2015年前4個(gè)月，新三板市場行情火爆，很多新三板基金扎堆成立。一時(shí)間，新三板基金便成為不少人茶余飯后的熱議話題?！拔磥硎晔侵袊蓹?quán)投資的最好時(shí)代”，在這種美好期待的憧憬下，無法直接參與一級市場的個(gè)人投資者，順勢跟風(fēng)涌入，以期借新三板基金分得一杯羹，A君、B君、C君便是其中的一員。
A君當(dāng)時(shí)買入的是一只成立于2015年4月的基金子公司資管計(jì)劃產(chǎn)品，產(chǎn)品規(guī)模不到5000萬元，主要參與新三板掛牌企業(yè)的定增項(xiàng)目。“這只產(chǎn)品的投資標(biāo)的資質(zhì)還不錯(cuò)，2016年順利進(jìn)入創(chuàng)新層，股價(jià)表現(xiàn)也一直高于定增價(jià)?！苯柚ツ甑仔氯宓囊徊ㄐ星?，該產(chǎn)品提前結(jié)束，1年半的時(shí)間，給A君帶來12%的收益。
B君則沒有那么幸運(yùn)，她買入的是一只基金專戶產(chǎn)品，產(chǎn)品期限為“2+1”，但兩年的時(shí)間過去后，產(chǎn)品凈值已跌到0.6元，由于標(biāo)的資產(chǎn)短期內(nèi)無法順利變現(xiàn)，公司選擇先將部分可分配現(xiàn)金按比例分配給持有人，目前B君已收到10%左右的本金?！肮粳F(xiàn)在的處理方案是分批退出，手上有多少錢就先退還持有人多少，公司還是希望能夠以不低于成本價(jià)的價(jià)格實(shí)現(xiàn)退出，不想單純?yōu)榱送顺鲎尶蛻籼潛p太多?！?/p>
B君表示，因?yàn)榛A(chǔ)市場行情確實(shí)欠佳，持有人整體比較理性，“像新三板基金等有鎖定期，一般都會(huì)在合同里約定一個(gè)寬限期，比如2+1的期限模式。在正常情況下，兩年就可以退出，但如果因?yàn)槭袌霏h(huán)境等因素導(dǎo)致無法退出，便可以延長一年。因此，目前還是在約定的時(shí)間范圍內(nèi)。
C君買的新三板產(chǎn)品將于明年到期，他表示，產(chǎn)品到期后，會(huì)考慮同意展期，“畢竟還在虧損，如果產(chǎn)品終止，就完全沒有機(jī)會(huì)了。”由于很多投資人還是愿意以時(shí)間換空間，寧愿等也不愿意兌現(xiàn)虧損，產(chǎn)品到期后清倉大甩賣的情況并不多見。
“在2015年，不管是機(jī)構(gòu)管理人還是客戶，都選擇了在比較高的位置進(jìn)入新三板市場。目前的困局很難解決，我們還是和客戶達(dá)成共識(shí)，盡量不要去贖回。管理人也不收管理費(fèi)，繼續(xù)拿著往前走，看看市場會(huì)不會(huì)有變化，新三板政策是否會(huì)有變化?！?某券商資管新三板投資人表示。
對于可能IPO的投資標(biāo)的，該人士表示，由于新三板的掛牌審核較為寬松，弄虛作假、業(yè)績變臉等問題也較多，原有的財(cái)務(wù)報(bào)表可能經(jīng)不起IPO審核，如果以后一旦爆出巨額虧損，不管是基金管理人還是客戶，都有可能通過法律手段維權(quán)，盡管目前還沒看到這種情況，但后續(xù)可能會(huì)有因?yàn)樘摷賳栴}起訴會(huì)計(jì)師事務(wù)所或者輔導(dǎo)券商的情況。
此外，該人士表示，現(xiàn)在新三板新發(fā)產(chǎn)品比較少，也很少有投資者再去認(rèn)購新三板基金?！澳壳拔覀円矝]有新產(chǎn)品發(fā)行計(jì)劃，現(xiàn)在市場的策略已經(jīng)發(fā)生改變，大家都在往前端的環(huán)節(jié)做，資金涌入過多，價(jià)格就上去了，利潤空間變得很小?！?/p>
“我們旗下現(xiàn)在有將近十只新三板基金，主要是當(dāng)時(shí)參與一些公司定增進(jìn)入的，這兩個(gè)月基本都在協(xié)調(diào)展期運(yùn)作。據(jù)我了解，被迫展期是無奈之選。”浙江一位第三方銷售機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人告訴記者，他們參與的項(xiàng)目中，就有當(dāng)年新三板明星企業(yè)的定增項(xiàng)目，兩年過后，這家企業(yè)的估值一落千丈，受金融機(jī)構(gòu)不能在新三板融資的影響，這家企業(yè)也無法進(jìn)入創(chuàng)新層。
“購買新三板基金的持有者都想著退出，但即便延期，大概率都是認(rèn)賠出局?！币晃怀钟腥烁嬖V記者。目前比較好的方法就是新三板公司轉(zhuǎn)版或者被并購進(jìn)入主板公司，但這些同樣需要按照大股東減持新規(guī)來管理。以目前的節(jié)奏，想要收回投資，時(shí)間非常長。
不過，在不少專業(yè)人士眼里，危中有機(jī)，在當(dāng)前新三板正值魚龍混雜泥沙俱下之際，正是靜心布局的好時(shí)機(jī)。
南山投資創(chuàng)始合伙人周運(yùn)南表示，投資新三板是一個(gè)比投資主板要求更高的技術(shù)活，如果投資人不是新三板的合格投資者，又想投資新三板，認(rèn)購新三板基金是一個(gè)較好的途徑，但選擇基金產(chǎn)品時(shí)要注意：一是選擇長期投資新三板的管理機(jī)構(gòu)和基金經(jīng)理名下的產(chǎn)品；二是選擇品牌和歷史經(jīng)驗(yàn)較好的管理機(jī)構(gòu)和基金經(jīng)理；三是投資者盡量要選擇自己熟悉的領(lǐng)域內(nèi)項(xiàng)目。
中閱資本總經(jīng)理孫建波表示，認(rèn)購新三板基金，核心是對團(tuán)隊(duì)投資理念的選擇。但凡基于制度套利的思維，都很難獲得可靠的收益。
新鼎榮盛資本董事長、總經(jīng)理張馳則表示，不同新三板產(chǎn)品差異性很大，投資者認(rèn)購時(shí)更應(yīng)該考慮歷史業(yè)績、團(tuán)隊(duì)情況、投資策略、投資領(lǐng)域和項(xiàng)目等，進(jìn)行綜合判斷，投資機(jī)構(gòu)認(rèn)購新三板基金產(chǎn)品更多看中團(tuán)隊(duì)。