律賓等國(guó)。當(dāng)時(shí)，費(fèi)希爾已贏得了IMF總裁康德蘇的完全信任，準(zhǔn)備與康德蘇共同指揮應(yīng)對(duì)這些危機(jī)。不過(guò)，他們最初的建議卻導(dǎo)致了失誤。盡管政府支出的揮霍浪費(fèi)并非危機(jī)的根源(這與1985年以色列的情況不同)，IMF仍建議泰國(guó)和其他亞洲國(guó)家采取緊縮財(cái)政政策。

　　現(xiàn)在費(fèi)希爾說(shuō)，“當(dāng)時(shí)我們提出的緊縮財(cái)政政策的建議是錯(cuò)誤的。正因如此，IMF分別于1997年年底(在泰國(guó))、1998年年初(在韓國(guó))迅速取消了該項(xiàng)政策。所以我認(rèn)為最初的這個(gè)錯(cuò)誤的財(cái)政政策建議對(duì)此后發(fā)生的情況的影響并不大?！?/span>

　　IMF對(duì)亞洲經(jīng)濟(jì)體提供的貨幣政策建議也遭到猛烈攻擊，特別是來(lái)自時(shí)任世界銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂格利茨的攻擊。斯蒂格利茨主張降低利率來(lái)幫助亞洲經(jīng)濟(jì)體發(fā)展國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)。不過(guò)，費(fèi)希爾堅(jiān)信“這種對(duì)貨幣政策建議的指責(zé)是錯(cuò)誤的?！辟M(fèi)希爾說(shuō)，當(dāng)時(shí)亞洲地區(qū)的很多國(guó)家擁有外債，如果其本國(guó)貨幣進(jìn)一步貶值，利率降低的潛在后果將是其外債負(fù)擔(dān)的進(jìn)一步加大。此后，泰國(guó)和韓國(guó)很快從危機(jī)中恢復(fù)過(guò)來(lái)，但印尼卻經(jīng)歷了長(zhǎng)時(shí)間的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩。

　　IMF前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家布蘭查德這樣評(píng)價(jià)費(fèi)希爾：“從那段時(shí)期我(對(duì)費(fèi)希爾)的觀(guān)察來(lái)看，讓我印象最深的是，他始終保持在MIT時(shí)的那種狀態(tài)：鎮(zhèn)定，注重事實(shí)，善于分析，即便在遭受猛烈抨擊時(shí)也是運(yùn)用宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論來(lái)解決問(wèn)題。”

　　IMF前總裁霍斯特·科勒(HorstKohler)補(bǔ)充道，在危機(jī)期間，“聽(tīng)到費(fèi)希爾洪亮、鎮(zhèn)定、冷靜、理智的聲音”就會(huì)讓人心里感到踏實(shí)，“他的聲音讓你不會(huì)感到恐慌，鼓勵(lì)你進(jìn)行系統(tǒng)的深入思考。”

　　2001年，費(fèi)希爾作為IMF副總裁的任期到期，競(jìng)選總裁未果，因此離開(kāi)了IMF。次年，費(fèi)希爾開(kāi)始在花旗集團(tuán)工作，吸引他的原因是他“從未在私營(yíng)部門(mén)工作過(guò)”。他說(shuō)，在這個(gè)擁有28萬(wàn)員工的機(jī)構(gòu)中工作所面臨的智力和組織機(jī)構(gòu)方面的挑戰(zhàn)的嚴(yán)峻程度不亞于他在其他工作中面臨的挑戰(zhàn)，因此他喜歡這個(gè)工作。

