前幾天，演員Angelababy抽電子煙被抓包，讓本來小眾化的電子煙也跟著火了一把。殊不知這根不起眼的電子煙，近幾年正在全球快速發(fā)展，并且全世界90%的電子煙產(chǎn)自中國。而業(yè)內(nèi)人士預計，該產(chǎn)品2、3年后在國內(nèi)會有一個爆發(fā)期。
兩家電子煙公司業(yè)績爆發(fā)
煙草公司似乎與資本市場無緣，但是，在禁煙條令和電子科技雙重作用下，一種新興替代品——電子煙已在資本市場火起來。
新三板有兩家主業(yè)為電子煙研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的公司，2016年均取得了靚麗的成績單，并在近幾年呈現(xiàn)爆發(fā)式的增長。數(shù)據(jù)顯示，2016年艾維普思（834285）實現(xiàn)營業(yè)收入9.15億元，同比增長200%；凈利潤為1.86億元，同比增長272%。麥克韋爾2016年營業(yè)收入7.26億元，同比增長147%；凈利潤為1.25億元，同比增長227%。
2014-2015年艾維普思和麥克韋爾業(yè)績情況：
在新三板逾1萬家公司中，有150家公司2016年凈利過億，艾維普思盈利排名第58位，麥克韋爾排名第113位。這兩家電子煙公司均于2015年底掛牌新三板。
據(jù)悉，艾維普思的前身為旭豐鋁業(yè)，2014年之前主營鋁制品的生產(chǎn)與銷售，2014年之后才變更為電子煙的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。業(yè)績高速增長的艾維普思掛牌新三板后，顯得十分低調(diào)，掛牌一年半以來，公司股票在新三板未有交易，也未進行過融資，公司9名股東自掛牌以來所持股份比例均未改變。
值得注意的是，這家電子煙行業(yè)的后起之秀，也是一家年輕化的公司。根據(jù)2016年年報，艾維普思董事、監(jiān)事、高級管理人員等10位核心管理層平均年齡僅32.7歲。年齡最大的控股股東申金晚為1975年出生，其余核心團隊多為80后，其中董事長陳文僅31歲、CEO歐陽俊偉僅28歲。
有資料顯示，麥克韋爾的電子煙研制業(yè)務創(chuàng)建于2006年，是首批成立的電子煙行業(yè)專業(yè)生產(chǎn)廠家之一，2013年承接美國電子煙市場知名品牌NJOY和Logic訂單，使得麥克韋爾2013年收入突然爆發(fā)。
正是看中電子煙市場的發(fā)展，2014年3月，A股公司億緯鋰能（300014）以4.39億元現(xiàn)金收購麥克韋爾50.1%的股權(quán)，交易對手方包括麥克韋爾創(chuàng)始人陳志平及其他6名股東，億緯鋰能成為公司第一大股東。
當然，并不是所有的電子煙企業(yè)業(yè)績都像上述兩家那樣火爆。新三板公司五輪電子（833767）和施美樂（833116）同樣主要從事電子煙及相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售，但兩家公司的規(guī)模則要小得多，2016年的營業(yè)收入僅分別為8332萬元和6095萬元，并且施美樂虧損達到1100多萬元。這兩家公司均是向海外電子煙品牌銷售商提供電子煙及其配套產(chǎn)品。
墻內(nèi)開花墻外香
資料顯示，電子煙是2004年中國一名醫(yī)師發(fā)明，又稱電子霧化器，通過鋰電池能源將煙油加熱汽化為霧氣，為用戶提供吸煙體驗。和傳統(tǒng)吸煙方式類似，但不經(jīng)過燃燒，沒有焦油、一氧化碳、亞硝酸等有毒物質(zhì)。因此在國內(nèi)，電子煙也被宣稱用于戒煙和香煙替代品。
深圳電子煙業(yè)內(nèi)人士徐祖仁介紹，電子煙還是一種“高門檻”的時尚玩物。它由霧化器、煙油、電池盒、鐵質(zhì)煙絲等組成，煙油有不同的口味，同時根據(jù)煙霧量大小呈現(xiàn)出不同玩法。目前在國內(nèi)的年輕人群中較為流行。
電子煙屬于“墻內(nèi)開花墻外香”的產(chǎn)品。電子煙在國內(nèi)未有明顯的市場，在國外卻取得了不錯的突破，尤其在美國、歐洲等市場。
世界衛(wèi)生組織官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2015年全球電子煙銷售約65億美元。預測顯示該行業(yè)還將繼續(xù)保持增長，據(jù)高盛全球投資研究數(shù)據(jù)，到2020年電子煙市場份額將占整個煙草行業(yè)的15%，而傳統(tǒng)卷煙份額將不斷下滑。
據(jù)悉，全球大部分電子煙產(chǎn)品或配件產(chǎn)自中國，尤其是深圳，國內(nèi)廠商生產(chǎn)著全世界約90%的電子煙。資料顯示，國內(nèi)電子煙制造廠家絕大多數(shù)采用OEM/ODM進行銷售，部分廠家雖逐步建立自主品牌進入市場，但無法與國際煙草巨頭之品牌相比。
上述情況在新三板電子煙公司財報中也可得到證實，麥克維爾2016年年報稱，“公司90%以上都是出口”，公司的前五大客戶有4家在國外，艾維普思前五大客戶有3家在國外，五輪電子和施美樂前五大全部為國外公司，而且合計銷售占比分別為52%、79%。
國內(nèi)加速布局
電子煙的發(fā)展與政策一路相隨，政策因素也被認為是未來國內(nèi)市場最大的不確定性因素。
發(fā)達國家在禁煙方面起步較早，2005年《煙草控制框架公約》正式生效，簽訂公約的國家都制定了相對嚴格的控煙、禁煙制度，這為電子煙行業(yè)的快速發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。
