上證50指數(shù)創(chuàng)新高 誰是大象起舞背后的推手？

　25日，三大股指上演盤中逆轉(zhuǎn)好戲，收盤全線飄紅。上證綜指更是一舉收復(fù)5日、10日、20日、250日多條均線，重回3100點(diǎn)上方。截至收盤，上證綜指報(bào)3107.83點(diǎn)，上漲1.43%；深證成指報(bào)9893.78點(diǎn)，上漲0.83%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)1777.69點(diǎn)，上漲0.08%。上證50指數(shù)大漲2.74%，創(chuàng)下近9個(gè)月來單日最大漲幅。

　　其中，金融板塊無疑成為行情逆轉(zhuǎn)的“勝負(fù)手”。在早盤三大股指震蕩翻綠之時(shí)，多只銀行、保險(xiǎn)個(gè)股逆勢(shì)走高。隨后，券商板塊在午后全面爆發(fā)，多只券商股盤中大幅拉升，帶動(dòng)市場情緒快速回暖。截至收盤，浦發(fā)銀行、國元證券漲停，多只金融股漲逾5%。

　　值得注意的是，50ETF期權(quán)市場包括中國波指、期權(quán)成交量等數(shù)據(jù)近日頻頻異動(dòng)，提示未來市場波動(dòng)可能趨于激烈。

　　上證50指數(shù)創(chuàng)近17個(gè)月新高
　　在金融板塊全面爆發(fā)下，成份股半數(shù)以上為金融股的上證50指數(shù)也迎來大漲。昨日，上證50指數(shù)大漲2.74%，創(chuàng)下近9個(gè)月以來單日最大漲幅。截至收盤，上證50指數(shù)報(bào)2473.50點(diǎn)，一舉突破去年11月高點(diǎn)，創(chuàng)下自2015年末以來新高。

　　今年以來，上證50指數(shù)大多在2300點(diǎn)至2400點(diǎn)的區(qū)間內(nèi)窄幅震蕩，相關(guān)個(gè)股表現(xiàn)也是波瀾不驚。進(jìn)入5月，多只金融股迎來快速上漲，并引發(fā)板塊聯(lián)動(dòng)，帶動(dòng)上證50指數(shù)上揚(yáng)。統(tǒng)計(jì)顯示，截至昨日收盤，剔除停牌個(gè)股，47只上證50指數(shù)成份股中，32只本月錄得正漲幅，占比接近七成。其中，中國平安、招商銀行月初以來累計(jì)漲幅均接近20%。

　　融資客持續(xù)加碼銀行股 誰是大象起舞背后的推手？

　　活躍游資席位成為25日金融股大漲的主要推動(dòng)力量之一。其中，中信建投重慶涪陵廣場路營業(yè)部大舉買入國元證券1.24億元，占其當(dāng)日成交金額近12.5%；中信證券杭州四季路營業(yè)部位列買二，凈買入金額接近6000萬元。此前數(shù)據(jù)顯示，上述兩個(gè)席位曾多次活躍在雄安新區(qū)、次新股等主題個(gè)股的龍虎榜中。

　　此外，代表高風(fēng)險(xiǎn)偏好的融資資金變化也是一個(gè)重要觀察指標(biāo)據(jù)記者注意到，在5月初以來的金融股大漲行情中，融資客操作出現(xiàn)明顯分化，一個(gè)重要特點(diǎn)即是：其在持續(xù)加倉銀行板塊的同時(shí)，選擇止盈保險(xiǎn)個(gè)股。

　　數(shù)據(jù)顯示，對(duì)于銀行板塊，融資客態(tài)度較為樂觀，5月以來，共有12只上證50指數(shù)成份股融資余額出現(xiàn)上漲，銀行股占據(jù)9席，并包攬了增長金額最高的前7位。其中，招商銀行融資余額由月初的21.61億元驟增至26.86億元，增幅高達(dá)24.31%，位列增幅榜首位。

　　此外，興業(yè)銀行、民生銀行也持續(xù)獲得融資客買入，月初以來融資余額增長均超過6.6億元。截至5月24日，興業(yè)銀行累計(jì)融資余額達(dá)110.21億元，僅次于中國平安，成為融資資金第二大重倉個(gè)股。民生銀行則以85.43億元排名第三。

　　對(duì)于保險(xiǎn)板塊，融資資金則進(jìn)行了減持操作。數(shù)據(jù)顯示，中國平安、中國人壽、新華保險(xiǎn)、中國太保自5月初以來的融資余額均有不同程度減少，減少金額分別為9.01億元、1.75億元、1.06億元和0.23億元。

　　拉長時(shí)間來看，上述保險(xiǎn)個(gè)股在3月下旬已遭到融資客持續(xù)減倉。以中國平安為例，其融資余額在3月22日達(dá)到年內(nèi)最高的131.35億元后便持續(xù)回落，目前112.41億元的金額已較高點(diǎn)減少近15%。

　　大漲背后多空博弈加劇
　　融資客操作的分化，也反映出多空雙方對(duì)于金融板塊博弈的加劇。25日盤中，代表50ETF期權(quán)未來30天波動(dòng)預(yù)期的中國波指(iVIX)一度大漲近50%，最終收盤上漲41.95%，創(chuàng)下該指數(shù)自去年末正式發(fā)布以來的單日最大漲幅。

　　此外，作為衍生品種的50ETF期權(quán)成交量也大幅攀升。數(shù)據(jù)顯示，截至昨日收盤，50ETF期權(quán)的日成交量超過157萬張，再度創(chuàng)下歷史新高。國元證券研報(bào)顯示，上周50ETF期權(quán)的成交額爆炸式增長，逼近9億元人民幣，較前一周大幅增加334.3%，創(chuàng)下近三個(gè)月來的新高。

　　據(jù)悉，中國波指是根據(jù)方差互換原理，結(jié)合50ETF期權(quán)的實(shí)際運(yùn)作特點(diǎn)，并通過上交所交易的50ETF期權(quán)價(jià)格的計(jì)算編制而成。一般而言，期權(quán)流動(dòng)性越強(qiáng)，其對(duì)應(yīng)的波動(dòng)率指數(shù)越準(zhǔn)確。市場人士曾解釋稱：“簡單來說，其指數(shù)點(diǎn)位越高，代表投資者預(yù)期后市波動(dòng)程度愈加激烈；指數(shù)點(diǎn)位越低，代表預(yù)期后市的走勢(shì)愈加平穩(wěn)?！?br/>
　　在金融股大漲背后，仍有多位分析師持樂觀態(tài)度。海通證券荀玉根表示，目前金融股是最低估、低配的板塊，容易出現(xiàn)預(yù)期差。他認(rèn)為，金融股低估低配本質(zhì)上是因市場對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)缺乏信心，下半年只要經(jīng)濟(jì)增長平穩(wěn)，就會(huì)修復(fù)對(duì)金融股的預(yù)期，而且加強(qiáng)金融監(jiān)管最終有利于大銀行。