7月5日，三板成指、三板做市齊跌。三板成指下跌0.06%，收報1232.73點；三板做市下跌0.12%，收報1055.15點。
盡管二級市場仍無明顯起色，新三板定增市場卻表現(xiàn)“淡定”，甚至有微微的回暖跡象。股轉(zhuǎn)系統(tǒng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2017年第二季度，新三板共完成714次股票發(fā)行，較一季度略降7.39%；同時實際募集資金337.97億元，較一季度上漲17.03%。
另一方面，新三板在線發(fā)現(xiàn)，新三板新增股票發(fā)行預(yù)案平穩(wěn)發(fā)展，待實施定增方案激增，認(rèn)購延期漸入常態(tài)，掛牌公司股票發(fā)行所需時間有延長之勢。
綜合上半年情況，個人投資者定增參與度下降，投資機構(gòu)成為定增認(rèn)購最大認(rèn)購方；證券機構(gòu)定增認(rèn)購參與度急速下行，做市“雞肋”顯露無遺。
上半年新三板定增平淡中略回暖
2017年二季度，新三板定增市場整體保持“平淡”，但略有回暖。
股轉(zhuǎn)系統(tǒng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2017年第二季度，新三板共完成714次股票發(fā)行，較一季度略降7.39%；實際募集資金337.97億元，較一季度上漲17.03%。
同比2016年二季度，新三板市場上季度股票發(fā)行次數(shù)下降0.97%，但實際募集資金總額上漲18.84%，再顯回暖跡象。
眾所周知，2015年新三板市場高速擴容，掛牌與定增呈現(xiàn)雙激增局面后，便開始長期表現(xiàn)“平淡”。這一拐點出現(xiàn)在2016年中旬，彼時掛牌公司數(shù)量雖依舊保持增長，但單月融資額則從2016年5月跌破百億元后直至同年11月份才再次回歸單月百億的關(guān)口。
據(jù)新三板在線了解，進(jìn)入2016年以來，單季股票發(fā)行次數(shù)和募資金額已近雙雙下行，直到2016年第四季度出現(xiàn)回暖跡象，當(dāng)季完成股票發(fā)行894次，實際募資515.21億元。
但這一增長趨勢止步于2016年，2017年第一季度，新三板定增市場再次遇冷，當(dāng)季僅完成771次股票發(fā)行，實際融資288.78億元。
而在剛剛過去的第二季度，雖然實際完成股票發(fā)行次數(shù)稍有下降，但實際完成融資金額同比2016年二季度，環(huán)比2017年一季度均有不同程度提升。
與此同時，2017年二季度末，新三板待實施的定增方案數(shù)量和擬募資總額雙激增。
股轉(zhuǎn)系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，截至2017年6月30日，共有1574次股票發(fā)行方案尚待實施，合計募集資金總額985.95億元，超過2016年第四季度的擬發(fā)行次數(shù)802次、擬募資總額957.06億元。
然而，引起待實施定增方案數(shù)量和擬募資總額增長的直接原因，并不是新增發(fā)行預(yù)案。東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2017年第一季度和第二季度，新增股票發(fā)行方案分別為781份、648份，擬募資463.32億元、476.44億元，均低于2016年各季度。
新三板在線發(fā)現(xiàn)，新增預(yù)案“量價”下行的背景下，待實施定增預(yù)案“量價”激增，這一事實的背后是定增延期。
進(jìn)入2017年，股票發(fā)行認(rèn)購延期逐漸常態(tài)化，典型案例是神州優(yōu)車(838006)曾經(jīng)的百億定增答案。僅6月30日，就有精茂健康(870960)等7家掛牌公司發(fā)布“股票發(fā)行延期認(rèn)購公告”。“認(rèn)購對象無法在規(guī)定繳款截止日將認(rèn)購資金存入指定賬戶”系主要原因。
