7月17日開盤,中國糖果繼續(xù)暴跌,截至下午14點(diǎn)36分,跌幅達(dá)29.69%,成交價(jià)0.161港元。本想在資本市場(chǎng)小試牛刀,卻造成如今的局面。雖然金錢上沒什么損失,要約失效的責(zé)任也應(yīng)由散戶承擔(dān),但宗大小姐的聲譽(yù)還是難免受到影響。
香港創(chuàng)業(yè)板淪為“糞坑”
“東方納斯達(dá)克”夢(mèng)碎之后,香港創(chuàng)業(yè)板極度蕭條,最終成為“老千股樂園”。
“老千股”,顧名思義,就是騙人錢財(cái)?shù)墓善?。相關(guān)公司根本無意把業(yè)績(jī)搞好,而是利用香港監(jiān)管當(dāng)局的無能,“合理合法”地吸食股民錢財(cái)。
“老千股”大部分籌碼在莊家手里。通常莊家與大股東有千絲萬縷的聯(lián)系,或者大股東本身就是莊家。
平時(shí),這類股票成交量極少,股價(jià)跌至幾分錢。每當(dāng)莊家創(chuàng)造機(jī)會(huì)“自娛自樂”地把股價(jià)炒高十幾倍、幾十倍,就會(huì)借機(jī)把籌碼拋給跟風(fēng)的散戶。
風(fēng)潮過后,股價(jià)被打回原形,上市公司以超低價(jià)格批出海量新股或者供股。增發(fā)、供股比例動(dòng)輒高達(dá)十倍,折讓可達(dá)九成。比如當(dāng)已發(fā)行股10億、股價(jià)0.1港元時(shí),增發(fā)90億股、價(jià)格1分錢。
散戶如果不跟進(jìn),權(quán)益被大幅攤薄,相當(dāng)于直接認(rèn)栽出局。如果跟進(jìn),上市公司就多發(fā)幾次新股,直到散戶無錢可跟,再以更低的價(jià)格發(fā)更多的新股。
已經(jīng)跌到一分錢,沒辦法更低怎么辦?合股!10合1、20合1、50合1……
散戶真金白銀換來無窮無盡的“垃圾”,權(quán)益卻一再被攤薄,其程度令人發(fā)指。某家資深“老千股”,十幾年來該公司多次更名:XX控股、X創(chuàng)、X利X際……經(jīng)過不斷合股,投資者1999年買入的1250萬股居然被合成1股!
莊家重新獲大把籌碼之后,新一輪的炒作又可以開始了。如果殼價(jià)喜人,莊家也可通過賣殼大賺一筆(不過買家多半只會(huì)看中主板的殼)。
由于允許以“全配售形式”掛牌,“仙股”遍地的香港創(chuàng)業(yè)板很快成為“老千股”大本營(yíng)。
啥叫全配售?簡(jiǎn)單來說就是不公開發(fā)行,全部股票歸莊家、散戶一股沒有。日后莊家配合概念炒作放出少量籌碼,讓散戶與托兒一起“搶”。當(dāng)股票被哄抬到“理想價(jià)位”時(shí),莊家再高位派發(fā)。
2015年,上市的創(chuàng)業(yè)板新股,在一個(gè)月內(nèi)平均從最高位下跌47%。其中,首日漲幅最大的10只個(gè)股,有一半在一個(gè)月內(nèi)急跌逾90%。
2016年上半年,創(chuàng)業(yè)板新股的首日平均漲幅高達(dá)454%。其中,臭名昭著的聯(lián)旺集團(tuán)(翠如BB股),上市當(dāng)日躥到上市價(jià)的18.5倍。2017年1月,此獠漲至招股價(jià)的99倍,市值超過320億港元。
上市以來,此股竟有三分之一交易日沒有交易,四分之一交易日僅成交1-10手。經(jīng)歷了半年的陰跌及閃崩,2017年7月14日,此獠收盤價(jià)為0.46港元,不到1月份最高價(jià)的1.8%!
