財(cái)經(jīng)365(www.lai935.com)訊:牛二,牛欄山二鍋頭,全稱牛欄山陳釀。但在市場(chǎng)上,大家習(xí)慣叫牛二,透著親熱豪爽。
順鑫股價(jià)增速為什么牛過茅臺(tái)?牛二的價(jià)格跟茅臺(tái)相比,一個(gè)天一個(gè)地,但相同的是,順鑫農(nóng)業(yè)和茅臺(tái)一樣成為大牛股,2018年,順鑫農(nóng)業(yè)股價(jià)表現(xiàn)比茅臺(tái)亮眼多了。2019年3月14日晚,“順鑫農(nóng)業(yè)”發(fā)布2018年業(yè)績(jī)報(bào)告,營(yíng)收120.74億元,同比增長(zhǎng)2.9%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7.44億元,同比增長(zhǎng)69.78%。
凈利潤(rùn)增長(zhǎng)得如此之快,順鑫農(nóng)業(yè)擬每10股轉(zhuǎn)3股派1.5元,3月15日漲停,報(bào)收于49.72元,股價(jià)創(chuàng)上市以來新高,18號(hào)繼續(xù)漲,19號(hào)才喘了一口氣,收出長(zhǎng)長(zhǎng)的上下影線。
從2018年2月中旬開始,順鑫農(nóng)業(yè)股價(jià)開始上漲,2月14號(hào)這一周,收盤于13.62元,2019年3月19號(hào),最高觸摸58.88元,一年一個(gè)月的時(shí)間上漲330%。順鑫農(nóng)業(yè)大漲的依據(jù)是,2018年公布的年報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期。
再看看茅臺(tái)的股價(jià),2018年2月14日這一周,茅臺(tái)股價(jià)收于707.45元,到2019年3月19號(hào),股價(jià)814.53,上漲15.13%,跟330%不能比。順鑫農(nóng)業(yè)的動(dòng)態(tài)市盈率是43.08倍,茅臺(tái)的動(dòng)態(tài)市盈率是30.19倍,茅臺(tái)相對(duì)安全系數(shù)更高,換手率也更低。
尋找突變基因,得從白酒身上找原因。順鑫農(nóng)業(yè)主打產(chǎn)品是酒和豬,還有地產(chǎn)。2018年,白酒營(yíng)收92.78億元,同比增長(zhǎng)43.82%。豬肉產(chǎn)業(yè)銷售收入24.71億元,因?yàn)?018是豬價(jià)低迷,在二師兄這塊業(yè)務(wù)上,主要靠出售種豬和殺豬為生,種畜養(yǎng)殖業(yè)銷售收入1.03億元,屠宰業(yè)務(wù)銷售收入23.68億元,產(chǎn)量20.45萬噸,銷量14.84萬噸。白酒占總營(yíng)收的76.84%,豬肉占20.47%,順鑫農(nóng)業(yè)大漲,主要靠白酒帶動(dòng)。
牛二利潤(rùn)為什么上升?無外乎降成本,提價(jià),鋪貨提銷量。2018年,原材料和包裝材料是白酒的主要成本,2017年原材料成本占比45%,包裝材料成本占比41%,人工和折舊成本分別占比7%和2%。2017年白酒單位成本增長(zhǎng)16%,其中,單位原材料成本增長(zhǎng)8.8%,單位包裝材料成本增長(zhǎng)21%,17年玻璃價(jià)格同比增長(zhǎng)17%。包材成本的大幅上漲是17年牛欄山毛利率大幅下降的主因。2018年,白酒行業(yè)毛利率比上年同期減少了5.23%,如果稅費(fèi)不變,說明其他成本是上升的。
一年酒價(jià)漲10%,估計(jì)是為了覆蓋成本。每年,牛二都會(huì)提價(jià)。從2015年4月到2016年春節(jié)前,陳釀進(jìn)行了幾次批價(jià)的上調(diào)。從去年4月份左右的每件113元到115元,調(diào)整到了春節(jié)前的每件120元、122元。2016年4月29日,牛欄山宣布旗下核心主導(dǎo)產(chǎn)品42度“牛欄山陳釀”(也稱白牛二)漲價(jià)。2017年5月,牛欄山漲價(jià)。雖然牛二成本比高端酒低得多,跟茅臺(tái)、五糧液這種糧食釀酒不是一回事??墒?,即使光瓶也得有包裝、有瓶蓋、有瓶子啊。一件件買還得有紙盒,哪一樣價(jià)格不在飛漲?
牛二厲害之處在于銷量增長(zhǎng)快,快消品最后一定會(huì)走市場(chǎng)集中、壟斷之路,榨菜、低端白酒,莫不如此。2014年重慶開個(gè)酒會(huì)大會(huì),就有業(yè)內(nèi)人士驚呼,牛二終端零售價(jià)在10元,每年能干到20多億,創(chuàng)下了年銷售業(yè)績(jī)破2000萬箱的酒業(yè)“吉尼斯”記錄,成為名副其實(shí)的超級(jí)“大單品”。2018年,順鑫半年報(bào)收入增長(zhǎng)10.45%,利潤(rùn)增長(zhǎng)96.78%,主要靠白酒銷量增長(zhǎng)。
2018年公司半年報(bào),公司實(shí)際白酒產(chǎn)生凈利潤(rùn)大概5.37億元。2017年半年報(bào),白酒凈利約3.12億元,同比增長(zhǎng)率大概72.33%,白酒收入同比增長(zhǎng)為62.29%。牛二是高周轉(zhuǎn)率 + 高渠道利差,讓經(jīng)銷商拼命賣,對(duì)重要經(jīng)銷商形成更強(qiáng)的支撐。據(jù)順鑫農(nóng)業(yè) 2017 年年報(bào)問詢函,預(yù)收賬款占比營(yíng)收達(dá)到 58%,80%以上是白酒預(yù)收款,經(jīng)銷商打款積極。2018年更高,截止2018年底,順鑫農(nóng)業(yè)母公司預(yù)收款46.68億元,同比增加13.81億元,增幅約42.01%。更多股票資訊請(qǐng)關(guān)注財(cái)經(jīng)365官網(wǎng)!
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