在“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的歷史新時代,新三板被賦予了更多的關(guān)注與期望,新三板將發(fā)揮出為中國經(jīng)濟創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展提供投融資渠道的良好功效,助推大量具有高增長潛力的中小企業(yè)快速成長壯大。
新三板培育功能初顯
中國中小企業(yè)上市服務(wù)聯(lián)盟、洞見資本研究院今年上半年共同發(fā)布《2017中小企業(yè)融資發(fā)展白皮書》顯示,2016年里,中小企業(yè)利稅貢獻穩(wěn)步提高,并成為就業(yè)的主渠道,但98%的中小企業(yè)面臨的主要問題仍然是融資難,融資貴。
圍繞融資難,融資貴的主要問題,白皮書分析了主要成因:一是金融知識匱乏。中小企業(yè)的管理層都存在文化水平低、知識結(jié)構(gòu)單一的問題,使得企業(yè)在融資時無法與專業(yè)機構(gòu)有效對接,往往難以實現(xiàn)融資目標(biāo)和綜合服務(wù)。二是融資渠道單一。中小企業(yè)融資主要渠道為銀行貸款,而銀行的高門檻、高標(biāo)準(zhǔn)使得大多數(shù)中小企業(yè)融資能力極低。三是信息不對稱。大多數(shù)需要融資的中小企業(yè)沒有更多的機會接觸好的投資者,互聯(lián)網(wǎng)金融目標(biāo)多是B2C模式,缺乏企業(yè)級的金融服務(wù)平臺。
有券商人士介紹,新三板相比主板,投資人可以在早期接觸到有潛力的企業(yè),獲得投資機會?!靶氯鍘椭行∑髽I(yè)在快速發(fā)展期獲得了資金支持?!逼髽I(yè)掛牌新三板,估值會得到提升,對企業(yè)也形成了規(guī)范。
從去年年報來看,全國股轉(zhuǎn)公司指出,新三板市場培育功能顯現(xiàn),多數(shù)企業(yè)實現(xiàn)規(guī)模升級。2016年掛牌公司總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)分別為2.83萬億元和1.28萬億元,同比增長20.31%和25.50%。按國家統(tǒng)計局劃型標(biāo)準(zhǔn),已有832家公司(占比7.88%)掛牌后實現(xiàn)規(guī)模升級,其中66家微型企業(yè)成長為中、小型企業(yè),632家小型企業(yè)成長為大、中型企業(yè),134家中型企業(yè)成長為大型企業(yè)。這些公司平均掛牌年限接近2年,掛牌時間多集中在2014年和2015年上半年,新三板的培育功能已開始顯現(xiàn)。
年報顯示,企業(yè)獲得的支持力度加強,經(jīng)營環(huán)境改善。規(guī)范性的提高,一定程度上消除了政府和市場支持中小微企業(yè)的顧慮。依托新三板,2016年共有5771家公司通過專項金融產(chǎn)品等方式獲得銀行貸款4871.27億元,9459家公司獲得政府補貼206.86億元。統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),獲得支持較大的企業(yè)往往也能實現(xiàn)較好的發(fā)展,如掛牌以來獲得過大額融資的492家公司(剔除金融業(yè)和神州優(yōu)車),2016年實現(xiàn)營業(yè)收入2987.06億元,凈利潤215.80億元,分別同比增長31.34%和22.55%。
長江證券(000783)指出,業(yè)績的持續(xù)增長是三板企業(yè)市值提升的基礎(chǔ),而資本和交易能加快企業(yè)業(yè)績爆發(fā)和市值提升?!拔覀冞x取在2014年初及以前掛牌,且市值提升幅度在2.5倍以上的大漢三通、中磁視訊、優(yōu)炫軟件、新眼光4家做市企業(yè)為樣本,發(fā)現(xiàn)上述公司在掛牌后獲得了平均2.16億元的融資,并通過做市商提供流動性。在資本和交易的助力下,4家公司2016年平均業(yè)績較2013年提升371%,平均股東人數(shù)由30人提升至560人,平均市值從3.09億元提升至目前的14.49億元。因此,我們認為業(yè)績體量在500萬元-1000萬元之間,且具備內(nèi)生增長潛力的企業(yè),在資本扶持,做市商提供流動性助力下,有望短期內(nèi)成為下一階段的高成長潛力股”。
交易改進方案擇機推出
當(dāng)前新三板企業(yè)掛牌數(shù)量已快速擴容至萬家以上,截至2017年6月13日,共有11287家掛牌企業(yè),有1559家做市企業(yè),9728家協(xié)議轉(zhuǎn)讓企業(yè)。隨著新三板的擴容,流動性不足成為制約新三板發(fā)展一大瓶頸。
