這部分中介機構(gòu)人員的業(yè)務范圍相對較廣,新三板只是其證券市場業(yè)務中的一部分。對于主辦券商來說,整個新三板業(yè)務主要包括推薦掛牌、持續(xù)督導、做市、定增、并購重組等財務顧問業(yè)務。中小企業(yè)是中國數(shù)量最大、最具創(chuàng)新活力的企業(yè)群體,在促進經(jīng)濟增長、推動創(chuàng)新、增加稅收、吸納就業(yè)、改善民生等方面具有不可替代的作用。根據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的《2016年中國中小企業(yè)運行報告》,2016年末,全國規(guī)模以上中小工業(yè)企業(yè)(即年主營業(yè)務收入為2000萬元及以上的中小工業(yè)企業(yè)法人。)有37.0萬戶。
因此,當前主辦券商除了做前期推薦掛牌,一方面還要做好掛牌公司的持續(xù)督導工作,提高掛牌公司信息披露質(zhì)量和公司治理水平,促進掛牌公司規(guī)范運作。另一方面是幫助已掛牌公司解決融資難的問題,做好掛牌公司和投資者之間的“橋梁”。此外,還需要做好做市工作。
從監(jiān)管機構(gòu)的角度來看,新三板的監(jiān)管機構(gòu)主要系股轉(zhuǎn)系統(tǒng)和證監(jiān)會及其派出機構(gòu)。從2013年12月國務院發(fā)布49號文確立新三板市場地位,新三板正式向全國放開,至今發(fā)展不足4年。截止目前,整個新三板市場已積累了上萬家的掛牌公司,配套的制度規(guī)則也在逐步完善過程中,但至今還有很多問題還在解決過程中。相較于國內(nèi)A股近30年的發(fā)展歷史,新三板從成長到成熟階段,在已取得巨大成績的基礎上,還需繼續(xù)付出努力。
新三板一個重要的市場參與者就是投資者,根據(jù)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布的《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)2016年市場統(tǒng)計快報》,2016年新三板的機構(gòu)投資者有38,499戶,個人投資者有295,723戶。
投資者有的是參與掛牌公司的定向發(fā)行,有的是參與掛牌公司二級市場股票交易。掛牌公司通過定向發(fā)行融資,一方面可以解決企業(yè)自身的資金問題,降低對間接融資的依賴程度,改善企業(yè)自身的資本結(jié)構(gòu);另一方面可以通過定向發(fā)行的方式,實施員工股權(quán)激勵、引入新的戰(zhàn)略合作伙伴,收購資產(chǎn)等企業(yè)目的,投資者的參與在一定程度上可以挖掘掛牌公司的價值,幫助企業(yè)快速成長。截至2017年8月18日,掛牌公司今年累計發(fā)行股票金額達794.77億元,共有1783家公司完成了股票發(fā)行融資。掛牌公司股票成交累計達1489.09億元,其中做市方式轉(zhuǎn)讓的股票成交累計達597.95億元。
新三板是中國多層次資本市場中重要的一環(huán),目前還是處于良好起步階段。隨著掛牌公司數(shù)量增加,市場規(guī)模迅速擴大,這對監(jiān)管提出了更高的要求;同時,在市場發(fā)展的過程中,也反映出當前制度和規(guī)則尚需相應改進。
新三板市場是面向眾多的中小企業(yè),以及許多創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè),這個市場和其背后的中小企業(yè)一樣,具有巨大的成長空間,同時也還需要時間來成長和持續(xù)改進。
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