離婚還是不離，并不只關(guān)乎兩個(gè)人或兩個(gè)家庭的事。
事實(shí)上，擬上市公司實(shí)際控制人之間的婚姻問(wèn)題若不能妥善解決，將對(duì)該公司上市之路造成諸多障礙。如最新的反面例證，出現(xiàn)在近日再度申請(qǐng)IPO的北京挖金客信息科技股份有限公司(下稱“挖金客”)身上。
李征和陳坤為擬上市公司挖金客的第一、第二大股東，同時(shí)也是該公司的最高管理層。李陳二人曾一起創(chuàng)業(yè)，并將挖金客推向了事業(yè)的高峰。2015年1月，挖金客曾被上市公司亨通光電意圖收購(gòu)，但終因李征與陳坤之間的離婚糾紛而告吹。同年11月，挖金客于新三板正式掛牌(證券代碼：834003)。半年過(guò)后，挖金客再次提交IPO申請(qǐng)。但在11月，該公司以“公司戰(zhàn)略發(fā)展需要及部分股東結(jié)構(gòu)擬發(fā)生變化”為由申請(qǐng)撤回文件終止IPO.
經(jīng)過(guò)幾個(gè)月調(diào)整，挖金客于近日再次提交IPO申請(qǐng)，擬于上交所上市，保薦機(jī)構(gòu)為招商證券。該公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是為語(yǔ)音雜志、游戲、動(dòng)漫、閱讀等移動(dòng)娛樂(lè)產(chǎn)品提供內(nèi)容整合發(fā)行、渠道營(yíng)銷推廣和產(chǎn)品支付計(jì)費(fèi)等一站式服務(wù)。此外，2016年以來(lái)，該公司還開(kāi)始嘗試企業(yè)融合通信業(yè)務(wù)。本次首發(fā)上市，該公司擬發(fā)行不超過(guò)1700萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的25%，擬募集資金2.92億元，投資于移動(dòng)文化娛樂(lè)整合服務(wù)升級(jí)擴(kuò)容項(xiàng)目和移動(dòng)文化娛樂(lè)服務(wù)運(yùn)營(yíng)基地項(xiàng)目。
2014年至2016年(下稱：報(bào)告期內(nèi))，該公司凈利潤(rùn)分別為2148.46萬(wàn)元、3785.53萬(wàn)元及4091.35萬(wàn)元，近三年年復(fù)合增長(zhǎng)率為38.00%，截至2016年底，其資產(chǎn)負(fù)債率僅有2.62%。
不過(guò)值得注意的是，挖金客兩位實(shí)際控制人之間的婚姻糾紛是否已經(jīng)理清？《投資時(shí)報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，一方面，招股書(shū)中稱二人為該公司創(chuàng)始股東及一致行動(dòng)人，直接合計(jì)持有該公司64.63%股份；另一方面，招股書(shū)又顯示該公司除了監(jiān)事會(huì)主席董婷與核心技術(shù)人員陳磊為夫妻關(guān)系以外，董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及核心技術(shù)人員相互之間不存在親屬關(guān)系。這似乎已經(jīng)暗示李陳二人已成功離婚，但記者并未于招股書(shū)中發(fā)現(xiàn)二人婚姻關(guān)系解除的明確表述。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對(duì)于一家公司來(lái)講，不論是重組、掛牌新三板還是走上市之路，婚姻關(guān)系的糾纏都是重大不確定因素，一旦處理不好無(wú)疑會(huì)將公司置于重大風(fēng)險(xiǎn)境地。
“移動(dòng)家”的孩子
《投資時(shí)報(bào)》記者查閱該公司招股書(shū)發(fā)現(xiàn)，報(bào)告期內(nèi)，挖金客的營(yíng)業(yè)總收入分別為6102.31萬(wàn)元、10025.26萬(wàn)元以及14016.59萬(wàn)元，呈逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)，2015年甚至突破一億元大關(guān)。但如果進(jìn)一步分析其收入來(lái)源，結(jié)果卻不甚樂(lè)觀。
報(bào)告期內(nèi)，該公司直接來(lái)自電信運(yùn)營(yíng)商的收入分別為944.58萬(wàn)元、3331.77萬(wàn)元及11028.14萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為15.48%、33.23%、78.68%。其中，移動(dòng)占比營(yíng)業(yè)收入的12.67%、31.87%和77.67%?？梢?jiàn)，挖金客的發(fā)展壯大已越來(lái)越依賴中國(guó)移動(dòng)公司。
