財(cái)經(jīng)365訊（編輯 章馨），比特幣粉絲認(rèn)為比特幣是貨幣，但它與黃金有很多共同點(diǎn)。如果比特幣是一種數(shù)字貴金屬，那么投資者就應(yīng)該從基本面來考慮定價(jià)。
比特幣和黃金都是價(jià)值儲藏手段，具備一些抵御通脹的內(nèi)在屬性。
比特幣到底價(jià)值幾何？是像今天的價(jià)格一樣價(jià)值15,000美元，還是真正價(jià)值只有3,000美元左右？從去年9月份以來比特幣價(jià)格的持續(xù)飆升勢頭來看，或許后一個(gè)數(shù)字更能體現(xiàn)其價(jià)值。
一般來說虛擬貨幣的擁躉分為兩個(gè)陣營。一派認(rèn)為這些貨幣是一種交易中介，而另一派則將其視為投資。從目前的情況來看投資陣營暫時(shí)勝出：使用比特幣來購買大部分商品仍不現(xiàn)實(shí)，但其價(jià)格大幅飆升，去年9月中旬以來已經(jīng)上漲接近三倍。
如果比特幣是一種投資，那么它最接近黃金。兩者都是價(jià)值儲藏手段，具備一些抵御通脹的內(nèi)在屬性，因?yàn)楣?yīng)是有限的，并且隨著時(shí)間的推移開采挖掘新儲量的成本將增加，除非技術(shù)上取得重大突破。
不過，如果比特幣真的是數(shù)字黃金，投資者應(yīng)該將其作為一種商品來分析，評估其供應(yīng)面限制以及驅(qū)動需求的因素。從這個(gè)角度看結(jié)果并不樂觀。
長期來看決定金價(jià)最為重要的因素是生產(chǎn)成本。當(dāng)需求下滑時(shí)生產(chǎn)成本就會在某種程度上成為一個(gè)天然的價(jià)格支撐。當(dāng)然，當(dāng)需求旺盛時(shí)，金價(jià)可能會飆升，暫時(shí)遠(yuǎn)離這個(gè)支撐，但一旦通脹或美元擔(dān)憂消退，黃金開始失去其作為保值手段的吸引力，金價(jià)就會向著生產(chǎn)的邊際成本回落。
上一輪黃金大牛市就是一個(gè)典型的例子：根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，2011年金價(jià)最高升至每盎司1,900美元附近，為最大上市黃金生產(chǎn)商Barrick Gold Corp.當(dāng)時(shí)生產(chǎn)成本的三倍以上。到2016年底，金價(jià)已跌至每盎司1,151美元，據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，這略高于Barrick每盎司黃金844美元的生產(chǎn)成本。
對比特幣進(jìn)行同樣的分析，結(jié)果表明，如果需求枯竭，那么其價(jià)格可能面臨急劇下跌的局面。據(jù)美國最大的電力供應(yīng)商之一分析，在路易斯安那州，挖掘一枚比特幣的成本僅3,224美元。根據(jù)美國能源部能源情報(bào)署的數(shù)據(jù)，截至10月份，該州擁有美國最低的平均住宅電力成本。對于比特幣挖礦公司而言，在購買挖礦所用的設(shè)備之后，電力就是最大的成本。
在需求方面，一些投資者似乎將比特幣作為一種對沖貨幣貶值的手段，這與黃金的功能類似。德意志銀行估計(jì)，日本散戶投資者是去年秋季比特幣大漲背后的中堅(jiān)力量，而日圓在同一時(shí)期內(nèi)出現(xiàn)下跌，去年9月初至11月中旬期間貶值約6%。據(jù)日本銀行野村證券稱，約40%的比特幣交易是以日圓計(jì)價(jià)的。
如果明年日圓大幅升值，或者即便是投資者開始認(rèn)為，相較于黃金而言，比特幣作為一種對沖工具的定價(jià)過高，則比特幣或許將面臨漫長的下跌之路。更多數(shù)字貨幣新聞資訊盡在財(cái)經(jīng)365外匯頻道！
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