近期,在新三板企業(yè)優(yōu)勢不明顯、資金成本走高之下,新三板股權(quán)質(zhì)押的吸引力在下降。東北證券(000686)新三板研究中心總監(jiān)付立春指出,新三板公司間接融資難度提高,資本市場直接融資迫切需要突破。包括新三板流動性一攬子解決方案,呼吁盡快推出。5月10日,全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)監(jiān)事長鄧映翎在2017年成都全球創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)交易會新三板交易分會上的講話中提到,新三板交易改進方案已經(jīng)基本完成,將擇機推出。此次交易制度改革中,包括大宗交易和集合競價,目前已進入深度測試階段。
對此,分析認為,引入大宗交易和集合競價,是對政策預(yù)期的兌現(xiàn),是對所有新三板企業(yè)的強心劑,有利于新三板市場發(fā)展,有利于防控金融風(fēng)險和多層次資本市場建立。
中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授賀強建議,逐步降低新三板投資者500萬元的資金門檻,給多層次資本市場帶來活力。賀強認為,降門檻的同時應(yīng)該加強市場監(jiān)管,并且不能一次性降下來,而應(yīng)該逐漸降低。
付立春指出,實際上,隨著監(jiān)管進一步加強,新三板,特別是新分層,規(guī)范程度已大大提升,初步具備了政策創(chuàng)新發(fā)展的基礎(chǔ)。新三板“二次創(chuàng)業(yè)”能否成功,供給側(cè)投資端是核心問題。整體來看,通過引導(dǎo)脫實向虛的資金,不僅支持中小、雙創(chuàng)企業(yè),也優(yōu)化了經(jīng)濟資源的配置。
京滬深企業(yè)“制造業(yè)+互聯(lián)網(wǎng)”特征明顯
那么,京滬深作為中國經(jīng)濟重鎮(zhèn),三地中小企業(yè)在新三板市場發(fā)展情況如何?記者近日從上海社科院新經(jīng)濟與產(chǎn)業(yè)研究中心—新三板課題研究組獲得《2016年度京滬深地區(qū)新三板市場發(fā)展報告》(下稱《報告》)顯示,目前三地差距日益縮小、競爭更加激烈。從掛牌企業(yè)行業(yè)分布來看,“制造業(yè)+互聯(lián)網(wǎng)”特征明顯,租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)較為突出。
《報告》指出,上市企業(yè)數(shù)量北京優(yōu)勢明顯、深圳增速占先,上海張江經(jīng)營方面領(lǐng)先。截至2016年末,北京在新三板上市企業(yè)(京滬深三地新三板上市企業(yè)所屬區(qū)域按照企業(yè)注冊地所在區(qū)域加以區(qū)分)數(shù)量方面居首,深圳則以143%的增速排在第一。創(chuàng)新層企業(yè)方面,與掛牌企業(yè)數(shù)量情況保持一致,京滬位列前兩位。三地代表性園區(qū)數(shù)據(jù)顯示,2015年北京中關(guān)村(000931)掛牌數(shù)量居首,但在企業(yè)經(jīng)營方面,上海張江表現(xiàn)更佳。
吸納就業(yè)及薪酬待遇方面,北京獨占鰲頭。《報告》顯示,員工人數(shù)方面,2015年北京新三板企業(yè)吸納就業(yè)人數(shù)超過22萬,上海位列末位,增速方面則是北京居首,深圳最后。
人員薪酬方面,上海社科院經(jīng)濟研究所副研究員、新三板重點行業(yè)指數(shù)負責(zé)人湯蘊懿介紹,2015年隨著掛牌企業(yè)數(shù)量不斷上升,三地新三板企業(yè)員工薪酬呈現(xiàn)下降趨勢,這也反映出新三板準(zhǔn)入門檻進一步下降。三地比較中,較之上年,北京超越上海,處于首位,深圳居末。
就三地掛牌企業(yè)所屬行業(yè)類型來看,《報告》顯示,信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)及制造業(yè)數(shù)量處于前兩位,“制造業(yè)+互聯(lián)網(wǎng)”特征更加明顯。依據(jù)上海社會科學(xué)院新三板重點行業(yè)發(fā)展指數(shù),九大重點行業(yè)掛牌企業(yè)數(shù)量方面,信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)企業(yè)在三地均處于首位,租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)企業(yè)在京滬處于第二位,深圳則是專用設(shè)備制造業(yè)。文化、體育和娛樂業(yè),科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)以及租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)企業(yè)分列京滬深第三位。
就全年交易額度來看,《報告》指出,京滬交易額均出現(xiàn)顯著下降,深圳得到顯著提升,但北京仍大幅領(lǐng)先。上市企業(yè)總市值方面,北京領(lǐng)先地位依然穩(wěn)固,上海較之深圳差距大幅縮小。
此外,湯蘊懿介紹,根據(jù)課題組編制的三地新三板市場發(fā)展指數(shù),深圳自2016年9月開始出現(xiàn)顯著攀升趨勢,北京與上海則基本位于低位震蕩徘徊。