根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在2017年第一季度完成的800余次股票發(fā)行中，44%的發(fā)行預(yù)案公告日至股權(quán)登記日間隔時間超過100天。而在2017年第二季度，新三板市場完成的700余次股票發(fā)行中，62%的發(fā)行預(yù)案公告日至股權(quán)登記日間隔時間超過100天。
此外，部分股票發(fā)行方案已經(jīng)被終止。根據(jù)股轉(zhuǎn)官網(wǎng)不完全統(tǒng)計，2017上半年已經(jīng)有宏力能源等80余家掛牌公司宣布終止股票發(fā)行。
“公司實際情況和長期發(fā)展戰(zhàn)略”，是多數(shù)定增計劃被終止的原因。但6月30日，宏力能源(832556)董事會叫停2015年末便發(fā)布的定增計劃，原因是“至今未有收到有效詢價”。
聯(lián)訊新三板研究院認(rèn)為，新三板定增市場定增市場的“冷淡”，與2016年以來新三板市場成交量持續(xù)低迷，使得投資者擔(dān)憂投資退出渠道不暢有關(guān)。
投資機構(gòu)已成最大認(rèn)購方，做市“雞肋”顯露無遺
綜合分析2016年至今的認(rèn)購情況，個人投資者定增認(rèn)購參與度下降，投資公司已成為定增認(rèn)購最大“金主”。
根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，2017年上半年，投資公司是參與定增認(rèn)購的最大主體，占比達(dá)31.27%。而在2016年上半年和下半年，個人投資者均是最大的認(rèn)購主體，占比在27%-28%左右。
當(dāng)然，不能否認(rèn)的是，投資機構(gòu)單筆投資金額較大，單個投資案例會對整體產(chǎn)生較大影響。例如，2017年4月，上海谷欣投資有限公司斥資7億元參與神州優(yōu)車定增認(rèn)購。
對此，有券商分析人員表示，新三板正在與交易市場漸行漸遠(yuǎn)。如果照此發(fā)展，新三板有可能會變成一個股權(quán)投資市場，而不是交易市場。
另一方面，證券機構(gòu)定增認(rèn)購參與度急速下行，認(rèn)購金額占市場認(rèn)購總額比重，由2016年上半年的4.42%下降至2016年下半年的1.60%后，繼續(xù)降至2017年上半年的0.83%。
與證券機構(gòu)定增認(rèn)購參與度同樣下行的，是掛牌企業(yè)做市熱度。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，2017年上半年新增賽格導(dǎo)航(832770)等81支做市股票。而新三板做市股票總數(shù)量卻由1649支降為1535支，平均每月減少19支做市股票。
值得注意的是，僅6月份，就有佳奇科技(834061)等47家掛牌公司發(fā)布股票轉(zhuǎn)讓方式變更為協(xié)議轉(zhuǎn)讓公告。其中利樹股份(833300)等已經(jīng)進(jìn)入上市輔導(dǎo)階段。
實際上，多數(shù)以做市方式轉(zhuǎn)讓的掛牌公司在進(jìn)入上市輔導(dǎo)實際籌劃階段時，會選擇將轉(zhuǎn)讓方式變更為協(xié)議轉(zhuǎn)讓，以避免股權(quán)分散及“三類股東”問題。
截至7月5日，新三板共有532家掛牌公司先后進(jìn)入上市輔導(dǎo)階段，掛牌公司IPO蔚然成風(fēng)，或許也是證券公司定增參與度急速下行的一大原因。
做市低迷的另一面是，私募做市遲遲難落地。有專業(yè)人士預(yù)計，下半年可能會啟動私募做市進(jìn)程。但如果“三類股東”未能徹底明朗，證券公司參與定增認(rèn)購或難有改善。
如今，掛牌公司IPO蔚然成風(fēng)，香港籌辦創(chuàng)新板之聲猶在耳畔。有專業(yè)人士分析稱，若流動性解決方案落地，或能促進(jìn)定增市場全面回暖。
(原標(biāo)題：新三板定增微暖：機構(gòu)取代個人成最大認(rèn)購方)
推薦閱讀>>>
財經(jīng)365播報：新三板“回流”企業(yè)復(fù)牌堪憂
新三板市場監(jiān)管力度進(jìn)一步加強 多項政策四季度有望明朗
免責(zé)聲明：本網(wǎng)站所有信息，并不代表本站贊同其觀點和對其真實性負(fù)責(zé)，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。