公司發(fā)布公告,預(yù)計(jì)2017 上半年歸母凈利潤(rùn)4.91 億-5.28 億,同比增長(zhǎng)30-40%,符合我們的預(yù)期。公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)基本延續(xù)一季度增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
心血管產(chǎn)業(yè)鏈平臺(tái)支撐,“器械+藥品”雙輪驅(qū)動(dòng)。我們預(yù)計(jì)藥品放量增長(zhǎng)50%以上,器械增長(zhǎng)20%以上。公司組建1000 余人的OTC銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì),抓住院外市場(chǎng)的開(kāi)拓機(jī)遇,成為藥品業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Γ恍袠I(yè)增速提高,器械平穩(wěn)增長(zhǎng),2016 年P(guān)CI 增速達(dá)17%,較2015 略有提升,主要來(lái)自基層市場(chǎng)的擴(kuò)展。
新產(chǎn)品保障未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。重磅產(chǎn)品完全可降解支架有望2018 年獲批上市,其定價(jià)高、具有革命性市場(chǎng)替代作用,對(duì)公司業(yè)績(jī)高彈性。國(guó)內(nèi)首款雙腔起搏器于2016 年底上市,2017 年初組建團(tuán)隊(duì)銷(xiāo)售,預(yù)計(jì)已經(jīng)進(jìn)入多省市。藥品一致性評(píng)價(jià)進(jìn)展順利,預(yù)計(jì)年底氯吡格雷、阿托伐他汀等重要品種通過(guò)。
年初至今,公司實(shí)際控制人和高管先后增持4 次,看好公司發(fā)展前景。公司實(shí)際控制人蒲總及其一致行動(dòng)人增持后共計(jì)持股比例27.77%,彰顯公司領(lǐng)導(dǎo)對(duì)未來(lái)發(fā)展的信心。
看好公司平臺(tái)價(jià)值,給予買(mǎi)入評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2017-19 年盈利預(yù)測(cè)EPS為 0.52、0.68、0.89 元,公司心血管大平臺(tái)逐步完善,器械、藥品產(chǎn)品線逐漸豐富,未來(lái)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)擁有多重保障,給予買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張導(dǎo)致費(fèi)用增加過(guò)快、外延并購(gòu)整合的風(fēng)險(xiǎn)。
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