2012年美國最高法院認定電子煙屬于煙草類產(chǎn)品而非FDA管轄的醫(yī)藥類產(chǎn)品，加之美國具有健全的控煙政策和良好的健康意識，美國電子煙市場被打開。
“2012年、2013年是電子煙發(fā)展的頂峰時期，國內(nèi)很多廠商就是在那之后進入電子煙行業(yè)的?！鄙钲谕仄崭耠娮訜煿蓶|羅宜君表示。
據(jù)他介紹，目前國內(nèi)10人以上規(guī)模的電子煙廠超過5千家，但普遍規(guī)模不大，營業(yè)額過億的大概100-200家，主要集中在深圳。而麥克韋爾和艾維普思兩家的規(guī)模和知名度，在電子煙行業(yè)“只能算中等水平”。
由于無法證明電子煙到底對人體有沒有危害，美國等相繼轉(zhuǎn)變態(tài)度，出臺一系列限制政策，“這是去年不少電子煙廠倒閉的原因之一?！绷_宜君說。
據(jù)了解，2014年以后美國食品藥品管理局（FDA），逐漸加強了對電子煙的管控，隨后西歐等國家也逐漸加入。我國在2010年之后逐漸出臺并加強相關(guān)控煙政策，國內(nèi)電子煙在近幾年加速發(fā)展，各大廠商開始布局。
根據(jù)《中國煙草學報》的數(shù)據(jù)，2013年中國電子煙市場規(guī)模達到35億元，同比增長150%。2014年，電子煙市場繼續(xù)呈現(xiàn)井噴式增長，市場銷售額同比增長263%，用戶同比增長259%，淘寶銷量前十位品牌總銷售額達1.4億元。
羅宜君稱，目前電子煙國內(nèi)市場與國外市場有5年差距，預計2、3年后會有一個爆發(fā)期。東方證券援引產(chǎn)業(yè)專家預測，未來5-10年，我國電子煙市場復合增速將超過30%。
“以前我們只做國外市場的，今年開始布局國內(nèi)市場?！绷_宜君表示。另外，麥克韋爾等新三板電子煙公司在年報中也紛紛表示準備加速布局國內(nèi)市場。
“但國內(nèi)目前并未出臺任何關(guān)于電子煙的管控措施，政策性因素仍然是未來國內(nèi)市場的最大不確定性因素之一?！绷_宜君和徐祖仁均表示?！?。
兩家公司的“撤離”計劃
在取得靚麗業(yè)績的同時，兩家新三板電子煙企業(yè)艾維普思和麥克韋爾，在2017年選擇離場或正計劃離場。面對績優(yōu)企業(yè)的退出，業(yè)內(nèi)人士呼吁，需要加快新三板制度的改革完善。
5月17日艾維普思申請在新三板終止掛牌，稱為了配合公司經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略調(diào)整，經(jīng)慎重考慮決定終止掛牌。6月13日，艾維普思終止掛牌申請獲得全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)受理，艾維普思離開新三板正式進入倒計時。
對于離場具體原因，記者致電艾維普思董秘顧雙，他表示，“公司離開新三板后將尋求更好的發(fā)展，有可能進行A股IPO，但也不排除海外上市，這需要看公司管理層整體的戰(zhàn)略考慮”。不過，艾維普思離開新三板似乎是早有打算。
在今年4月份舉辦的深圳國際電子煙展上，顧雙接受媒體采訪時就表示，“公司正在做重大決策，決策是全方位的，將對長遠發(fā)展帶來巨大益處，但具體信息暫時不能披露”。顧雙曾表示，公司登陸新三板后，與資本市場直接對話，實現(xiàn)了規(guī)范化發(fā)展。
目前來看規(guī)范化治理是艾維普思在新三板最大的收獲，但公司的目標顯然不僅如此。
麥克韋爾最近也在計劃“撤離”新三板，其曾經(jīng)的大股東億緯鋰能，為了子公司獨立IPO，主動交出控股權(quán)退居二線。
為了幫助麥克韋爾獨立上市，億緯鋰能今年與麥克韋爾簽署《關(guān)于支持麥克韋爾獨立IPO的備忘錄》，將在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的做市規(guī)則下，轉(zhuǎn)讓麥克韋爾7%的股份，交易對手方為麥克韋爾的創(chuàng)始人陳志平。
此后在4月份和6月份的實際減持中，億緯鋰能總共減持了11.47%股權(quán)，陳志平持股達39.17%，成為麥克韋爾第一大股東，億緯鋰能持股比例變?yōu)?8.51%，退居第二。陳志平和一致行動人熊少明因此成為麥克韋爾的實際控制人，麥克韋爾也從億緯鋰能的控股子公司變?yōu)閰⒐勺庸尽?/span>
按照億緯鋰能的設(shè)想，完成實際控制人變更后，麥克韋爾將停牌進入IPO輔導期，實際控制人變更24個月后申請IPO。按照相關(guān)規(guī)定，公司實際控制人變更滿3年方可在主板上市、變更滿2年方可在創(chuàng)業(yè)板上市，麥克韋爾顯然是沖著創(chuàng)業(yè)板去的。
雖然路徑已經(jīng)選好了，但在證監(jiān)會監(jiān)管趨嚴的大背景下，麥克韋爾這么做還是有風險的。根據(jù)廣證恒生研報，目前通過將控股子公司變成參股子公司，實現(xiàn)參股子公司分拆境內(nèi)上市，在國內(nèi)僅有兩例成功案例，分別是2010年和2011年成功上市的國民技術(shù)和佐力藥業(yè)，所涉及的上市公司分別為中興通訊和康恩貝。（原標題：一桿電子煙讓兩家新三板公司年賺過億，Angelebaby也在抽！）
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