從6月16日香港交易所公布創(chuàng)新板框架咨詢文件，展開公眾咨詢開始，香港創(chuàng)新板漸行漸近。港交所建議設(shè)立創(chuàng)新板主要是為了吸引一些具高增長(zhǎng)潛力的新經(jīng)濟(jì)公司，提升香港競(jìng)爭(zhēng)力。
不管是對(duì)于機(jī)構(gòu)還是企業(yè)來說，目前大家對(duì)于香港設(shè)立創(chuàng)新板多持贊成意見，同時(shí)也受到了市場(chǎng)各方的高度關(guān)注，畢竟這一舉措被稱為“香港上市制度20年來最大的改革”。
下面我們將從3個(gè)概念來解讀 “創(chuàng)新板”創(chuàng)立的亮點(diǎn)和難點(diǎn)：
1.同股不同權(quán)
同股不同權(quán)是指流通股與非流通股的股東權(quán)利事實(shí)上的不平等，既表現(xiàn)在兩類股東在公司的決策權(quán)與分配權(quán)上的不平等，又表現(xiàn)在兩類股票在證券市場(chǎng)上的流通性不同。
而此次香港推出創(chuàng)新板，“同股不同權(quán)”無疑是爭(zhēng)議的焦點(diǎn)之一。香港市場(chǎng)關(guān)于“同股不同權(quán)”問題的討論，從2013年阿里巴巴上市開始，已經(jīng)持續(xù)了幾年。
當(dāng)時(shí)阿里巴巴想在香港上市，阿里巴巴“合伙人制度”實(shí)行的是“同股不同權(quán)”，這一點(diǎn)觸犯了香港市場(chǎng)“同股同權(quán)”的底線。2013年阿里巴巴跟港交所談判破裂后，2014年轉(zhuǎn)去紐交所上市。
此次創(chuàng)新板的一大亮點(diǎn)在于允許“同股不同權(quán)”的企業(yè)入港上市，這為內(nèi)地大批科技創(chuàng)新類企業(yè)打開了閘口。同創(chuàng)偉業(yè)合伙人張文軍解釋，這樣的安排非常有利于創(chuàng)新型的公司不斷靠融資和發(fā)展，這個(gè)是香港創(chuàng)新板的一個(gè)很大的亮點(diǎn)。
2.第二上市
第二上市指的是已經(jīng)在香港以外市場(chǎng)上市的大陸企業(yè)，通過托管銀行和經(jīng)紀(jì)商來香港實(shí)現(xiàn)相同類型股票的跨市場(chǎng)流通。例如,某些目前已在美國(guó)上市的中概股(例如阿里巴巴、京東、百度等)如果成功以香港存托憑證(Hong Kong Depositary Re-ceipts，HDRs)的方式在香港上市交易的話就會(huì)屬于這一類型。
通過在香港第二上市，大陸企業(yè)不僅可能拓寬融資渠道，還可以提高公司品牌在香港和亞洲市場(chǎng)的知名度。
3.退出渠道
關(guān)注“退出渠道”的主要是風(fēng)險(xiǎn)投資/私募股權(quán)投資(VC/PE)等機(jī)構(gòu)，資深人士表示，如果創(chuàng)新板真的落地，VC/PE等機(jī)構(gòu)無疑是多了一個(gè)退出渠道。
對(duì)于PE/VC的投資者來說，最關(guān)注的兩個(gè)點(diǎn)是：被投資企業(yè)的基本面和作為退出渠道的資本市場(chǎng)是否通暢。
目前創(chuàng)新板尚未建立，除了港交所的努力，香港市場(chǎng)的投資者、特別是機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)同也很重要。所以，對(duì)于“退出渠道”的思考和討論無疑也是創(chuàng)新板能否成功創(chuàng)立的重要一環(huán)。