對(duì)一家客戶如此高程度的依賴勢(shì)必將該公司推向不利的境地，若中國(guó)移動(dòng)對(duì)該公司的營(yíng)收產(chǎn)生變化，將極大左右其當(dāng)年業(yè)績(jī)。
報(bào)告期內(nèi)，該公司綜合毛利率分別為58.13%、57.62%、40.60%，呈明顯下降趨勢(shì)。內(nèi)容整合發(fā)行、渠道營(yíng)銷推廣和產(chǎn)品支付計(jì)費(fèi)是該公司三大現(xiàn)金來(lái)源支柱，幾乎占據(jù)了該公司所有的營(yíng)業(yè)收入，但據(jù)招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)上述三大業(yè)務(wù)的毛利率均呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，尤其是渠道營(yíng)銷推廣業(yè)務(wù)，從2014年的83.38%直線下滑到38.83%，下滑幅度超過(guò)了50%。
毛利率的下滑最直接影響到的就是挖金客的利潤(rùn)，報(bào)告期內(nèi)該公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分別為2717.06萬(wàn)元、4441.69萬(wàn)元和4263.93萬(wàn)元，2016年雖然營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)不少，但利潤(rùn)卻出現(xiàn)了下跌。
據(jù)《投資時(shí)報(bào)》記者調(diào)查，該公司自新三板掛牌后，定增非公開(kāi)發(fā)行股票37.85萬(wàn)股，協(xié)議價(jià)格是120元/股，募集資金4542萬(wàn)元。根據(jù)挖金客2016年年報(bào)，該公司每股收益0.74元，市盈率高達(dá)162.16倍，而同類的公司卓影科技每股收益高達(dá)3.62元，市盈率僅9.76倍；墨麟股份，每股收益3.07元，市盈率6.60倍。在同類公司中，挖金客發(fā)行價(jià)格可謂“站在山崗”，但其每股收益卻與其價(jià)格難以匹配，超高的市盈率亦讓該公司風(fēng)險(xiǎn)增大。
此外，挖金客自2014年起被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，享有15%的稅收優(yōu)惠，未來(lái)若政府取消該政策優(yōu)惠，其利潤(rùn)將進(jìn)一步下跌，每股的收益亦進(jìn)一步下降。
記者注意到挖金客已于招股書(shū)中表示，隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)逐漸加劇，如公司未來(lái)不能有效向產(chǎn)業(yè)鏈上下游轉(zhuǎn)嫁成本或開(kāi)拓盈利能力更高的服務(wù)品種，則公司毛利率可能存在下降的風(fēng)險(xiǎn)。
“離婚戰(zhàn)”的誤傷
2016年，已經(jīng)于新三板掛牌的挖金客曾申請(qǐng)過(guò)IPO。但停牌半年后，該公司卻突然撤回上市招股書(shū)，終止了IPO的排隊(duì)。該公司給出的解釋為“因公司戰(zhàn)略發(fā)展需要及部分股東結(jié)構(gòu)擬發(fā)生變化”。
如此說(shuō)辭讓人不禁聯(lián)想到半年前曝出的挖金客創(chuàng)始人李征、陳坤離婚事件。2015年1月，亨通光電披露《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金報(bào)告書(shū)(草案)》，擬計(jì)劃4.32億元購(gòu)買李征、陳坤及新余永奧投資管理中心共同持有的北京挖金客信息科技有限公司(挖金客改制前名稱)100%股權(quán)。但在同年5月，亨通光電又再次公告，本次交易對(duì)方之李征之妻就其與李征離婚事宜已向法院申請(qǐng)了財(cái)產(chǎn)保全，并繳納了保全費(fèi)，造成上市公司擬收購(gòu)的李征直接或間接持有的挖金客信息相應(yīng)的股權(quán)權(quán)屬存在重大不確定性，亨通光電決定終止該資產(chǎn)重組。
此后，挖金客又于新三板掛牌，律師出具的法律意見(jiàn)書(shū)認(rèn)為這家公司沒(méi)有任何權(quán)屬爭(zhēng)議，可以掛牌。但隨后即出現(xiàn)終止排隊(duì)一幕。
業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，對(duì)于任何一家公司，婚姻關(guān)系及其連帶的股權(quán)問(wèn)題的解決都將對(duì)公司產(chǎn)生巨大影響，這部分處理不好無(wú)疑會(huì)將公司置于重大風(fēng)險(xiǎn)境地。