兩年前，九鼎集團(tuán)在新三板隨手買了一個(gè)殼——優(yōu)博創(chuàng)，然后將旗下九信資產(chǎn)注入到這個(gè)殼中。
兩年后，這個(gè)殼終于“開花結(jié)果”。8月8日，九信資產(chǎn)（831400.OC）宣布擬在新三板摘牌，因?yàn)楣镜墓馔ㄐ旁O(shè)備業(yè)務(wù)要去IPO了。
對(duì)，就是去年那個(gè)以300億定增案震驚市場(chǎng)的九信資產(chǎn)。如果該業(yè)務(wù)模塊成功上市，九鼎集團(tuán)將成為新三板上最大的“集郵黨”。
保守估算，九鼎在優(yōu)博創(chuàng)身上總共投入約2億，如果成功上市，公司估值估計(jì)將達(dá)到近19億。這就是私募大佬的投資成績(jī)。
運(yùn)作兩年，投入兩億，九鼎旗下資產(chǎn)準(zhǔn)備IPO
這一切還要從兩年前說起。
兩年前，九鼎集團(tuán)在新三板相中了一家叫做優(yōu)博創(chuàng)的公司。優(yōu)博創(chuàng)是一家做光電子器件的公司，主要致力于光通信領(lǐng)域中光模塊的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。
當(dāng)時(shí)優(yōu)博創(chuàng)旗下有一家不太起眼的全資子公司叫“成都優(yōu)博創(chuàng)通信設(shè)備有限公司”，成立于2014年，注冊(cè)資本3000萬，然而優(yōu)博創(chuàng)僅實(shí)繳217萬元。當(dāng)年僅實(shí)現(xiàn)了1.3億營(yíng)收，還虧損1761.13萬元。
就是這家備受“冷落”的公司，現(xiàn)在逆襲成了故事的主角。
2015年的8月，九鼎集團(tuán)出手由全資子公司拉薩昆吾以現(xiàn)金5051.19萬元收購(gòu)了優(yōu)博創(chuàng)1262.8萬股，合計(jì)45.95%的股權(quán)。然后優(yōu)博創(chuàng)以469.89萬元收購(gòu)九信投資100%股權(quán)。
這樣一來，九鼎集團(tuán)旗下全資子公司九信資產(chǎn)就通過注入優(yōu)博創(chuàng)，成功登上新三板。
九鼎集團(tuán)入主后就展開了一系列動(dòng)作，而它做的最重要的一件事，就是向成都優(yōu)博創(chuàng)注資，增加出資2783萬元，讓這塊業(yè)務(wù)發(fā)展壯大。至此成都優(yōu)博創(chuàng)3000萬元的注冊(cè)資本才全部到位。
目前九信資產(chǎn)有兩部分業(yè)務(wù)，一是以不良資產(chǎn)收購(gòu)和處置為主的創(chuàng)新型金融業(yè)務(wù)；二是成都優(yōu)博創(chuàng)的光模塊及晶體振蕩器業(yè)務(wù)，而這正是這次九信資產(chǎn)準(zhǔn)備IPO的業(yè)務(wù)。
2015年8月14日公布了5051.19萬元收購(gòu)計(jì)劃后，九鼎集團(tuán)就開始了自己的運(yùn)作。
2015年8月27日，拉薩昆吾增持優(yōu)博創(chuàng)控股股東國(guó)佳實(shí)業(yè)等6名股東持有的1176.31萬股，合計(jì)42.8%，成為優(yōu)博創(chuàng)第一大股東。受讓金額共4516.24萬元，每股約4元人民幣。2015年9月9日，拉薩昆吾受讓優(yōu)博創(chuàng)股東張超86.49萬股，持股比例由42.8%增至45.95%。
2015年底，拉薩昆吾再度受讓國(guó)佳實(shí)業(yè)股份，持股比例增至67.35%，當(dāng)日的成交額為6745.74萬元。12月，“優(yōu)博創(chuàng)”正式改名“九信資產(chǎn)”，從此“優(yōu)博創(chuàng)”這個(gè)名字徹底走入歷史。
截至今年4月6日，原優(yōu)博創(chuàng)控股股東國(guó)佳實(shí)業(yè)實(shí)現(xiàn)完全退出，拉薩昆吾和西藏祥鑫是九信資產(chǎn)的唯二股東，分別持有78.93%、21.07%的股份。而值得注意的是，拉薩昆吾同時(shí)也是西藏祥鑫的股東。
九鼎增持優(yōu)博創(chuàng)的同時(shí)，九信也在增持成都優(yōu)博創(chuàng)。收購(gòu)之初持股67%，目前持股比例已經(jīng)達(dá)到98.33%。當(dāng)然，成都優(yōu)博創(chuàng)期間還進(jìn)行過增資擴(kuò)股。粗略算下來，九信后來又在成都優(yōu)博創(chuàng)身上追加了8556萬元的投資。
算下來，九鼎集團(tuán)總共用于收購(gòu)、增持、增資的費(fèi)用達(dá)到2.04億元。
如果這塊業(yè)務(wù)順利上市，投資回報(bào)將是多少呢？
目前，A股中光通信領(lǐng)域電子器件的公司有兩家，分別是光迅科技和博創(chuàng)科技。他們的估值分別為39.19倍PE、52.58倍PE，平均45.89倍PE。
按照成都優(yōu)博創(chuàng)在2016年實(shí)現(xiàn)的4155.49萬元凈利潤(rùn)的98.33%來算，如果IPO成功，估值將高達(dá)18.75億！
這就是私募大佬的投資成績(jī)。而從目前光通訊業(yè)務(wù)的發(fā)展情況來看，IPO的勝算不小。
九信資本去年業(yè)績(jī)大爆發(fā)，光模塊業(yè)務(wù)作出主要貢獻(xiàn)
