今年以來，以歐元作為融資貨幣選擇的套利交易可謂“偷雞不成蝕把米”，這與前幾年的風(fēng)光態(tài)勢形成了鮮明反差。但如今，這一切可能即將迎來轉(zhuǎn)變！彭博社周一撰文指出，包括法國巴黎銀行、Amundi SA和富達(dá)國際等在內(nèi)的多家機(jī)構(gòu)，當(dāng)前正在等待一個(gè)押注歐元走軟的機(jī)會(huì)，以從新興市場貨幣中獲利。
“融資貨幣”這一概念在外匯市場上可謂老生常談，融資性貨幣一般具有“可自由兌換，流通性好；利率低；匯率穩(wěn)定，甚至對其它主要貨幣長期貶值”等特征。在前兩年隨著歐洲央行實(shí)行QE同時(shí)降息至負(fù)利率，歐元一度成為了可與日元、瑞郎等一爭高下的融資貨幣選擇。但今年歐元的大幅升值卻令其融資貨幣的成色逐漸褪去。
這樣的現(xiàn)狀使得不少對沖基金在今年不再將歐元視作融資貨幣的選擇之一。摩根士丹利投資管理公司就更傾向于使用瑞郎和紐元，因?yàn)檫@兩種貨幣兌美元匯率今年的漲幅相對較低。華爾街公司駐紐約全球固定收益首席投資官M(fèi)ichael Kushma表示，有諸多因素導(dǎo)致歐元失去吸引力而成為融資貨幣，比如對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的樂觀情緒依舊存在，同時(shí)歐元年內(nèi)始終未曾出現(xiàn)深度回調(diào)。
不過，對于那些敢于冒險(xiǎn)的交易員來說，隨著歐元的升值越來越可能“高處不勝寒”，一些人正開始轉(zhuǎn)變風(fēng)向！他們認(rèn)為，由歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勢增長、政治風(fēng)險(xiǎn)下降以及歐洲央行的鷹派立場所推動(dòng)的大部分對歐元的樂觀主義已經(jīng)被定價(jià)了。此前，美元疲軟的部分原因是美國總統(tǒng)唐納德路特朗普稅改政策缺乏進(jìn)展。
據(jù)彭博社（Bloomberg）對分析師的一項(xiàng)調(diào)查顯示，以歐元進(jìn)行融資交易預(yù)計(jì)將在2018年第二季度實(shí)現(xiàn)2.6%的平均收益率（包括利息收入），而使用美元的收益率預(yù)計(jì)則僅為2.2%。此外，彭博的預(yù)測還顯示，歐元兌美元在年底前可能較當(dāng)前1.19關(guān)口的水平下跌近1%。本月早些時(shí)候，歐元兌美元曾一度觸及兩年半新高，今年迄今上漲了約13.6%。
摩根士丹利投資公司駐紐約的基金經(jīng)理Sahil Tandon說道：“基于我們的外匯模型來看，許多新興市場貨幣被低估，其中包括波蘭茲羅提、墨西哥比索和馬來西亞林吉特。相對增長動(dòng)力和巨大的實(shí)際利率差距將會(huì)繼續(xù)對新興市場貨幣施加升值壓力?！蹦Ω康だ顿Y公司管理著4350億美元的資產(chǎn)。
富達(dá)國際固定收益團(tuán)隊(duì)的一份報(bào)告也顯示，由于美聯(lián)儲(chǔ)的政策正?；瘜Y產(chǎn)類別構(gòu)成壓力，市場“廣義上低估”了新興市場貨幣兌美元的匯率。他們建議投資者可以通過歐元融資交易買入土耳其里拉和俄羅斯盧布。
法國巴黎銀行Felices則表示，無論融資貨幣是哪種貨幣，新興市場貨幣的價(jià)值都可能會(huì)在亞洲以外地區(qū)體現(xiàn)出來。而根據(jù)實(shí)際有效匯率估值，歐元如今看起來很昂貴。他表示，巴西雷亞爾對歐元的融資交易將是一個(gè)“有趣”的機(jī)會(huì)，因?yàn)榘臀鞯氖找媛嗜匀缓芨撸瑫r(shí)資本流入也構(gòu)成支撐。Felices還指出，“市場對歐元的風(fēng)險(xiǎn)情緒非常樂觀，但這也極容易讓人產(chǎn)生失望情緒。”
值得一提的是，目前不少投行也已經(jīng)相繼對歐元的升勢過快作出了警告。法國興業(yè)銀行的分析師Kit Juckes表示，近期內(nèi)歐元進(jìn)一步上漲的最大障礙是，歐元此前上漲太快，歐元多頭頭寸倉位已經(jīng)很高。CFTC最新的數(shù)據(jù)顯示，上周投機(jī)者持有的歐元投機(jī)性凈多頭減少10251手合約，至86058手合約，不過仍離早前創(chuàng)下的近五年高位相距不遠(yuǎn)。
美銀美林（BAML）指出，今年歐元兌美元上漲的部分原因?yàn)槊绹昔[劇層出不窮，令美元反轉(zhuǎn)了年初的漲勢。該行對歐元的預(yù)期較為悲觀，較長期內(nèi)料跌至1.15，且仍對匯價(jià)再度大幅上漲存疑。