在連續(xù)兩次重大資產(chǎn)重組折戟之后，魯億通這次找到了自己的同行——昇輝電子，并給對(duì)方開出了20億元的估值。與上市公司相比，標(biāo)的公司的規(guī)模要大得多，盈利能力也明顯更強(qiáng)，但客戶過于集中問題，在很大程度上也成為其獨(dú)立IPO的重要制約。
魯億通今天披露重大資產(chǎn)重組預(yù)案，公司擬收購(gòu)李昭強(qiáng)、宋葉持有的昇輝電子100%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)20億元，其中14.3億元以股份支付，按照約定的發(fā)行價(jià)格28.92元每股，需發(fā)行約4944.7萬股，以現(xiàn)金支付5.7億元，現(xiàn)金來源于公司擬定增募集的不超過6.05億元配套資金，該配套融資與公司的收購(gòu)互為前提。
這是一次同行業(yè)公司之間的橫向并購(gòu)。據(jù)公告，昇輝電子是一家專注于民用電氣成套設(shè)備系統(tǒng)、節(jié)能照明系統(tǒng)、智能家居系統(tǒng)等領(lǐng)域的綜合解決方案提供商，上市公司與標(biāo)的公司主營(yíng)業(yè)務(wù)相近，在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)區(qū)域、客戶資源、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所等方面具備較強(qiáng)的互補(bǔ)性。交易完成后，一方面在電氣成套設(shè)備領(lǐng)域可以實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)；另一方面通過昇輝電子進(jìn)入 LED 照明和智能家居領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)公司業(yè)務(wù)的多元化。
昇輝電子的客戶主要是國(guó)內(nèi)大中型房地產(chǎn)企業(yè)，與碧桂園集團(tuán)保持著多年的良好合作關(guān)系，獲得了碧桂園集團(tuán)2017年至2020年的戰(zhàn)略合作伙伴認(rèn)證。碧桂園也是昇輝電子的最大客戶，據(jù)披露，2015年至2017年1-3月，碧桂園集團(tuán)的銷售收入在公司總營(yíng)收中的占比分別為55.16%、72.36%和67.29%，客戶集中度相當(dāng)高，這也是公司特別提示的主要風(fēng)險(xiǎn)之一。
背靠碧桂園等房地產(chǎn)大客戶，昇輝電子近幾年的日子倒是相當(dāng)好過。據(jù)披露，2015年、2016年和2017年1-3月，其營(yíng)業(yè)收入分別為7.5億元、9.1億元和1.85億元，凈利潤(rùn)分別為1.24億元、1.6億元和0.255億元。交易對(duì)方還承諾，2017年-2019年經(jīng)審計(jì)的扣非凈利潤(rùn)分別不低于1.8億元、2.16億元和2.59億元，合計(jì)不低于6.55億元。
如果此次收購(gòu)能成功完成，將極大地提升上市公司的盈利能力。據(jù)魯億通最新披露的半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)今年上半年實(shí)現(xiàn)盈利985萬元至1075萬元，較上年同期增長(zhǎng)10%至20%，而昇輝電子原股東承諾今年盈利1.8億元。魯億通2014年至2016年的凈利潤(rùn)分別為0.43億元、0.44億元和0.25億元。
坐擁如此優(yōu)異的業(yè)績(jī)，昇輝電子原股東緣何甘于讓上市公司并購(gòu)？有投行人士分析，對(duì)碧桂園等少數(shù)大客戶的依賴，可能對(duì)其獨(dú)立上市構(gòu)成障礙。
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