財(cái)經(jīng)365訊（編輯 章馨），美國(guó)債市表現(xiàn)說明，投資者相信通脹率已從去年的低點(diǎn)攀升，但他們對(duì)未來通脹率繼續(xù)大幅攀升還不太有把握。
富國(guó)銀行證券資深利率策略師Boris Rjavinski指出：“近期而言通脹率確在回升，但從長(zhǎng)期來看，市場(chǎng)并未押注通脹率將大幅攀升?！?/span>
根據(jù)Tradeweb，美國(guó)各年期常規(guī)公債與通脹保值債券(TIPS)的收益率之差，也就是損盈平衡通脹率，周三報(bào)2.03-2.10個(gè)百分點(diǎn)。
本月稍早，五年期、10年期和30年期TIPS損盈平衡通脹率分別觸及2.15%、2.13%和2.13%，均為2015年12月以來高點(diǎn)。
據(jù)Tradeweb，損盈平衡通脹率的倒掛，即較短年期損益平衡通脹率高于較長(zhǎng)天期水平，”說明在整體通脹預(yù)期繼續(xù)攀升的同時(shí)，短期通脹預(yù)期加速上升。”
由于一系列通脹數(shù)據(jù)令人失望，TIPS損盈平衡通脹率在2017年上半年大幅下降，但下半年反彈，因通脹數(shù)據(jù)改善，且華府有望通過稅改計(jì)劃。
**收益率曲線趨平**
盡管美國(guó)12月通過稅改計(jì)劃，2月達(dá)成為期兩年的預(yù)算協(xié)議，但TIPS損盈平衡通脹率變化甚微，只是一項(xiàng)反映投資者對(duì)通脹前景不振看法的市場(chǎng)指標(biāo)。
短期和長(zhǎng)期公債利差縮窄，目前盤旋在10年來最窄水準(zhǔn)，這也支持了投資者對(duì)通脹前景溫和的看法。
美國(guó)消費(fèi)者似乎也認(rèn)同投資者的觀點(diǎn)，即通脹仍遠(yuǎn)算不上威脅。
密西根大學(xué)周五公布的一份報(bào)告顯示，3月美國(guó)消費(fèi)者對(duì)未來一年通脹前景的預(yù)期從2月的2.7%上升至2.9%。但對(duì)五年通脹前景的看法仍維持在2.5%不變。
**通脹前景不確定性**
華府方面最近的舉措將可提振企業(yè)與消費(fèi)者支出，并增加聯(lián)邦舉債，這可能會(huì)刺激通脹。
不過，這些進(jìn)展已被外界所謂的特朗普關(guān)稅政策沖擊所抵銷。征收關(guān)稅已引發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)疑慮，可能導(dǎo)致國(guó)內(nèi)消費(fèi)者成本增加，損及美國(guó)出口，對(duì)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)構(gòu)成壓力。
“這讓人對(duì)長(zhǎng)期情勢(shì)更感悲觀，”紐約BMO Capital Markets利率策略師Aaron Kohli表示。
幾位美聯(lián)儲(chǔ)決策者與經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，基本通脹指標(biāo)仍不及美聯(lián)儲(chǔ)的2%目標(biāo)，目前不需急于加快升息步伐。
去年12月，美聯(lián)儲(chǔ)官員的平均預(yù)期為2018年加息三次。
盡管近幾個(gè)月通脹率小幅上升，但遠(yuǎn)未出現(xiàn)明顯升溫。
美國(guó)勞工部一周前宣布，上個(gè)月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)上升0.2%，1月份為上升0.5%。截至2月的12個(gè)月，CPI上升2.2%，升幅高于1月的2.1%。
美聯(lián)儲(chǔ)更看重的通脹指標(biāo)—核心個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)物價(jià)指數(shù)1月同比升幅維持在1.5%不變，自2012年5月來一直低于2%。
“無疑通脹率有所上升，但美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)權(quán)衡情況，因?yàn)樗麄兩形纯吹酵浡氏蛑?%持續(xù)上升，”富國(guó)銀行的Rjavinski談到今年迄今通脹率上升情況時(shí)表示。
