可轉(zhuǎn)債打新機(jī)會(huì)又來(lái)了，不過(guò)這一次可能是可轉(zhuǎn)債打新的最后一波行情。
5日，國(guó)泰君安公布可轉(zhuǎn)債發(fā)行方案，這大概率是可轉(zhuǎn)債新政出臺(tái)之前唯一一次大盤轉(zhuǎn)債的打新機(jī)會(huì)。
為了緩解打新對(duì)于資金面的影響，證監(jiān)會(huì)在5月底決定修改打新規(guī)則，將“資金申購(gòu)”改為“信用申購(gòu)”。6月26日，交易所已經(jīng)完成征求意見(jiàn)。一旦采用信用申購(gòu)，將大大降低打新中簽率，進(jìn)而從拼資金轉(zhuǎn)為拼人品，不過(guò)收益率水平將提升。
秒殺新股的中簽率回報(bào)率飆漲
今年以來(lái)，雖然新股發(fā)行源源不斷，但是中新股的難度也日益提升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)A股新股中簽率在0.02%附近。而可轉(zhuǎn)債的中簽率則遠(yuǎn)超這個(gè)比例，最高甚至超過(guò)2%。
不僅中簽率高，近期可轉(zhuǎn)債上市表現(xiàn)也十分優(yōu)異。
散戶的打新收益率自然也呈上升態(tài)勢(shì)。特別是久其轉(zhuǎn)債，由于只采取網(wǎng)上申購(gòu)，其中簽率創(chuàng)出歷史新高，網(wǎng)上打新收益率也達(dá)到年化30%的峰值。
記者梳理了一下今年上市的5家公司轉(zhuǎn)債的打新收益，其網(wǎng)上打新收益率持續(xù)走高，分別為1%、1.2%、1%、5%、30%，逐級(jí)遞增。不過(guò)，對(duì)于網(wǎng)上申購(gòu)而言，近期打新可轉(zhuǎn)債收益率可以說(shuō)達(dá)到了高峰。
“由于近期市場(chǎng)過(guò)于狂熱，同時(shí)，此次是網(wǎng)上網(wǎng)下發(fā)行，因此網(wǎng)上打新收益率或有大幅下滑?！迸d業(yè)證券左大勇認(rèn)為。
如果對(duì)散戶來(lái)說(shuō)，打新可轉(zhuǎn)債僅是一碗陽(yáng)春面，那么對(duì)于網(wǎng)下機(jī)構(gòu)而言則是一壇“佛跳墻”。由于機(jī)構(gòu)打新普遍采用杠桿資金參與的形式，采取配售模式，在配售比例與中簽率不變的情況下，收益可以比散戶提升10倍甚至20倍。
對(duì)于國(guó)君轉(zhuǎn)債申購(gòu)，興業(yè)證券認(rèn)為，其中簽率在0.13%附近，上市價(jià)格預(yù)計(jì)在110元以上，此外該公司為3A債券，機(jī)構(gòu)資金不會(huì)缺席此次盛宴。
天風(fēng)證券的判斷是中簽率在0.12%附近，年化打新收益率在15%以上。同時(shí)該債券的配置也較高，建議機(jī)構(gòu)積極申購(gòu)。
散戶底部搶權(quán)策略更靈活
那么，散戶該如何參與可轉(zhuǎn)債打新呢？
由于缺少杠桿，為規(guī)避劣勢(shì)，散戶可以提前參與布局。比如，在可轉(zhuǎn)債發(fā)行前進(jìn)行布局或者搶權(quán)。以國(guó)泰君安為例，如果預(yù)期打新收益率不滿意，在熊市底部可以通過(guò)買入正股，然后參與老股東配售。
按照規(guī)則，可轉(zhuǎn)債發(fā)行將優(yōu)先向原有股東進(jìn)行配售。通過(guò)配售，散戶以較大概率獲得確定性收益。同時(shí)，還可以通過(guò)股票增值來(lái)獲取收益。
“搶權(quán)風(fēng)險(xiǎn)很高，特別是在大盤高位之時(shí)。不過(guò)，當(dāng)大盤在低位的時(shí)候，則是搶權(quán)的好時(shí)機(jī)。由于風(fēng)險(xiǎn)大幅降低，往往是股債雙牛格局。”一家機(jī)構(gòu)人士表示。
數(shù)據(jù)顯示，今年5家發(fā)行可轉(zhuǎn)債的正股，或表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，或走出底部。
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