藍(lán)籌價(jià)值重估歷史上汽車藍(lán)籌股的估值水平和行業(yè)估值水平具有明顯的相關(guān)性，其估值水平波動基本上和行業(yè)估值水平波動保持一致。而上汽集團(tuán)、福耀玻璃、華域汽車這些藍(lán)籌股其實(shí)早在2016年就開啟了估值提升之路，2017年隨著市場整體風(fēng)險(xiǎn)偏好的下降，更是出現(xiàn)了大幅的提升。其中福耀玻璃估值水平已達(dá)到三年前的兩倍以上。基于業(yè)績的持續(xù)兌現(xiàn)，加入MSCI后高分紅公司受到更多的認(rèn)可，預(yù)計(jì)全年藍(lán)籌的估值模式還將持續(xù)。
自主品牌分化，強(qiáng)者衡強(qiáng)我們認(rèn)為，現(xiàn)階段的自主品牌崛起，主要基于技術(shù)逐步提升的積累后，搶占韓系法系市場空間，而原先強(qiáng)勢的德系美系依然穩(wěn)如泰山。自主品牌享受到SUV車型的增速提升帶來的一波增長，下一步要直面德系美系的競爭，必然要經(jīng)歷產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級，走向高端化的歷程。日系、德系和美系的市場份額近年來變化不大，韓系和法系則出現(xiàn)了較大幅度的下滑，受薩德事件影響及產(chǎn)品老化拖累，韓系占比出現(xiàn)了大幅下滑，一部分份額被日系搶走，一部分流入自主品牌，而法系主要是由于產(chǎn)品老化。
車型熱度分化，SUV之后我們該關(guān)注什么這兩年的高增速之后，SUV占到中國乘用車市場的比重已經(jīng)提升至40%，這是全球范圍中的高位，越來越高的基數(shù)背景下，SUV的高速增長不可能無限制的持續(xù)下去。進(jìn)一步蠶食轎車市場的空間不大，而誰會是下一個(gè)高增長的細(xì)分領(lǐng)域，是我們下半年關(guān)注的重點(diǎn)。從需求角度，滿足家庭出游以及同城物流需求部分帶來的銷售需求，MPV與SUV的受眾群體有一定的重疊，經(jīng)統(tǒng)計(jì)今年開始已有大量新增MPV車型上市，對比SUV高速增長的起步階段，MPV或成為下一個(gè)細(xì)分車型亮點(diǎn)。
下半年看零部件成長股汽車藍(lán)籌價(jià)值重估，自主品牌突出重圍，細(xì)分車型熱度分化，對于盈利能力的推動，最終都將落點(diǎn)在零部件企業(yè)，自主的崛起必須基于國產(chǎn)零部件的崛起。近年來汽車零部件一級市場投融資金額呈明顯的上升趨勢，尤其自2015年以來，定增募集資金上升速度明顯，2016年更是大幅度的提升，2017年剛過半已超過往年峰值，大量資金追逐的正是未來的成長空間。我們認(rèn)為今明兩年傳統(tǒng)汽車將承受2016年高基數(shù)及提前消費(fèi)的透支影響，政策紅利逐級退出，維持行業(yè)整體“中性”評級。但大方向上我們認(rèn)為汽車行業(yè)正處于產(chǎn)業(yè)升級的初級階段，升級領(lǐng)域涵蓋乘用車和商用車，技術(shù)升級支撐行業(yè)長期發(fā)展，細(xì)分市場具有革命性機(jī)會。
重點(diǎn)關(guān)注公司：三花智控，增持；廣東鴻圖，買入；興民智通，增持；西泵股份，增持；鳳形股份，增持；廣匯汽車，買入；均勝電子，增持；宏發(fā)股份，買入。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行，行業(yè)技術(shù)進(jìn)步不達(dá)預(yù)期，政策落地不達(dá)預(yù)期，公司相關(guān)項(xiàng)目推進(jìn)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。