在IPO審核明顯提速的情況下，以前的“IPO堰塞湖”已經(jīng)開始加速消化，從數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來看，今年半年發(fā)行的新股數(shù)量已經(jīng)超過去年全年。新三板企業(yè)由此進(jìn)入融資的春天。
那么，新三板企業(yè)是否具備投資價(jià)值？投資者能找到哪些高溢價(jià)的投資機(jī)會呢？本文將給你答案。
IPO審核步伐加快
根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年以來，證監(jiān)會共受理251家企業(yè)IPO申請，同比增長139%。
如果按照上市日期統(tǒng)計(jì)，今年以來共發(fā)行了239只新股，超過去年全年所發(fā)行的新股數(shù)量。
在此背景下，新三板企業(yè)加快上市步伐，截至2017年5月底，超400家新三板企業(yè)上市輔導(dǎo)，同比增長177%。
新三板企業(yè)有投資價(jià)值嗎？
對于投資者而言，投資新三板企業(yè)的最終目標(biāo)，莫過于公司成功上市后，獲取超額收益。
那么，新三板企業(yè)是否具備投資價(jià)值呢？
在筆者看來，新三板創(chuàng)新層企業(yè)的投資價(jià)值要比創(chuàng)業(yè)板好得多。具體有兩方面原因：
(1)新三板創(chuàng)新層比創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展空間更大。新三板創(chuàng)新層企業(yè)平均市值、平均營收、平均凈利潤分別為8.66億、3.86億、0.29億，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的平均市值、平均營收、平均凈利潤分別為75億、12.76億、1.50億(參見圖1)。與創(chuàng)業(yè)板相比，新三板創(chuàng)新層在市值、營收、凈利潤等方面規(guī)模較小，意味著未來發(fā)展空間更大。
(2)新三板創(chuàng)新層平均市盈率更低，盈利能力和成長性全面優(yōu)于創(chuàng)業(yè)板。新三板創(chuàng)新層企業(yè)平均市盈率、平均凈資產(chǎn)收益率、平均營收增長率分別為25.92、17.27%、59.36%，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)平均市盈率、平均凈資產(chǎn)收益率、平均營收增長率分別為67.92、10.51%、28.41%(參見圖2)?？梢姡氯鍎?chuàng)新層平均市盈率更低，盈利能力和成長性全面優(yōu)于創(chuàng)業(yè)板，投資價(jià)值凸顯。
新三板創(chuàng)新層的投資機(jī)會在哪里？
從行業(yè)分布看，新三板創(chuàng)新層的行業(yè)分布主要集中在：制造業(yè)(604家，占比43%)、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)(340家，占比25%)，這兩個行業(yè)共計(jì)944家，占比68%(參見圖3)。創(chuàng)業(yè)板行業(yè)分布絕大部分集中在制造業(yè)，共453家，占比70%(參見圖4).
下面，對各行業(yè)的主要指標(biāo)作一個比較，從中可以很清晰的看出各行業(yè)的投資機(jī)會：
(1)市盈率——新三板創(chuàng)新層各行業(yè)估值均低于創(chuàng)業(yè)板。新三板創(chuàng)新層的批發(fā)和零售業(yè)、軟件和技術(shù)服務(wù)業(yè)、建筑業(yè)市盈率(TTM)分別為20.15、21.10、17.74，創(chuàng)業(yè)板相應(yīng)行業(yè)市盈率(TTM)分別為252.10、69.35、54.49，顯而易見，創(chuàng)業(yè)板市盈率分別是新三板創(chuàng)新層的12.51倍、3.28倍、3.08倍(參見圖5)。由此推導(dǎo)，批發(fā)和零售業(yè)、軟件和技術(shù)服務(wù)業(yè)、建筑業(yè)處于新三板創(chuàng)新層的價(jià)值洼地。
(2)盈利能力——新三板創(chuàng)新層各行業(yè)盈利能力也強(qiáng)于創(chuàng)業(yè)板。其中，盈利能力最強(qiáng)的三個行業(yè)為軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、文化娛樂業(yè)，科學(xué)研究及技術(shù)服務(wù)業(yè)，凈資產(chǎn)收益率分別為21.48%、18.60%、18.19%，分別是創(chuàng)業(yè)板的2.01、1.49、2.32倍(參見圖6).
(3)成長性——新三板創(chuàng)新層總體上好于創(chuàng)業(yè)板。新三板創(chuàng)新層成長性最好的三個行業(yè)是文化娛樂、軟件和信息服務(wù)業(yè)以及批發(fā)零售業(yè)，營收增長率分別為124.95%、86.64%、80.70%，分別是創(chuàng)業(yè)板對應(yīng)行業(yè)的4.43倍、2.38倍、2.38倍(參見圖7).
(4)從創(chuàng)業(yè)板主要行業(yè)歷史漲跌幅度看，軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、水利環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)務(wù)、文化娛樂業(yè)漲幅最大，分別為196.71%、166.18%、158.17%(參見圖8).
綜合各行業(yè)市盈率、盈利能力、成長性以及創(chuàng)業(yè)板歷史表現(xiàn)等方面表現(xiàn)，軟件和信息技術(shù)服務(wù)、文化娛樂業(yè)整體上表現(xiàn)更好。其中，軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、文化娛樂業(yè)的行業(yè)收入保持兩位數(shù)增速，未來發(fā)展空間巨大。投資者可重點(diǎn)關(guān)注這兩類行業(yè)的標(biāo)的公司，投資價(jià)值空間可期。