財(cái)經(jīng)365訊（編輯 章馨），回顧12月投資市場(chǎng)，投資人樂(lè)觀看待美國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)，加上特朗普稅改案于圣誕節(jié)前通過(guò)帶來(lái)利多，使美股表現(xiàn)出色。新興股市則受中國(guó)回穩(wěn)拉抬，整體投資氣氛樂(lè)觀。由于12月新興貨幣對(duì)美元指數(shù)走勢(shì)持續(xù)走強(qiáng)，新興本地貨幣債也繼續(xù)有良好表現(xiàn)。但新興市場(chǎng)債券基金，分為美元計(jì)價(jià)債與當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)價(jià)債兩大類，不同幣別該如何選擇？
新興市場(chǎng)債為何要以不同幣別發(fā)行？
新興市場(chǎng)債是多數(shù)喜歡配息基金的投資人一定會(huì)持有的標(biāo)的，因此基金公司也不斷地推出各種新興市場(chǎng)債券基金。若簡(jiǎn)單以債券發(fā)行幣別分類，目前市面上的新興市場(chǎng)債可分為美元計(jì)價(jià)債及當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)價(jià)債兩大類。然而，同樣都是新興市場(chǎng)債，為何要分不同發(fā)行幣別？其中又有什么差異呢？
募資對(duì)象不同發(fā)行幣別也不同
發(fā)行債券是政府或企業(yè)用來(lái)募集資金的一種方式，而用什么幣別發(fā)行債券，取決于發(fā)債機(jī)構(gòu)募資的對(duì)象為誰(shuí)。以同屬新興市場(chǎng)的俄羅斯為例，當(dāng)俄羅斯政府或者企業(yè)打算發(fā)行債券向俄羅斯人民募資，既然募資的對(duì)象為俄羅斯當(dāng)?shù)鼐用?，那債券就?huì)以俄羅斯盧布計(jì)價(jià)發(fā)行；反之，若俄羅斯政府或企業(yè)希望能吸引國(guó)外投資人或本身有美元的需求，則會(huì)改選發(fā)行美元計(jì)價(jià)的債券。
幣別不同造成新興債的表現(xiàn)分歧
一般而言，無(wú)論是美元或是當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)價(jià)的新興市場(chǎng)債，兩者的表現(xiàn)皆與新興市場(chǎng)基本面息息相關(guān)，換句話說(shuō)，若新興市場(chǎng)基本面維持穩(wěn)健，新興美元債及當(dāng)?shù)刎泿艂鶅烧呓?jīng)常是走勢(shì)相仿。然而，由于發(fā)行幣別不同，匯率的大幅變動(dòng)將使得這兩種新興市場(chǎng)債走勢(shì)產(chǎn)生分歧。當(dāng)美元走弱，通常意謂著新興市場(chǎng)當(dāng)?shù)刎泿派?，投資當(dāng)?shù)刎泿艂耐顿Y人因匯差而受益，這也是為什么2017以來(lái)，偏弱的美元讓新興當(dāng)?shù)刎泿艂憩F(xiàn)較新興美元債突出的主因。
上表為2009以來(lái)美元指數(shù)大幅變動(dòng)時(shí)新興美元債及當(dāng)?shù)刎泿艂谋憩F(xiàn)，平均而言，當(dāng)美元走強(qiáng)時(shí)，新興市場(chǎng)當(dāng)?shù)刎泿艂驗(yàn)閰R損，表現(xiàn)會(huì)落后新興市場(chǎng)美元債，反之，當(dāng)美元走弱時(shí)，當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)價(jià)債因?yàn)閰R差受惠，表現(xiàn)優(yōu)于新興市場(chǎng)美元債。更多美元相關(guān)新聞資訊盡在財(cái)經(jīng)365外匯頻道！
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