和創(chuàng)科技是SaaS移動銷售管理領(lǐng)域掛牌新三板的第一股，2016年度公司營業(yè)收入達(dá)1.12億元，服務(wù)客戶2萬家，位居行業(yè)前三，股東包括雷軍先生、李漢生先生、王亞偉先生、湖北高投、復(fù)星昆仲資本、東方富海、新希望集團、正和磁系、中信金石等知名投資人及投資機構(gòu)。
【行業(yè)概況：SaaS模式是無可阻擋的未來，移動CRM或最先爆發(fā)】
由于SaaS模式相比傳統(tǒng)模式具有性價比高，更適合物聯(lián)網(wǎng)及人工智能場景等優(yōu)勢，未來勢必成為行業(yè)主流，我們認(rèn)為未來5年受益（1）經(jīng)濟新常態(tài)+人力成本提升背景下；（2）政策層面持續(xù)利好；（3）IaaS層的持續(xù)高速發(fā)展，SaaS行業(yè)有望進(jìn)入發(fā)展快車道。而SaaS細(xì)分領(lǐng)域中，由于CRM使用頻率高，移動化需求強，流程相對簡單，對企業(yè)業(yè)務(wù)直接助力較大有望率先發(fā)展，艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示2014年國內(nèi)SaaS市場CRM占比達(dá)31%。
移動信息化中心數(shù)據(jù)顯示2016年移動CRM客戶群中規(guī)模為1000人以上的大型企業(yè)增長達(dá)112.94%，隨著大企業(yè)的入場，我們預(yù)計未來兩年，移動CRM市場可實現(xiàn)50%以上復(fù)合增長，計世資訊預(yù)計到2017年，國內(nèi)市場規(guī)模將達(dá)到15.10億元。
當(dāng)前移動SaaS CRM競爭激烈，包括大型互聯(lián)網(wǎng)公司、傳統(tǒng)軟件服務(wù)商、傳統(tǒng)在線CRM服務(wù)商和新興移動SaaS服務(wù)商四類競爭主體，但各類廠商服務(wù)理念和市場定位存在差別，尚未進(jìn)入針鋒對決階段。隨著2015年以來全球范圍內(nèi)SaaS相關(guān)投資熱度降溫，并購規(guī)模上升趨勢出現(xiàn)，未來2-3年國內(nèi)SaaS競爭或進(jìn)入下半場，資本逐步聚焦優(yōu)質(zhì)企業(yè)，出現(xiàn)強者恒強的局面，擁有先發(fā)優(yōu)勢、深刻理解產(chǎn)品企業(yè)（大客戶是主戰(zhàn)場）有望脫穎而出。
【和創(chuàng)科技三大核心競爭力】
覆蓋全過程的產(chǎn)品體系：歷經(jīng)近10年沉淀，公司形成了“紅圈營銷”、“紅圈通”、“紅圈外勤”、“紅圈CRM”以及“紅圈OMS”5大產(chǎn)品線，服務(wù)涵蓋考勤管理、客戶管理、訂單管理、促銷管理、進(jìn)銷存管理、巡店管理、工作日報等全過程，同時確立了“1+N”產(chǎn)品策略，實現(xiàn)對快消、農(nóng)牧、服裝以及醫(yī)藥等行業(yè)的深度配置，逐步走向大客戶主戰(zhàn)場。
產(chǎn)品久經(jīng)打磨，服務(wù)經(jīng)驗豐富：產(chǎn)品是否貼合企業(yè)業(yè)務(wù)流程、是否滿足企業(yè)的管理需求是To B產(chǎn)品消費群體最為看重的要素之一，公司當(dāng)前積累了1000多家500強及上市公司的服務(wù)經(jīng)驗，對企業(yè)銷售流程和管理訴求有較深刻理解。
運營數(shù)據(jù)持續(xù)改善：ARPU值成為衡量一家SaaS服務(wù)提供商獲利潛力的重要指標(biāo)，2016年下半年開始，公司獲客成效明顯，LTV持續(xù)運行在3倍CAC之上，2016年CRM服務(wù)費收入/銷售費用出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，處于良性發(fā)展態(tài)勢。
【未來規(guī)劃：大客戶市場+全面推進(jìn)“1+N”戰(zhàn)略】
拓展大客戶市場：2016年公司轉(zhuǎn)變銷售重點，采用顧問式銷售的直銷模式，針對銷售額過億或利潤在千萬級以上的大型企業(yè)、集團公司，為客戶提供定制化、更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)。
全面推進(jìn)“1+N”戰(zhàn)略：探索開發(fā)大數(shù)據(jù)分析應(yīng)用和開放PaaS平臺，繼續(xù)優(yōu)化1+N模式的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，與東方富海成立并購基金，通過并購持續(xù)開拓更多新的細(xì)分領(lǐng)域。
【財務(wù)狀況及盈利預(yù)測】
2013-2016年，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入1508.13萬元、2319.92萬元、6881.39萬元以及11231.10萬元，營收年復(fù)合增長達(dá)95.28%，實現(xiàn)歸母凈利潤-3627.27萬元、-10588.53萬元和-9613.77萬元，虧損開始收窄。
不考慮并購等因素，我們預(yù)測2017-2019年公司營收分別為1.81億元，2.77億元、3.99億元，同比增長率分別為61.25%，52.97%及44.15%；凈利潤分別為-6281萬元，-4930萬元、-2811萬元，對應(yīng)每股收益為-0.56元、-0.44元、-0.25元。
【風(fēng)險提示】
市場競爭風(fēng)險、國內(nèi)用戶付費意愿不強、跨行業(yè)擴張未達(dá)預(yù)期