2017年6月28日,香港“史詩級(jí)閃崩”中,一季度末高居創(chuàng)業(yè)板市值榜首的多只股票單日跌幅達(dá)40%~95%:聯(lián)旺集團(tuán)、漢華專業(yè)服務(wù)、泰錦控股、匯隆控股、吉輝控股……
雖然不能說香港創(chuàng)業(yè)板260支個(gè)股全是“老千股”,但老千的比例高而且層出不窮,年年刷新無恥程度的下限(如2016年冒出來的“翠如BB股”)。
不可客氣地說,香港創(chuàng)業(yè)板已淪為“糞坑”,正常投資者能躲多遠(yuǎn)就應(yīng)當(dāng)躲多遠(yuǎn)。
“糞坑”里的“糖果”
2017年,宗馥莉相中坑里的一?!疤枪?。
2015年11月,成立已經(jīng)15年的中國糖果來到香港創(chuàng)業(yè)板,緊隨上市后的總股本為13.4億股。與人們熟知的IPO(首次公開發(fā)行)不同,中國糖果與眾多“老千股”一樣,采取“全配售”方式上市:
2015年1月1日,重組及資本化發(fā)行之后的中國糖果已發(fā)行股票10.728億股。上市時(shí)以0.2港元/股配售3.75億股(包括2.672億新股及1.8億舊股),占擴(kuò)大后總股本的28%,承配人共有124位。
扣除1270萬港元上市費(fèi)用,中國糖果凈募集3800萬港元。算上由售股股東承擔(dān)的459萬港元費(fèi)用,總的上市費(fèi)用高達(dá)1728萬港元。2012年、2013年凈利潤(rùn)之和1231.5萬港元,中國糖果非公開發(fā)行花掉兩年的凈利潤(rùn)。
2015年11月11日,是中國糖果的首個(gè)交易日,收盤價(jià)3.25港元為配售價(jià)的16.25倍。該交易日成交額僅為234萬港元,卻令中國糖果市值大漲40億港元。賣軟糖的企業(yè),用了15年也沒做出什么驕人的業(yè)績(jī),也沒什么“新概念”,卻動(dòng)輒炒高十幾倍,這是老千股的標(biāo)準(zhǔn)操作手法。
高位派發(fā)完畢,中國糖果開啟暴跌模式。11月18日跌81%、收于0.7港元、成交3930萬港元、成交股數(shù)3570萬股。
一天跌80%,急跌必有反彈……如果抱著這樣的心理跟風(fēng)可就“上鉤”了,散戶想以0.7港元抄底兒,不料19日再跌62.8%至0.26港元。
還想抄底?此獠一路跌到0.2港元以下,真是地板下面有地獄,地獄倒有十八層。
2016年11月到2017年3月期間,中國糖果大致在0.15港元-0.18港元之間波動(dòng)。而且成交量極為低迷,除了遭到大股東減持,多數(shù)交易日的換手率遠(yuǎn)低于0.5%。
掩護(hù)莊家高位派發(fā)之后,大股東許金培也開始減持。2016年6月15日、8月23日,分別出售6966萬股和1.5億股,單價(jià)都是0.115港元/股。12月28日,以0.158港元/股拋售3億股。兩輪合共拋出5.2萬股,累計(jì)套現(xiàn)7266萬港元。
減持后,許金培持股比例降至11.19%,不再是中國糖果控股股東。
2017年3月17日,中國糖果以0.148港元/股向6名承配人配售2.68億股,募集資金3970萬港元。配售完成后,總股本增至16.08億。#這是重新給莊家“發(fā)牌”#
從上市以來的業(yè)績(jī)表現(xiàn)、大股東行為、股價(jià)表現(xiàn)等方面來看,中國糖果屬于典型的“啤殼上市公司”,其上市目的純粹是股票交易。
宗馥莉失手
2017年3月30日,中國糖果公告稱“主要股東與潛在買家訂立意向書”,“潛在買家擬作出自愿要約以收購本公司投票權(quán)不少于50%。”
“主要股東”許金培(持股比例9.33%)和郭純恬(持股比例16.68%)合計(jì)持有26.01%,作出不可撤消售股承諾。
根據(jù)公告披露,此次交易的買家是Ever Maple Flavors and Fragrances Holdings Limited,其最終實(shí)益擁有人為宗馥莉女士。
散戶的第一反應(yīng)是“娃哈哈要買殼了”,中國糖果股價(jià)聞風(fēng)而動(dòng),直接飆升到0.45港元一線,升幅超過100%。
冷靜一想,即便此次不裝娃哈哈,把宗馥莉名下年?duì)I收50億的“宏勝飲料”裝進(jìn)來,也是天大的利好。宗馥莉畢竟是娃哈哈的繼承人,未來借殼中國糖果想象空間也是存在的。
5月12日,宗馥莉給出要約收購價(jià)——0.365港元/股,較最后一個(gè)交易日收盤價(jià)0.52港元折讓31.44%。要約收購的首個(gè)截至日期為2017年7月13日。
市場(chǎng)似乎認(rèn)定宗馥莉志在必得,再說假如真的注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),上市公司市值必會(huì)飛升。到5月18日,中國糖果股價(jià)攀升至0.94港元/股,市值超過15億港元。
截至2017年7月13日,宗馥莉只收到26.03%股票,除許、郭兩位主要股東,散戶當(dāng)中竟然只有37萬股接受要約。
當(dāng)天,中國糖果宣布要約失效,不會(huì)延期或修改。
7月14日,中國糖果上演了文章開頭描述的閃崩。
宗馥莉或被炒家利用
宗馥莉希望通過中國糖果這個(gè)殼將名下宏勝飲料運(yùn)作上市,自立門戶之心昭然若揭。但縱觀其在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)卻槽點(diǎn)多多,連差強(qiáng)人意都談不上。
第一,為何棄IPO選擇借殼?