　　不過(guò)，2005年擔(dān)任以色列央行行長(zhǎng)的機(jī)遇讓他再次回歸公共部門(mén)。

　　盡管當(dāng)時(shí)以色列經(jīng)濟(jì)溫和增長(zhǎng)，但好景不長(zhǎng)，全球金融危機(jī)爆發(fā)。2008年10月6日，費(fèi)希爾將以色列央行政策性利率下調(diào)。而第二天，美聯(lián)儲(chǔ)、英格蘭銀行和歐洲中央銀行才采取類(lèi)似的舉措。在整個(gè)金融危機(jī)期間，費(fèi)希爾始終保持領(lǐng)先在市場(chǎng)預(yù)測(cè)到之前便做出必要的政策性調(diào)整，如推出通過(guò)購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期債券實(shí)現(xiàn)的量化寬松政策。事后，各界都驚嘆費(fèi)希爾的預(yù)見(jiàn)力。

　　這還不夠。費(fèi)希爾必須采取有力措施來(lái)保持以色列出口競(jìng)爭(zhēng)力。由于金融危機(jī)首先在美國(guó)爆發(fā)，隨后再波及到歐洲很多國(guó)家，境外資本開(kāi)始流向以色列這個(gè)相對(duì)安全的投資避風(fēng)港。因此以色列貨幣謝克爾對(duì)美元匯率上升了20%，這對(duì)出口占GDP比重40%的以色列而言是很大的問(wèn)題。

　　2008年，自費(fèi)希爾開(kāi)始每天以外幣購(gòu)進(jìn)1億美元的外匯后，謝克爾的匯率應(yīng)聲而跌，以色列的出口得以繼續(xù)保持強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。著名暢銷(xiāo)書(shū)作家和經(jīng)濟(jì)學(xué)家戴維·沃什(DavidWarsh)稱(chēng)贊費(fèi)希爾“在幾乎沒(méi)有受到任何不良影響的情況下，帶領(lǐng)以色列的經(jīng)濟(jì)成功度過(guò)了自‘大蕭條’以來(lái)最為嚴(yán)重的全球金融危機(jī)?！?/span>

　　也正因?yàn)橘M(fèi)希爾的豐功偉績(jī)，當(dāng)2013年1月費(fèi)希爾公開(kāi)宣布他將在半年后辭任時(shí)，激起了以色列新聞界和政界的強(qiáng)烈反響，當(dāng)然也不足為奇了。以色列《國(guó)土報(bào)》(Haaretz)報(bào)道說(shuō)，這(指費(fèi)希爾的離職)標(biāo)志著一個(gè)“超級(jí)英雄”的離去，他是一個(gè)“負(fù)責(zé)任的男人”，他不僅出色地履行了央行行長(zhǎng)的職責(zé)，還經(jīng)常充當(dāng)“以色列經(jīng)濟(jì)民間外長(zhǎng)的角色”。

　　費(fèi)希爾說(shuō)，人們的反響讓他深受感動(dòng)：“當(dāng)羅達(dá)(費(fèi)希爾的妻子)和我在海灘散步，有人攔住我們，感謝我們?yōu)橐陨凶龀龅呢暙I(xiàn)時(shí)我簡(jiǎn)直無(wú)法表達(dá)我們的喜悅和感動(dòng)之情?！?/span>

　　美聯(lián)儲(chǔ)何去何從？
　　如今，費(fèi)希爾在美聯(lián)儲(chǔ)任職已經(jīng)整整三年。盡管其間“動(dòng)靜”并不大，耶倫的曝光度也遠(yuǎn)高于費(fèi)希爾，但他扮演的“定心丸”作用不容小覷。也有經(jīng)濟(jì)學(xué)家曾對(duì)記者表示：“其實(shí)有很多人認(rèn)為，費(fèi)希爾才是耶倫背后那位真正的‘聯(lián)儲(chǔ)主席’?！?/span>

　　然而，9月6日，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布公告稱(chēng)，費(fèi)希爾已于當(dāng)日遞交辭職信，辭去美聯(lián)儲(chǔ)副主席和美聯(lián)儲(chǔ)理事職務(wù)，預(yù)計(jì)在10月13日左右離任。盡管市場(chǎng)揣測(cè)這可能和特朗普有關(guān)，但費(fèi)希爾稱(chēng)這都是因?yàn)閭€(gè)人原因。

