財(cái)經(jīng)365訊（編輯 章馨），還在憂心今年美聯(lián)儲加息究竟要升3次還是4次？
摩根士丹利新興市場和亞洲股票策略師Jonathan Garner警告，今年最該擔(dān)心的，其實(shí)是不斷攀升的倫敦同業(yè)拆借利率(LIBOR)，這也是自花旗之后，再次有機(jī)構(gòu)對此提出嚴(yán)重?fù)?dān)憂。
據(jù)《Zero Hedge》報(bào)導(dǎo)，美元 3月期Libor是全球放貸利率參考的重要基準(zhǔn)，自2月7日以來，已經(jīng)連31個(gè)交易日上漲，來到2.2711%，是2008年以來的最高點(diǎn)。它與無風(fēng)險(xiǎn)利率的利率利差，一般稱為LIBOR-OIS，自1月底以來已經(jīng)翻倍，到達(dá)55.6個(gè)基點(diǎn)，這是自2009年以來新高。
美元3月期Libor攀升(圖表取自Zero Hedge)
Garner 指出，這才是市場陷入掙扎的關(guān)鍵原因，私人借貸加速收緊成為「今年的故事」，焦點(diǎn)不在美國聯(lián)準(zhǔn)會。
更進(jìn)一步看，Garner表示，在私人及Libor市場，美元Libor的上漲已經(jīng)遠(yuǎn)超聯(lián)邦基金利率，6個(gè)月美元 Libor實(shí)際上已經(jīng)達(dá)到2.375%，聯(lián)準(zhǔn)會上漲25基點(diǎn)之后，也不過是1.75%。由這個(gè)角度觀察，企業(yè)借貸的成本已在大幅增加，除非美聯(lián)儲變得超級鴿派，不然美國貨幣大幅收緊已是現(xiàn)實(shí)。
倫敦同業(yè)拆放利率（LIBOR）是英國銀行同業(yè)之間的短期資金借貸款的成本，但也被多項(xiàng)杠桿貸款及抵押貸款做為基準(zhǔn)。隔夜利率互換(OIS) 是一種利率交換合約，以浮動(dòng)利率交換固定利率，并以隔夜拆款利率指數(shù)為計(jì)算基礎(chǔ)。
Libor-OIS 息差主要反映的是全球銀行體系的信貸壓力。
這對全球市場意味著什么？
Garner 認(rèn)為，有證據(jù)顯示，美國財(cái)政部大量發(fā)債，實(shí)際上在某些程度擠出了私人借貸者，與此同時(shí)，全球股市非金融資產(chǎn)估值極高，對企業(yè)獲利也過于樂觀。
簡單地說，Garner的結(jié)論類似早前花旗的報(bào)告，即市場在今年1月第3周已經(jīng)觸及高點(diǎn)，剩下的時(shí)間都會很艱難。
花旗分析師Matt King 周一指出，由于Libor仍是大多數(shù)利率的重要參考，除了這種直接影響之外，更高的貨幣市場利率，以及風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)疲軟，都會帶來共同基金的資金流出，而資金流出又可能引發(fā)進(jìn)一步的拋售，這種負(fù)面影響力，比直接影響更具威脅。
Libor常是美元先行指標(biāo)(圖表取自Zero Hedge)
情況可能更糟。Libor通常是領(lǐng)先美元 3個(gè)月的先行指標(biāo)，這也代表美元可能會出現(xiàn)一波大漲，在全球風(fēng)險(xiǎn)市場造成動(dòng)蕩。
具體來看，Brean Capital的Russ Certo有一句話最能總結(jié)當(dāng)前的現(xiàn)象-各種財(cái)務(wù)狀況收緊后，市場已經(jīng)形成了一場完美風(fēng)暴。更多相關(guān)新聞資訊盡在財(cái)經(jīng)365外匯頻道！
推薦閱讀>>>
美元好日子到頭了？瘋狂24小時(shí)的超級之夜將遭”狙殺”