日本央行周五公布的9月會議觀點摘要凸顯其政策困境：究竟是要繼續(xù)實施收效甚微的大規(guī)模刺激措施以推高通脹，還是要進(jìn)一步微調(diào)政策框架以應(yīng)對持久維持貨幣寬松不斷增加的成本？
2015年7月，日本東京，一名女子路過日本央行總部門前。
這基本上是9月會議觀點摘要所列出的兩種選擇。委員們在會上討論了再次調(diào)整大規(guī)模刺激措施可能帶來的好處，而就在兩個月前，央行才剛剛采取了行動支撐債市活動。
一位委員認(rèn)為，只要經(jīng)濟維持復(fù)蘇，日本央行存在提高未來貨幣政策靈活度以激活債市交易的空間。
另一名委員質(zhì)疑，隨著貨幣寬松舉措的正面影響隨時間不斷減弱，維持央行的現(xiàn)行政策是否還有效果。日本央行目前的政策是引導(dǎo)短期利率在負(fù)0.1%附近，長期利率在零附近。
“由于存在副作用，繼續(xù)進(jìn)行大規(guī)模貨幣寬松政策是有限度的，因此委員會對貨幣政策的時間框架應(yīng)該多加討論，”第二名委員表示。
日本央行在9月的會議上維持政策不變。在7月的會議上，央行采取措施使其貨幣政策框架更具可持續(xù)性，例如允許債券收益率在其零目標(biāo)附近有更大的波動幅度。
盡管如此，由于投資者預(yù)期日本央行將采取措施抑制任何不受歡迎的長期利率上升，所以公債收益率一直處于較窄區(qū)間。
政策委員會的成員曾分為兩派，一派對曠日持久的寬松政策帶來不斷上升的成本心存警惕，另一派則認(rèn)為央行還有加大刺激以加快物價目標(biāo)達(dá)成的空間。
而隨著經(jīng)濟復(fù)蘇，甚至曾要求日本央行采取更多措施對抗通縮的議員，現(xiàn)在也開始認(rèn)同撤除危機模式下刺激措施的觀點。
但會議觀點摘要顯示，一些日本央行委員擔(dān)心全球不確定因素可能打擊依賴出口的日本經(jīng)濟，比如美國總統(tǒng)特朗普的保護(hù)主義政策有可能損害貿(mào)易。
“鑒于日本發(fā)生的一系列自然災(zāi)害以及全球貿(mào)易摩擦擔(dān)憂，對日本經(jīng)濟及物價前景方面的不確定性升高應(yīng)該加以重視，”一名委員表示。
日本央行的會議觀點摘要不提供發(fā)表觀點的委員姓名。