掌乾財(cái)經(jīng)股票培訓(xùn)社保基金的重倉(cāng)持股
小乾在分享社?；鸬男录觽}(cāng)的前十名單前，先插一句，一般而言，社保資金的中長(zhǎng)線基本面選股能力明顯高于普通公募基金。有一項(xiàng)數(shù)據(jù)可以力證：社?；鹪谶^(guò)去自2001年至2017年的17年投資運(yùn)作過(guò)程中，僅2008年虧損，虧損幅度-6.79%。在2001年至2016年的年化收益率為8.37%，遠(yuǎn)高于一般的投資機(jī)構(gòu)。2017年社保的收益率超9%。
截至2018年4月1日，從已披露年報(bào)的股東信息中，有200只個(gè)股前十大流通股東中包含社保基金。股票行情從持倉(cāng)市值看，銀行、醫(yī)藥、有色金屬分列前三，持倉(cāng)市值分別為511.4億、158.4億和80.4億。從持倉(cāng)市值變動(dòng)看，前三大增持行業(yè)為醫(yī)藥、交運(yùn)與家電，對(duì)應(yīng)增持金額分別為22.0億、7.9億與6.4億;前三大減持行業(yè)為傳媒、電力及公用事業(yè)和電子元器件，對(duì)應(yīng)減持金額為5.8億、5.8億和4.2億。
中信建投統(tǒng)計(jì)了社保前十大增持股，其中醫(yī)藥股占3席(樂(lè)普醫(yī)療、華東醫(yī)藥、信立泰)，是最受青睞的行業(yè)。
豬肉
截至3月30日，全國(guó)生豬均價(jià)較月初下跌約30%，部分地區(qū)豬價(jià)跌破10元/公斤，但近一周豬價(jià)開(kāi)始逐步復(fù)蘇。中信證券認(rèn)為二季度豬價(jià)有望迎來(lái)強(qiáng)反彈。
(1)快速下跌主要系：
?、傩枨蟮尽８鶕?jù)過(guò)去11年歷史表現(xiàn)，豬價(jià)在2-4月通常呈跌勢(shì)，系豬肉消費(fèi)仍在消化春節(jié)的腌臘制品所致。
?、谏i集中出欄造成供給過(guò)剩。規(guī)模豬場(chǎng)在近幾年持續(xù)擴(kuò)張產(chǎn)能，另外春節(jié)前的暴雪低溫天氣影響交通，導(dǎo)致生豬被動(dòng)壓欄，節(jié)后的集中出欄加劇豬價(jià)下跌。
(2)豬價(jià)階段底部已至，靜待二季度強(qiáng)反彈。
?、偈隁v史數(shù)據(jù)顯示，從5月起豬價(jià)都會(huì)上行，以往2-3季度豬價(jià)上行幅度平均20%;
?、谀壳柏i價(jià)已接近生豬養(yǎng)殖的可變成本，行業(yè)虧損已達(dá)5周。股票以豬價(jià)歷史表現(xiàn)來(lái)看，每一次養(yǎng)殖虧損都會(huì)帶來(lái)豬價(jià)30%左右的上漲;且前期虧損越久，上漲幅度越大。中信證券預(yù)計(jì)，豬價(jià)的強(qiáng)反彈有望自4-5月開(kāi)始啟動(dòng)，持續(xù)至三季度結(jié)束，上漲幅度在30%以上。
(2)是反彈而非反轉(zhuǎn)。中信證券認(rèn)為這一波豬價(jià)上漲更類似2013年的反彈，而非2014年的周期反轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)2019年生豬供給仍將增長(zhǎng)。
?、偾捌谟?，資金面無(wú)壓力。規(guī)模豬場(chǎng)自2015年扭虧，散戶自2016年顯著盈利，持續(xù)約3年的行業(yè)盈利緩解豬場(chǎng)資金壓力。
?、?018年生豬養(yǎng)殖仍有微利，大幅去產(chǎn)能動(dòng)力不足。股票預(yù)計(jì)2018年全年均價(jià)在13-13.5元/公斤左右，而行業(yè)養(yǎng)殖成本在13.3元/公斤左右，2018年行業(yè)仍有微利。
?、坌袠I(yè)產(chǎn)能擴(kuò)建自18年下半年才開(kāi)始陸續(xù)達(dá)產(chǎn)，預(yù)計(jì)2019年產(chǎn)能繼續(xù)上升。豬價(jià)反轉(zhuǎn)往往以龍頭企業(yè)的季度虧損為開(kāi)端，而目前牧原仍未出現(xiàn)中期虧損。如果豬價(jià)如期反彈30%以上，則公司在2018年后三季度也大概率不會(huì)出現(xiàn)季度虧損。不過(guò)，如果此次豬價(jià)反彈將與13Q2的反彈接近，參考一下當(dāng)時(shí)養(yǎng)豬產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股的漲幅：生豬養(yǎng)殖股雛鷹農(nóng)牧+42%，飼料股大北農(nóng)+22%，疫苗股生物股份+38%。最后，可以再瞄一眼天風(fēng)列舉的“豬肉三杰”：溫氏股份、牧原股份、正邦科技。