財(cái)經(jīng)365訊（編輯 章馨），市場(chǎng)傳出中國(guó)人民銀行(PBoC)開(kāi)始進(jìn)場(chǎng)干預(yù)匯率的風(fēng)聲，降低人民幣大幅走貶之可能，有分析指出，最壞情況是一旦人行開(kāi)始干預(yù)匯率，損耗外匯存底并收緊流動(dòng)性，還會(huì)進(jìn)一步加大貶值的預(yù)期，對(duì)債券市場(chǎng)不利。
據(jù)陸媒報(bào)導(dǎo)，人行昨(27)日出手干預(yù)人民幣跌勢(shì)，不論在岸或離岸市場(chǎng)都有相關(guān)操作。華創(chuàng)債券分析指出，在當(dāng)前金融去杠桿的大環(huán)境下，貨幣政策不可能全面放松，即使是先前推出的定向降準(zhǔn)，對(duì)資金的用途也有明確規(guī)定，而且降準(zhǔn)還沒(méi)實(shí)施，人行公開(kāi)市場(chǎng)已經(jīng)凈回籠了2500億資金。
美元兌人民幣日線走勢(shì)圖(近一年以來(lái)表現(xiàn))
另外，現(xiàn)在中國(guó)的外匯存底在3.1兆美元左右，一旦干預(yù)起來(lái)會(huì)讓外匯存底逼近3兆美元的臨界點(diǎn)，帶來(lái)的影響將會(huì)更大。因此，需要警惕央行干預(yù)外匯，并導(dǎo)致外匯存底下降至臨界點(diǎn)時(shí)對(duì)債券市場(chǎng)帶來(lái)的沖擊。
分析指出，最不利的情況就是，人民幣貶值壓力巨大，人行進(jìn)場(chǎng)干預(yù)后，人民幣依舊繼續(xù)貶值，將對(duì)流動(dòng)性造成較大壓力。原因在于，人民幣貶值本身就會(huì)導(dǎo)致外匯占款下降，使市場(chǎng)流動(dòng)性下滑。而人行干預(yù)代表要拋美元、買(mǎi)人民幣，同時(shí)會(huì)加深貶值預(yù)期，民眾和企業(yè)換匯意愿也會(huì)加強(qiáng)，使得流動(dòng)性更趨緊張，推升利率上揚(yáng)。
比較有利的情況是，無(wú)論人行是因人民幣貶值造成外匯占款下滑，或是因不斷干預(yù)匯率子彈不足，最終選擇用降準(zhǔn)進(jìn)行對(duì)沖，使流動(dòng)性保持寬松，短端利率下降，進(jìn)而對(duì)長(zhǎng)端利率產(chǎn)生向下引導(dǎo)的作用。如果人行干預(yù)了，還能使匯率趨于穩(wěn)定，對(duì)債券市場(chǎng)會(huì)是利多。
例如2015 年8-10 月，央行兩次降準(zhǔn)，但是長(zhǎng)端利率下滑的幅度還是要看短端利率下滑的幅度，如果人行只是對(duì)沖，沒(méi)有多余投放資金，那么即便降準(zhǔn)，對(duì)利率的實(shí)質(zhì)利多也有限，更多只是情緒上的利多。
盡管市場(chǎng)上有聲音表示，中國(guó)可能透過(guò)人民幣貶值作為對(duì)美國(guó)向中國(guó)商品加征關(guān)稅的反擊。但有交易員表示，在2015年人民幣大貶導(dǎo)致資金大出逃的經(jīng)驗(yàn)后，中國(guó)官方還是希望放慢人民幣貶值的步調(diào)，避免掀起新一波的資本外流。
目前交易人士更關(guān)心人民幣兌其他主要貨幣的貶值幅度，本周人民幣兌美元匯率已下跌1.8%，相較之下，歐元的跌幅為0.8%，日?qǐng)A為0.2%，韓圓為0.8%。
《中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)》報(bào)導(dǎo)，對(duì)于人民幣未來(lái)前景，中信證券首席固收分析師明明表示，美國(guó)下半年還會(huì)再升息，人民幣難逃貶值壓力，但持續(xù)大幅貶值的可能性不大。并指出：「長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)難以依靠財(cái)政刺激美元走高，美元上升動(dòng)力有限，很有可能出現(xiàn)回落，人民幣下跌難以持續(xù)?！?/span>
中國(guó)金融四十人論壇高級(jí)研究員管濤認(rèn)為，預(yù)計(jì)短期內(nèi)市場(chǎng)看空情緒集中宣泄后，人民幣匯率走勢(shì)將會(huì)重新回歸經(jīng)濟(jì)基本面。
平安證券研究報(bào)告也指出，在中國(guó)官方嚴(yán)格推進(jìn)結(jié)構(gòu)性去杠桿、嚴(yán)控房?jī)r(jià)等，有利于人民幣匯率穩(wěn)定。從短期來(lái)看，考慮到資本管制仍然嚴(yán)格，且在當(dāng)前中間價(jià)形成機(jī)制下，人民幣兌美元匯率大幅下跌壓力不大。想要了解更多新聞資訊，請(qǐng)時(shí)刻關(guān)注財(cái)經(jīng)365外匯頻道！
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