　　眼下，市場(chǎng)主要有兩個(gè)關(guān)注點(diǎn)，一是費(fèi)希爾的辭職對(duì)耶倫的任命有何影響？此外，美聯(lián)儲(chǔ)政策方向上，鷹派費(fèi)希爾的辭職將會(huì)否引發(fā)美聯(lián)儲(chǔ)政策的徹底轉(zhuǎn)向？

　　就第一個(gè)問(wèn)題，各界認(rèn)為，費(fèi)希爾的離去降低了耶倫連任的可能性。野村美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家MarkDoms對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，“我覺(jué)得這個(gè)(連任)可能性比較低。此外，特朗普政府在任命美聯(lián)儲(chǔ)接班人這件事上非常慢，此前他們?cè)谄渌匾畭徫簧系娜蚊^(guò)程都非常慢?！?/span>

　　盡管如此，費(fèi)希爾仍然在接受采訪(fǎng)時(shí)表示，耶倫就是一個(gè)“絕好的選擇”，他認(rèn)為耶倫令原本可能會(huì)造成市場(chǎng)巨震的緊縮過(guò)程變得“非常平靜”，“她做得非常好”。

　　他也曾透露，“雖然耶倫看上去就像你的奶奶，但是她其實(shí)比想象的要強(qiáng)硬得多，”費(fèi)希爾表示，耶倫的“固執(zhí)總是有很扎實(shí)的理由”，“當(dāng)有人對(duì)耶倫緊緊相逼，她總是能夠據(jù)理力爭(zhēng)，”他稱(chēng)，“我們雖然沒(méi)有那么劍拔弩張過(guò)，但的確這也是我的親身經(jīng)歷之一。”

　　費(fèi)希爾表示他也很喜歡科恩，他曾在由高盛舉辦的IMF年會(huì)晚宴期間與科恩同坐。費(fèi)希爾并不擔(dān)心科恩不是經(jīng)濟(jì)學(xué)家，因?yàn)椤耙患胰缑缆?lián)儲(chǔ)這樣的機(jī)構(gòu)主席，需要做的主要是有能力去判斷他所獲得的建議?！彼Q(chēng)。

　　值得注意的是，在辭任前幾個(gè)月，費(fèi)希爾在眾多場(chǎng)合表示出對(duì)全面去監(jiān)管的反對(duì)，這似乎在勸阻一心希望去監(jiān)管的特朗普政府三思而后行。

　　“去監(jiān)管的倡議簡(jiǎn)直令人詫異，”他表示，“美聯(lián)儲(chǔ)每年都會(huì)通過(guò)壓力測(cè)試評(píng)估大銀行的健康狀況，但市場(chǎng)呼聲也越來(lái)越大，稱(chēng)現(xiàn)在是時(shí)候降低資本金要求或讓壓力測(cè)試變得更加透明。雖然我不反對(duì)適度放松對(duì)小銀行的監(jiān)管，但我認(rèn)為放松對(duì)大銀行的監(jiān)管是很危險(xiǎn)的?！?/span>

　　他強(qiáng)調(diào)，1930年大蕭條后再發(fā)生的另一次擁有同樣振幅的危機(jī)，整整用了80年，也就是2007年開(kāi)始的次貸危機(jī)?！艾F(xiàn)在，十年過(guò)去了，所有人就希望回歸危機(jī)前的狀態(tài)，我認(rèn)為這是極其危險(xiǎn)也是非常短視的。我們可以理解這種呼聲背后的政治動(dòng)態(tài)，但無(wú)法理解的是，為什么這么多成熟、智慧的人會(huì)得出這種結(jié)論——要去除十年來(lái)令金融系統(tǒng)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)更具韌性的金融監(jiān)管?！?nbsp;