九信資產(chǎn)借殼前最出色的業(yè)務(wù)其實(shí)是不良資產(chǎn)的收購(gòu)與處置。此前最為人知的是那一份300億的融資方案。
2015年底，當(dāng)時(shí)的九信資產(chǎn)凈資產(chǎn)還僅有5527萬元時(shí)，就擬以15-55元/股，發(fā)行不超過5.6億股，融資總金額不超過300億元。在300億融資里，九鼎集團(tuán)的全資子公司拉薩昆吾出資10億，53位投資者以債權(quán)資產(chǎn)出資190億，另外100億需要向市場(chǎng)募集。
資金用途都想好了：130億元融資將用于不良資產(chǎn)的收購(gòu)與處置業(yè)務(wù)、100億元將用于債權(quán)及夾層產(chǎn)品投資業(yè)務(wù)、70億元將用于母基金業(yè)務(wù)。
當(dāng)時(shí)，九鼎集團(tuán)通過拉薩昆吾間接持有九信資產(chǎn)77.02%股份。因此，九信資產(chǎn)的巨額定增以及在不良資產(chǎn)的收購(gòu)和處置業(yè)務(wù)上的巨大投入，無疑是替九鼎集團(tuán)邁出了介入不良資產(chǎn)管理、抄底中國(guó)的第一步。
這次融資一旦全部完成，九信資產(chǎn)市值最高可能將達(dá)到341億。以當(dāng)年12月18日收盤價(jià)計(jì)算，九信資產(chǎn)將超過中科招商，成為新三板第三大市值公司。
然而最終還是失敗了。
2016年1月11日，九信資產(chǎn)因籌劃重大事項(xiàng)而開始停牌；27日，公司將300億定增事項(xiàng)變更為重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，繼續(xù)停牌。
2016年8月12日，九信資產(chǎn)發(fā)行募資110億元+購(gòu)買190億元債權(quán)的重大資產(chǎn)重組宣告終止。公司的解釋是，“由于耗時(shí)較長(zhǎng)以及后續(xù)實(shí)施上時(shí)間的不確定性，重組相關(guān)的審計(jì)報(bào)告和評(píng)估報(bào)告有效期即將屆滿。重新開展審計(jì)和評(píng)估的工作量又較大”。
2016年8月18日，九信資產(chǎn)復(fù)牌。這意味著300億增發(fā)計(jì)劃流產(chǎn)，也意味著九鼎系三年的資本運(yùn)作之路遭遇最大的坎坷。
要知道，自2014年4月，九鼎集團(tuán)掛牌新三板以來就一路高歌猛進(jìn)。先后進(jìn)軍公募行業(yè)、發(fā)起“小巨人”計(jì)劃、收購(gòu)優(yōu)博創(chuàng)控股——不良資產(chǎn)管理分支九信資產(chǎn)上線、收購(gòu)富通香港100%股權(quán)占領(lǐng)香港壽險(xiǎn)市場(chǎng)、完成新三板100億元非公開發(fā)行募資、收購(gòu)中江地產(chǎn)控股權(quán)完成私募業(yè)務(wù)上市。
定增失敗，九信資產(chǎn)曾被看作“抄底”中國(guó)的主打業(yè)務(wù)——不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)自然也就遇到了瓶頸。
雖然在2016年年報(bào)中，公司表示“不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)在管理運(yùn)營(yíng)中取得了一定的突破，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收931.65萬元?！钡档米⒁獾氖?，2017年4月7日，九信資產(chǎn)進(jìn)行了一次資產(chǎn)剝離，將從事投資管理咨詢的子公司——北京九信的100%股權(quán)以250萬轉(zhuǎn)讓給了大股東拉薩昆吾。
資料顯示，北京九信成立于2015年11月，注冊(cè)資本1000萬元。那段時(shí)間正是成都優(yōu)博創(chuàng)被追加實(shí)繳資本的階段，也正是九信資產(chǎn)籌劃300億定增開展不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)的階段。也許，北京九信的具體業(yè)務(wù)就是不良資產(chǎn)？
幸運(yùn)的是，雖然金融業(yè)務(wù)受挫，然而光模塊及晶體振蕩器業(yè)務(wù)結(jié)出了碩果。
根據(jù)讀懂新三板研究中心數(shù)據(jù)，2016年九信資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)了4.23億元營(yíng)收，同比增長(zhǎng)155.84%；凈利潤(rùn)1253.26萬元，同比增長(zhǎng)130.91%；凈資產(chǎn)7474.17萬元，同比增長(zhǎng)20.15%。其中，僅擬IPO業(yè)務(wù)——光模塊及晶體振蕩器業(yè)務(wù)版塊就實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入4.13億元，比去年同期增加2.48億元，增長(zhǎng)幅度為150.20%。
如果這塊業(yè)務(wù)順利登上A股，九鼎集團(tuán)就可能成為新三板最大的“集郵黨”。
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