對(duì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)而言,借殼是不得以而為之,比如分眾傳媒、順豐。如果認(rèn)為A股市場(chǎng)政策風(fēng)險(xiǎn)高、不確定性大、排隊(duì)時(shí)間長(zhǎng),可以到香港主板謀求IPO,缺點(diǎn)是估值偏低。
由于炒家頻頻興風(fēng)作浪,使借殼上市企業(yè)的聲譽(yù)受到負(fù)面影響,香港監(jiān)管當(dāng)局也一再表示要收緊借殼、打擊“殼股”投機(jī)。在這樣的背景下選擇借殼,對(duì)宗慶后家族不是什么光彩之事。
第二,為何選擇創(chuàng)業(yè)板?
借殼上市名場(chǎng)本來就不佳,何況是從垃圾股、老千股、仙股遍地的創(chuàng)業(yè)板借殼。再說,借創(chuàng)業(yè)板的殼還要轉(zhuǎn)板,還不如直接去主板IPO。
十多年前,匯源果汁一邊籌備IPO,同時(shí)一邊著手在香港主板借殼,以策萬全。當(dāng)年擬裝入的是朱圣琴(朱新禮之女)名下一塊業(yè)務(wù)。
匯源的借殼非常低調(diào),知道的人非常少,IPO路徑清晰之后即放棄借殼方式,以免透支“匯源概念”。宗馥莉借殼創(chuàng)業(yè)板卻鬧得滿城風(fēng)雨,炒家賺得盆滿缽滿。
第三,為何選擇現(xiàn)金購股,成為第一大股東。
根據(jù)上市規(guī)則,上市公司新晉第一大股東2年內(nèi)不得注入資產(chǎn)。
深諳借殼之道者,會(huì)直接注入資產(chǎn)成為第一大股東,當(dāng)年匯源就是這樣打算的。
也可以分兩步走,先成為第二大股東,把殼鎖定,然后注入資產(chǎn)成為第一大股東。例如賈躍亭從郭德英手里購買18%股權(quán)成為酷派第二大股東,然后再找機(jī)會(huì)注入資產(chǎn)成為第一大股東。盡管人算不如天算,后續(xù)步驟未能實(shí)施,但賈躍亭的借殼流程是對(duì)的。
相反的例子是黃光裕,成為0493第一大股東后,等了整整兩年才能夠注入資產(chǎn)。
宗馥莉受教育程度比初中畢業(yè)生黃光裕高很多,又有無數(shù)前人的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)可以借鑒,卻選擇了“最笨”的方式。
第四,為何“自愿強(qiáng)制要約”,還非要收齊50%。
取得上市公司30%股權(quán)時(shí),新晉大股東才有“要約”義務(wù)。宗馥莉向第一、第二大股東收購26%股權(quán),并沒有角發(fā)要約收購。
“自愿要約”、“取得50%以上投票權(quán)”多半是出于“鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)家的樸素認(rèn)識(shí)”。木有50%以上投票權(quán),公司是你的嗎?
如前所述,老千股玩法千變?nèi)f化,1比10供股,10比1縮股,想怎么玩就怎么玩。拿到許、郭的4億股之后,宗馥莉只需定向配售給自己16億股,就可輕松獲得50%以上股權(quán)。
假設(shè)配售價(jià)為0.2港元,認(rèn)購16億配售股票只而3.2億港元。總支出約4.73億港元,比全而要約收購還省1億港元。
宗馥莉?yàn)楹问郑?/p>
估計(jì)在她現(xiàn)身之前,中國糖果已經(jīng)完成布局:16.08億股中,名義上散戶持有9.21億股,占比57.32%。其實(shí),有很大一部分籌碼在莊家手中,平均成本不高于0.15港元。
宗馥莉提出要約后,股價(jià)最高的那個(gè)星期換手率超過65%,成交價(jià)在0.83港元到0.94港元之間。莊家有充分的機(jī)會(huì)把籌碼高位派發(fā)給散戶。
莊家派發(fā)多少,價(jià)格如何,外人無從知曉。但有兩家參與其中的上市公司卻被迫披露了“炒股”數(shù)據(jù):
6月22日,迪臣建設(shè)(8268.HK)公告稱拋售5100萬股,得款3451萬港元、均價(jià)0.68港元,凈賺2642萬港元;
7月11日,惠生國際(01340.HK)公告稱拋售6440萬股,得款4619萬元,均價(jià)0.717港元,凈賺3595萬港元;
不管宗馥莉要約收購是否成功,莊家已經(jīng)賺到真金白銀!
假如宗馥莉?qū)⒁s價(jià)格提高到0.8港元,許、郭持的4.18億股可以套3.3億港元。如果宗馥莉放棄,許、郭可以繼續(xù)玩這支“老千股”:海量供股、炒概念、高位派發(fā)、10股合1股……
娃哈哈PR團(tuán)隊(duì)炒未來掌門下過一番功夫:“王思聰、宗馥莉,誰是不坑爹的二代?”、“這個(gè)千金王思聰都不敢追”、“王思聰要是和宗馥莉在一起,就沒那么多人黑了吧?”如今宗馥莉離開宗慶后羽翼,試圖在香港資本市場(chǎng)小試牛刀,卻沒能傷到中國糖果這只雞?。ㄔ瓨?biāo)題:娃哈哈千金宗馥莉被資本炒家利用了嗎?)
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