財(cái)經(jīng)365訊（編輯 章馨），人民幣中間價(jià)報(bào)6.6259，上一交易日中間價(jià)報(bào)6.6393。
人民幣已回到相對均衡水平后續(xù)將雙向波動
無論從我國經(jīng)濟(jì)基本面、人民幣匯率形成機(jī)制、美元指數(shù)和貿(mào)易摩擦等方面來看，未來人民幣都不存在“跌跌不休”的可能性。
首先，人民幣匯率水平主要由我國經(jīng)濟(jì)基本面決定。今年上半年，我國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢，預(yù)計(jì)全年經(jīng)濟(jì)增速保持在6.7%左右。并且隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革不斷深入，“三去一降一補(bǔ)”成效顯著，當(dāng)下產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，社會創(chuàng)新創(chuàng)造活力明顯增強(qiáng)。我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行的質(zhì)量和效益在穩(wěn)步提高，發(fā)展的穩(wěn)定性、協(xié)調(diào)性和可持續(xù)性也在進(jìn)一步提升。因此，我國良好的經(jīng)濟(jì)基本面，為人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定奠定了內(nèi)生基礎(chǔ)。
其次，美元指數(shù)方面，4月中下旬以來，美元指數(shù)強(qiáng)勢反彈。但美元指數(shù)的升值更多是階段性變化，當(dāng)前美元指數(shù)也面臨壓力，比如貿(mào)易摩擦對美國的影響等。隨著特朗普稅改的推進(jìn)，預(yù)計(jì)美國財(cái)政赤字將繼續(xù)擴(kuò)大，這在一定程度上會遏制美元走強(qiáng)勢頭。此外，與其他國家貨幣相比，人民幣貶值幅度并不大，這也證明它已經(jīng)部分抵消了美元指數(shù)波動的負(fù)向外溢。
再次，隨著人民幣匯率形成機(jī)制不斷完善，未來人民幣有彈性的雙向浮動將成為常態(tài)。同時(shí)，人民幣中間價(jià)定價(jià)機(jī)制的不斷完善和市場復(fù)雜度，都決定了人民幣不會呈現(xiàn)出單邊走勢。有專家建議，從2017年年初人民幣匯率預(yù)期企穩(wěn)的經(jīng)驗(yàn)看，維持常態(tài)化的匯率預(yù)期管理和前瞻性地采用疏堵并舉措施化解貶值“心魔”，將扭轉(zhuǎn)短期非理性，引導(dǎo)匯率回歸調(diào)節(jié)中國經(jīng)濟(jì)內(nèi)外均衡的本位。
匯率波動是市場行為人民幣大幅貶值的概率低
藍(lán)鐵認(rèn)為，看空人民幣與看空中國經(jīng)濟(jì)其實(shí)是同體嬰兒，上半年中國投資和消費(fèi)增長放緩讓這種論調(diào)沉渣泛起，但中國經(jīng)濟(jì)處在新舊動能轉(zhuǎn)換的節(jié)點(diǎn)，況且又受到去年以來貨幣政策緊縮高強(qiáng)度去杠桿的影響，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有所波動很正常。
著名經(jīng)濟(jì)學(xué)者任壽根認(rèn)為，人民幣貶值因素主要包括四個(gè)方面。一是美國的貨幣政策。美國實(shí)施的加息預(yù)期與實(shí)際加息行動兩者互相強(qiáng)化。美國已經(jīng)采取實(shí)際行動逐步加息，而中國尚未進(jìn)入加息通道，會吸引資金流向美國。此外，美國已對資產(chǎn)負(fù)債表縮表，美國貨幣供應(yīng)量減少。二是美國的稅收政策：美國2018年稅收制度改革總體是產(chǎn)生減稅效應(yīng)，這會刺激資金流向美國。三是歐洲的貨幣政策：歐洲經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入正常的經(jīng)濟(jì)增長軌道，已逐步擺脫了次貸危機(jī)和歐債危機(jī)的影響。四是貿(mào)易沖突：會減少中國貿(mào)易總量和順差，貿(mào)易順差減少會影響人民幣匯率。
只要堅(jiān)持正確的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略，堅(jiān)持人民幣匯率穩(wěn)定導(dǎo)向，在人民幣短期波動過大時(shí)適時(shí)調(diào)節(jié)，人民幣大幅貶值的概率低。