我們中期策略的觀點(diǎn)是“智慧舞步：從平衡木到鋼絲繩”。往后看我們認(rèn)為整個(gè)市場(chǎng)將處于一個(gè)從平衡震蕩市轉(zhuǎn)向震蕩向下的過(guò)程，從平衡木到鋼絲繩，難度明顯是在加大，需要更加“智慧”地、精準(zhǔn)地把握擇時(shí)和精選板塊才能跳好這個(gè)舞步。
大家可以簡(jiǎn)單回顧一下我們之前幾個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻的觀點(diǎn)：2016年12月1日年度策略會(huì)《平衡木上的舞蹈》向大家明確提示風(fēng)險(xiǎn)，12月和1月份我們經(jīng)歷了2波大的調(diào)整。2017年1月22日《春節(jié)別忘搶紅包》，空翻多，提示紅包行情，3100漲到3300,3月中多次電話會(huì)議提示紅包結(jié)束，市場(chǎng)已經(jīng)處于“高位”，4月16日《金融監(jiān)管成為下個(gè)階段主要矛盾》明確翻空，并把金融去杠桿明確作為成為影響市場(chǎng)的主要矛盾，后來(lái)我們看到市場(chǎng)又出現(xiàn)了一輪調(diào)整，應(yīng)該說(shuō)幾個(gè)時(shí)間點(diǎn)的節(jié)奏上來(lái)看還是比較準(zhǔn)的。
市場(chǎng)展望：智慧舞步：從平衡木到鋼絲繩。展望未來(lái)為什么說(shuō)從平衡木走到鋼絲繩呢？未來(lái)一段時(shí)間影響市場(chǎng)的核心矛盾在于金融監(jiān)管和去杠桿的持續(xù)推進(jìn)，導(dǎo)致貨幣流動(dòng)性的收縮。從分子端來(lái)看，企業(yè)盈利增速邊際向下是影響市場(chǎng)的次要矛盾。類似平衡木上的舞蹈，在鋼絲繩上跳舞，高手能做出優(yōu)美的姿勢(shì)，在合適的時(shí)間選擇合適的板塊，還是有希望得高分的?？墒菍?duì)大多數(shù)而言，可能更不好跳，操作的難度明顯在增加，所以需要更“智慧的舞步”才能得到好分?jǐn)?shù)。
行業(yè)配置：中國(guó)核心資產(chǎn)&大金融龍頭&“真成長(zhǎng)”。從板塊配置來(lái)看，我們認(rèn)為有幾個(gè)方向，第一個(gè)是中國(guó)的核心資產(chǎn)。其實(shí)我們從去年的專題報(bào)告就一直在強(qiáng)調(diào)核心資產(chǎn)的概念，現(xiàn)在梳理出三個(gè)角度：制造業(yè)尋求全球競(jìng)爭(zhēng)力，消費(fèi)品尋求國(guó)內(nèi)市占率和品牌化，具備“硬資產(chǎn)”的公司。第二個(gè)方向是大金融的龍頭公司，金融去杠桿可以理解為金融業(yè)的供給側(cè)改革，穩(wěn)健的龍頭股有望不斷受益，相對(duì)收益明顯。第三塊是成長(zhǎng)股里的“真成長(zhǎng)”會(huì)慢慢走出來(lái)，成長(zhǎng)股整體面臨一個(gè)優(yōu)勝劣汰加速的過(guò)程，業(yè)績(jī)與估值匹配的“真成長(zhǎng)”逐步走出獨(dú)立行情。
主題投資：國(guó)企改革入佳境，電動(dòng)汽車新周期。從主題投資來(lái)看，國(guó)企改革入佳境，決策層力推，央企重組、混改等加速落地。電動(dòng)汽車國(guó)內(nèi)市場(chǎng)產(chǎn)銷恢復(fù)，全球大周期、景氣度共振向上。