停牌3年半后，ST樺清終于恢復(fù)了轉(zhuǎn)讓。因?yàn)楣厩叭味麻L(zhǎng)和前任財(cái)務(wù)總監(jiān)涉嫌騙取貸款罪和貸款詐騙罪被公安機(jī)關(guān)采取了刑事強(qiáng)制措施，ST樺清的停牌期，從2014年1月那個(gè)寒冷的冬天開始，直到2017年7月這個(gè)燥熱的夏天才結(jié)束。
然而，新三板的“超期停牌”總體狀況依然讓人無奈。
2015年11月，按照監(jiān)管部門停牌規(guī)定，掛牌公司除了因擬IPO之外，停牌時(shí)間不應(yīng)超過3個(gè)月。而數(shù)據(jù)顯示，截至2017年7月20日，仍有292家公司的停牌期達(dá)到90天以上。其中，除去因擬IPO而停牌的73家公司外，“超期停牌”的公司數(shù)仍有219家。
從停牌原因看，在這219家公司中，因“年報(bào)無法按期披露”所致的有38家；因“公共媒體報(bào)道”或“預(yù)計(jì)應(yīng)披露的重大信息在披露前已難以保密或已經(jīng)泄露，或公共媒體出現(xiàn)與公司有關(guān)傳聞”而停牌的公司有6家；“擬申請(qǐng)終止掛牌”的公司4家；“處理債務(wù)問題”1家；“股價(jià)異動(dòng)”2家，其余大量公司給出的停牌理由是：籌劃重大事項(xiàng)。
一停三年背后
ST樺清一停就逾三年的“超長(zhǎng)停牌”背后，是一場(chǎng)刑事案。
2014年1月13日起，ST樺清開啟了停牌模式，原因很是驚心：公司因存在前任董事長(zhǎng)潘子系和前任財(cái)務(wù)總監(jiān)劉學(xué)升涉嫌騙取貸款罪和貸款詐騙罪，被公安機(jī)關(guān)采取了刑事強(qiáng)制措施。三年半之后，案情坐實(shí)：前任董事長(zhǎng)潘子系和前任財(cái)務(wù)總監(jiān)劉學(xué)升被上海市第一中級(jí)人民法院分別判處無期徒刑和有期徒刑十八年，潘子系被沒收個(gè)人全部財(cái)產(chǎn)并處罰金人民幣6000萬(wàn)元，劉學(xué)升被處罰金人民幣150萬(wàn)元。而公司股份得以恢復(fù)轉(zhuǎn)讓的原因是：潘子系和劉學(xué)升所持公司股份已被法院凍結(jié)，對(duì)公司股價(jià)變動(dòng)不會(huì)產(chǎn)生重大影響，因此，經(jīng)申請(qǐng)，公司股票自2017年7月14日恢復(fù)轉(zhuǎn)讓。
在ST樺清終于恢復(fù)轉(zhuǎn)讓之后，九鼎集團(tuán)被推上了“超期停牌”榜的首位。截至今日，九鼎集團(tuán)累計(jì)停牌520個(gè)交易日，累計(jì)停牌自然日則達(dá)775天。自2015年6月8日以來，停牌中的九鼎集團(tuán)一直動(dòng)作不斷，其間經(jīng)歷了九鼎投資（600053）收購(gòu)中江地產(chǎn)、變更為做市轉(zhuǎn)讓方式、定向發(fā)行及發(fā)行延期認(rèn)購(gòu)、九鼎投資變更為九鼎集團(tuán)、擬以106.88億港元的現(xiàn)金對(duì)價(jià)收購(gòu)富通亞洲控股100%股權(quán)等，但一拖再拖的復(fù)牌及超過兩年的停牌周期，市場(chǎng)對(duì)九鼎集團(tuán)的后續(xù)發(fā)展趨勢(shì)，也隨著對(duì)復(fù)牌的多一天等待而多了一分顧慮。
記者注意到，在停牌期為730天以上的5家掛牌公司中，4家公司停牌原因?yàn)椤盎I劃重大資產(chǎn)重組”，包括九鼎集團(tuán)、北京安鵬、參仙源、鋼鋼網(wǎng)；只有百華悅邦為擬IPO。如果不是把“籌劃重大事項(xiàng)”當(dāng)成停牌“萬(wàn)金油”的話，新三板公司重大重組之不易可見一斑。
而百華悅邦據(jù)稱此前因西南證券（600369）被調(diào)查，IPO項(xiàng)目遭暫停而不幸“中槍”：2015年7月7日百華悅邦向證監(jiān)會(huì)提交創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)，2015年7月21日收到通知書被證監(jiān)會(huì)受理，2015年7月22日停牌。然而，2016年6月，西南證券因大有能源案被立案調(diào)查，其投行項(xiàng)目受到一定影響。記者還看到，當(dāng)初同時(shí)被曝出受西南證券遭立案調(diào)查案影響的新三板公司IPO項(xiàng)目中，芯能科技目前因提交了IPO申請(qǐng)已停牌54個(gè)交易日、耐普礦機(jī)因IPO申請(qǐng)被受理已停牌169個(gè)交易日。
監(jiān)管力度有待加強(qiáng)
截至2017年7月20日，新三板有659家企業(yè)處于持續(xù)停牌狀態(tài)，占比5.85%。連續(xù)停牌超過100天的企業(yè)多達(dá)268家，在不到一個(gè)月的時(shí)間里增加了89家。這使得原本流動(dòng)性就差的市場(chǎng)加劇了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
“有待規(guī)范。”昨日，多家新三板掛牌公司的高管在接受記者采訪時(shí)均表達(dá)了這樣的愿望。曾經(jīng)，浙江某掛牌公司因籌劃重大事項(xiàng)在停牌了5個(gè)多月后，僅僅復(fù)牌一周又開始了新一輪的停牌。因此，他們希望監(jiān)管層在類似暫停轉(zhuǎn)讓最多能延期幾次等細(xì)節(jié)上，作出進(jìn)一步規(guī)范。
此外，也有業(yè)內(nèi)人士分析，如果新三板估值中樞繼續(xù)下移，必將引致投資人的退出需求，而停牌的不規(guī)范，尤其對(duì)于那些通過定增進(jìn)入的投資人影響較大。
與此同時(shí)，在持續(xù)停牌的掛牌公司中，“年報(bào)無法按期披露”這一現(xiàn)象不容輕視。
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